效率市場向來為許多研究的基礎與對象，然而，近二十多年來國內外文獻紛紛發現各國股市普遍存在著週五報酬偏高，週一報酬偏低的日曆異常現象，使得效率市場假說備受挑戰。此現象又稱為週末效應或週日效應。 　　本研究首先驗證我國股市是否存有週日效應，其次再以財務資訊角度出發，探討現金股利除息與盈餘宣告是否可能為週日效應之可能形成原因。研究問題包括： 　　1、一週的交易日中（星期一到星期六），每交易日間其股票的平均報酬是否相同？或其平均報酬的差異不顯著？ 　　2、週一至週六中是否有一特定交易日（例如週一）其股價報酬具系統化的行為？ 　　3、上市公司現金股利除息日是否集中於一週中的某特定日或特定數日？ 　　4、上市公司季盈餘的宣告是否偏好於一週中的特定日或特定數日為之？ 　　5、公司是否存有將壞消息延至週末揭露，而將好消息於星期一或星期一以外的週內交易日中公告？ 　　6、上述五個問題中的週日效應與會計資訊公告的時間性之間是否具有關連性？ 　　本研究以民國75年至民國84年加權股價指數為主，採用單因子變異數分析檢定週日效應，以卡方分配檢定民國75年至民國84年現金股利除息日，再以迴歸分析檢定民國82年至民國84年上市公司季盈餘宣告日在週內各目的平均報酬是否均等。經分析實證結果，達成下列結論： 　　1、民國82年至民國84年間，週二的平均報酬是週內各交易日的唯一負值，週六則是最高值，證實我國股市存有週二效應。 　　2、民國82年至民國84年間，現金股利除息日與週內最低報酬日同樣集中於星期二，故推論現金股利除息所引起的股價下跌現象，可部份解釋週日效應。 　　3、盈餘宣告具有資訊內涵，上市公司盈餘資訊的重大不利消息傾向於在週末發布，而重大好消息的宣告卻未集中於週內特定一日或特定幾日。 　　4、82年至84年期間星期六為負報酬時，星期一有較高的比例亦為負報酬，顯示週末重大不利消息的宣告會外溢至星期一，然而週末為正報酬時，則未發現有相似情況，亦即星期一正報酬的比例不高。