[pt] O presente trabalho tem como objetivo analisar estratégias de hedge com contratos a termo, futuros e opções que impactem em redução do CF@R para um modelo de refinaria de petróleo. A finalidade é mostrar o efeito causado por instrumentos normalmente utilizados no mercado financeiro para a proteção de carteiras dentro do ambiente corporativo. A base para o estudo de caso é moldada através da metodologia para análise de risco em instituições não financeiras sugerida pelo documento técnico CorporatemetricsTM. Na estrutura financeira corporativa, cujo conceito já é solidificado, foram introduzidas algumas variáveis para estudar a distribuição dos fluxos de caixa da refinaria. São utilizados processos estocásticos, neste caso o MGB, para simular os preços das commodities identificadas como fatores de risco que influenciam o resultado financeiro da empresa. A partir daí, tendo como ferramentas a simulação de Monte Carlo e a Fatoração de Cholesky para o auxílio na geração de projeções correlacionadas, são criados cenários dos possíveis fluxos de caixa futuros. / [en] This study intents to examine strategies for hedging with swaps, futures and options that reduce the impact in CF@R to a model of oil refinery. The purpose is to show the effect that financial market hedge instruments used in portfolios causes in the corporate environment. The basis for the case study is shaped by the methodology for risk analysis on non-financial institutions suggested by the technical document CorporatemetricsTM. In the corporate financial structure, which concept is already solidified, it was added some variables to study the cash flow distribution of the refinery. Stochastic processes are used, in this case the MGB, to simulate the prices of the commodities identified as risk factors that influence the financial results of the company. Afterwards, the Monte Carlo simulation and the Cholesky decomposition are used to help generate correlated projections and therefore develop possible future cash flows scenarios.