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[en] OPTIMAL MONETARY POLICY IN A GLOBAL LIQUIDITY TRAP / [pt] POLÍTICA MONETÁRIA ÓTIMA EM UMA ARMADILHA DA LIQUIDEZ GLOBALBERNARDO CALVENTE 18 October 2017 (has links)
[pt] Quais devem ser a características da política monetária ótima sob comprometimento em uma situação de armadilha da liquidez global quando os Bancos Centrais não coordenam suas ações? Fazendo o uso de um
modelo de economia aberta com dois países, fizemos um exercício numérico para endereçar essa questão e estudar as diferenças entre este caso e uma situação cooperativa, na qual as autoridades monetárias não estão somente preocupadas com a utilidade da população nacional, mas em vez disso maximizam uma medida de bem-estar global. Nossas descobertas apontam para diferenças nas características de dependência histórica e internacional da prescrição monetária em cada um dos casos observados. Também é feita uma análise de bem-estar do nosso experimento que sugere que um Banco Central local prefere, não só permanecer restrito pelo limite inferior zero da taxa de juros nominal por um período maior, mas também que o país estrangeiro saia dessa situação o quanto antes. Por fim, fazemos uma análise de robustez dos nossos resultados variando o tamanho de cada nação e o grau de substituição dos produtos produzidos em cada localidade. / [en] What should be the characteristics of the optimal monetary policy under commitment in the situation of a global liquidity trap when Central Banks do not coordinate their actions? Using a two-country open economy model, we perform a numerical exercise in order to address this question and study the differences between this setting and a cooperative situation, when monetary authorities are not only worried with the national household utility, but instead maximize a measure of world welfare. Our findings points towards differences of history and international dependence features of optimal monetary prescriptions in each of the observed cases. We also execute a welfare analysis of our experiment that suggests that a local Central Bank prefers, not only to stay restrained by zero lower bound (ZLB) on nominal interest rates for a longer period, but also that the foreign country exists this situation as early as possible. Lastly, we make a robustness analysis of our results varying the size of each nation and the degree of substitution of the composite goods produced in each locality.
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[en] MONETARY POLICY AND TRADE TARIFFS: AN EXAMINATION OF THE OPTIMAL POLICY AND THE EFFECT OF LIQUIDITY TRAPS / [pt] POLÍTICA MONETÁRIA E TARIFAS COMERCIAIS: UMA ANÁLISE DA POLÍTICA ÓTIMA E O IMPACTO DE ARMADILHAS DE LIQUIDEZRAFAEL LIMA DA FONSECA 31 May 2021 (has links)
[pt] Tarifas comerciais podem ser usadas para auxiliar o Banco Central na
estabilização da economia? Para responder essa pergunta construímos um
modelo Novo Keynesiano de economia aberta com dois países onde as firmas
têm poder de mercado suficientemente alto para definir preços diferentes para
o mercado local e estrangeiro e obtemos a política monetária e tarifária ótima
sob a existência de um limite inferior para a taxa nominal de juros. Fazendo
um exercício numérico, analisamos duas situações: quando apenas um país se
encontra em uma armadilha de liquidez e quando ambos os países se encontram
presos em uma armadilha de liquidez global. Nossos resultados sugerem, que
mesmo quando os dois países estão cooperando, a existência do limite inferior
da taxa de juros nominal gera uma situação onde o uso ativo de tarifas
comerciais pode aumentar o bem-estar da economia. / [en] Can trade tariffs be used to help the Central Bank stabilize the economic
cycle? To answer that question we build a New Keynesian Open Economy
model with two different countries and where firms have enough market power
to set prices in both Home and Foreign markets and calculate the optimal
monetary and tariff policy under the existence of a Zero Lower Bound on the
nominal interest rate. We perform a numerical exercise to analyse two distinct
situations: when only one country is restricted by the Zero Lower Bound and
when both countries face this constraint. Our results suggest that the Zero
Lower Bound creates a situation in which active use of trade tariffs can be
optimal, even if countries are cooperating.
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