[pt] A reestruturação do setor de energia elétrica, iniciada nos
anos 90, teve como uma de suas principais implicações a
introdução da competição na atividade de geração. A expansão
do parque gerador, necessária para garantir o equilíbrio
estrutural entre oferta e demanda, é estimulada por
contratos de longo prazo negociados em leilões, na
modalidade de menor tarifa. Destarte, o investidor deve
oferecer um limite de preço para que o seu projeto seja
competitivo (de forma a ganhar a licitação), mas que ao
mesmo tempo seja suficiente para remunerar seu investimento,
custos de operação e, sobretudo, protegê-lo contra todos os
riscos intrínsecos ao projeto. Nesse contexto, as duas
principais contribuições do presente trabalho são: (i) a
proposição de uma metodologia de precificação de riscos,
utilizando o critério do Value at Risk (VaR), que indica a
máxima perda admitida pelo invetidor avesso a risco, com um
determinado nível de confiança, e (ii) a aplicação de
diferentes modelos de seleção de carteiras, que incorporam o
critério do VaR para otimizar um portfolio com diferentes
tecnologias de geração de energia. Os resultados da
precificação de riscos são úteis para determinar os
componentes críticos do projeto e calcular a
competitividade (preço) de cada tecnologia. A aplicação de
diferentes métodos de seleção de carteiras busca determinar
o modelo mais indicado para o perfil das distribuições de
retorno dos projetos de geração, que apresentam assimetria e
curtose elevada (caldas pesadas). / [en] The new structure of the brazilian electric sector,
consolidated by the end of the 90s main
implication the introduction of competition in the power
generation activity. The expansion of generation capacity,
responsible to ensure structural equilibrium between supply
and demand, is stimulated by long-term contracts negotiated
through energy auctions. Therefore, the investor must give a
competitive price (in order to win the auction), but also
sufficient to pay his investment, operational costs and,
especially, protect him against all project risks.
In this role, the two main contributions of this work are:
(i) to suggest a methodology of risk pricing, using the
Value at Risk (VaR) criterium, which gives the maximum loss
admitted by the risk averse investor, with a specified
confidence level, and (ii) to apply different portfolio
selection models, which incorporates the VaR criterium to
optimize a portfolio with different power generation
technologies. The risk pricing results are usefull to
determine the project critical components and to calculate
the competitiviness (price) of each technology. The study of
different portfolio selection methods aims to investigate
the most suitable model for the return distribution shape,
characterized by having assimetry and curtosis (heavy tails).
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:11951 |
| Date | 22 July 2008 |
| Creators | LEONARDO BRAGA SOARES |
| Contributors | JOSE PAULO TEIXEIRA, JOSE PAULO TEIXEIRA |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | TEXTO |
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