En la actualidad, las empresas se encuentran funcionando en un contexto
caracterizado por la creciente incertidumbre en la dinámica diaria de las operaciones. La
gestión del Capital de Trabajo es un elemento esencial para asegurar la
supervivencia de una compañía y un componente fundamental en la generación de
valor para los accionistas. En este sentido, al momento de fijar las políticas de gestión
del Capital de Trabajo, la literatura especializada revela la existencia de diferentes
posturas al respecto. Un sector de la doctrina apoya la idea de que un mayor nivel de
inversión en Capital de Trabajo impactará de forma positiva en la creación de valor y
en el Desempeño Corporativo de una compañía. En una posición contraria, los autores
afirman que los niveles elevados de Capital de Trabajo afectarían negativamente el
valor de la firma. En efecto, existe una combinación de los dichos efectos, lo que
lleva a pensar la presencia de una relación cuadrática cóncava (de concavidad hacia
abajo, también denominada de “U-invertida”) entre la inversión en Capital de Trabajo y
el Desempeño Corporativo, resultando de esto un nivel óptimo de inversión en Capital
de Trabajo que maximiza el Desempeño. Asimismo, los trabajos desarrollados que
vinculan la inversión en Capital de Trabajo y el Desempeño Corporativo no incluyen a
las Probabilidades de Default o Fracaso Financiero de las firmas, un componente de
importancia significativa en este análisis. El Desempeño Corporativo se encuentra
influenciado por las percepciones y expectativas de los inversionistas acerca de las
Probabilidades de Default de una empresa. Es por ello que el objetivo de la presente
tesis es observar e identificar la relación funcional que existe entre la inversión en
Capital de Trabajo y el Desempeño Corporativo de las empresas argentinas cotizantes
en el mercado de valores doméstico, durante el rango temporal 2014 – 20018. La
relación funcional entre la inversión en Capital de Trabajo y el Desempeño
Corporativo, permitirá proponer un modelo de gestión y control gerencial de las
variables involucradas. Los datos duros utilizados fueron extraídos de los Estados
Financieros de las compañías, los cuales son de acceso publico. Se emplea el método
científico de enfoque cuantitativo y mediante un procedimiento estadístico se validan
las hipótesis y se realiza la inferencia estadística. El diseño de investigación es de
carácter longitudinal o evolutivo de tipo Diseño de Panel. Se utiliza el método de
momentos generalizado con el estimador de Arellano & Bond (1991).
Los hallazgos son concluyentes y confirman las hipótesis planteadas. Esta
investigación aporta evidencia sobre la importancia relativa a la gestión del Capital de
Trabajo y su nexo con la creación o destrucción de valor. Esto se logra mediante el
modelo propuesto, desde la perspectiva de la teoría financiera como así también en
el campo de las herramientas y técnicas de gestión utilizadas por los
practicantes. La gerencia deberá mantener un nivel cercano al ciclo de gestión óptimo,
con el objetivo de maximizar el Desempeño de la firma. / Currently, companies are operating in a context characterized by growing
uncertainty in the daily dynamics of operations. The management of Working Capital
is an essential element to ensure the survival of a company and a fundamental
component in the generation of value for shareholders. In this sense, when setting
Working Capital management policies, specialized literature reveals the existence of
different positions in this regard. A sector of doctrine supports the idea that a higher
level of investment in Working Capital will positively impact the creation of value and
the Corporate Performance of a company. In a contrary position, the authors claim
that high levels of Working Capital would negatively affect the value of the firm.
In fact, there is a combination of these effects, which leads to think of the presence
of a concave quadratic relationship (inverted “U-shaped” relation) between
investment in Working Capital and Firm Performance, resulting in an optimal
level of investment in Working Capital that maximizes Performance. Moreover,
the research developed that link investment in Working Capital and Corporate
Performance do not include the Probabilities of Default or Financial Failure of the
firms, a component of significant importance in this analysis. Corporate Performance is
influenced by the perceptions and expectations of investors about the Probabilities of
Default of a company. That is why the objective of this thesis is to observe and identify
the functional relationship that exists between the investment in Working Capital and
the Corporate Performance of Argentine companies listed on the Argentine stock
exchange, during the time range 2014 - 20018. The functional relationship between
investment in Working Capital and Corporate Performance will allow proposing a
management model and managerial control of the variables involved.
The hard data used was extracted from the financial statements of the companies, which
are publicly accessible. The scientific method of quantitative approach is used and
through a statistical procedure the hypotheses are validated and statistical inference is
made. The research design is longitudinal or evolutionary in the Panel Design type.
The generalized method of moments is used with the Arellano & Bond estimator
(1991). The findings are conclusive and confirm the hypotheses raised. This research
provides evidence on the relative importance of the management of Working Capital
and its link with the creation or destruction of value. This is achieved through the
proposed model, from the perspective of financial theory as well as in the field of
management tools and techniques used by practitioners. Management must
maintain a level close to the optimal management cycle, with the objective of
maximizing the performance of the firm.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:uns.edu.ar/oai:repositorio.bc.uns.edu.ar:123456789/5746 |
| Date | 15 June 2021 |
| Creators | Schmidt, María Alicia |
| Contributors | Milanesi, Gastón S. |
| Publisher | Universidad Nacional del Sur. Departamento de Ciencias de la Administración |
| Source Sets | Universidad Nacional del Sur |
| Language | Spanish |
| Detected Language | Spanish |
| Type | Electronic Thesis or Dissertation, Text |
| Format | application/pdf |
| Rights | 2 |
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