[pt] Alguns países emergentes têm se destacado com empresas de forte atuação no mercado externo, competindo em setores antes dominados por multinacionais de países de economias desenvolvidas. O presente estudo descreve e analisa as características da internacionalização da Eletrobras, um caso particular de uma empresa estatal que concorre em um setor regulado. Com base em entrevistas com executivos da empresa e em dados secundários, o estudo descreve as motivações para internacionalização, os critérios para seleção de países e os modos de entrada no exterior empregados pela Eletrobras. Uma análise deste caso específico, à luz das principais teorias de internacionalização e de tipologias de multinacionais de países emergentes, contribui para um melhor entendimento do fenômeno de internacionalização de empresas de países emergentes. / [en] Some emerging countries have stood out with strong companies presence in foreign markets, competing head-to-head in sectors traditionally dominated before by multinationals from developed economies. The present study describes and analyzes the characteristics of the internationalization of Eletrobras, a particular case of a state owned company that competes in a regulated sector. Based on interviews with company executives and secondary data, the study outlines the motivations for internationalization, the criteria for selecting countries and entry modes used by Eletrobras. The analysis of this specific case, through the lenses of the major theories of internationalization and typologies of multinationals from emerging countries, contributes to a better understanding of the phenomenon of internationalization of companies from emerging countries.