[pt] Em Fleming, Kirby e Ostdiek (2001), encontram-se evidências de que a utilização de modelos de previsão da volatilidade, possui valor econômico significante quando se compara simplesmente com a matriz de variância incondicional, num arcabouço de otimização de portfólio. Indo além, este trabalho propõem averiguar se os modelos mais complexos de Correlação Condicional Constante (CCC) e Dinâmica (DCC) sugeridos respectivamente por Bollerslev (1990) e Engle (2002) podem oferecer melhores resultados. Os resultados encontrados são dependentes da preferência do investidor. Um investidor mais avesso ao risco, terá maior utilidade ao empregar o modelo DCC e CCC quando comparado ao simples modelo da média móvel com decaimento exponencial, popularizados por RiskMetrics. Isso ocorre porque os modelos DCC e CCC apresentam desvio padrão e retorno geralmente inferiores. Ainda, não é possível afirmar como em Fleming, Kirby e Ostdiek (2001) que a utilização de modelos de previsão da volatilidade, possui valor econômico significante. / [en] At Fleming, Kirby e Ostdiek (2001), evidences are found that volatility timming models, have signicant economic value when comparing with the simple unconditional variance matrix, in a framework of portfolio optimization. Going further, this work analyze if the more complex Constant (CCC) and Dynamic (DCC) Conditional Corrrelation models, suggested respectivily by Bollerslev (1990) and Engle (2002) can have a higher performance. The results found depend on the investor´s preference. A more risk averse investor has a higher utility level employing the DCC and CCC models when comparing with the simple exponencial moving avarage model, popularized by RiskMetrics. This happens because the DCC and CCC models usually have smaller standard deviation and return. Futhermore, it is not possible to assert, like at Fleming, Kirby e Ostdiek (2001), that volatility timming models have higher economic value.

[pt] O apreçamento de opções é um assunto muito importante nos dias de hoje. Métodos probabilisticos são necessários para fazer o apreçamento neutro ao risco. Usaremos o método de Siu et al. para duas classes de GARCHs, o FC-GARCH e a mistura de GARCHs Em ambos os modelos nós encontramos a versão neutra ao risco do modelo que é necessária para a precificação de contratos, em dois diferentes casos, quando o ruído é normal e quando é shifted gamma. Fizemos também simulações para ilustrar e comparamos os resultados com o valor de Black Scholes, verificamos a existência de smile e fizemos uma análise de sensibilidade nos parâmetros. / [en] Option pricing is a very important issue nowadays. The use of probabilistic methods is required for risk neutral pricing. Here we apply the method of Siu et al. for two classes of GARCHs, viz., the FC-GARCH and the Mixture of GARCHs. In both models we derive the risk neutral version of the model which is essential for pricing contracts, in two different cases, when the noise is normal as well as when it is shifted gamma. We also performed simulations with both models and compared to the benchmark Black Scholes model, checked for the smile effect and made some sensibility analysis in the parameters.