本文主要在介紹國內未上市股票市場的概況並對其市場結構與市場效率性等議題作一探訂為了對市場實際交易情形作深入瞭解撰寫之初曾三次訪問盤商－仲介未上市股票的自營商。而在實證分析方面主要包括序列相關分析與股價報酬變異分析以此來刻畫未上市股票市場的特性並期能對市場效率性略作探討。由於未上市股票交投的活絡程度與上市上櫃題材的湧現有顯著的關係我們感興趣的是隨著上市上櫃的可能性增加或是上市上櫃日期的逼近市場的結構性特徵會不會也隨之政變 我們以幾個攸關上市上櫃的事件日期作為分界探討事件日前後的序列相關性與股價波動程度結果發現事件日前市場呈現顯著序列相關與高股價報酬變異上市上櫃之前與之後的比較分析亦呈現出序列相關程度與報酬變異在未上市市場均較公開市場要來得高；之後的價差分析我們以價格、價格差異、刊載個股行情的報紙家數作為價差的解釋變數得出價格、價格差異與價差成正向關係報紙家數與價差為反向關係的結論並發現價差與價格之比隨著上市上櫃日期的迫近會逐漸縮小以及高價位個股相對價差(relative spread)會較低價位個股要高的現象我們據此認為未上市股票市場價差的收取具有價格與數量的規模經濟。