本文以2000年11月至2011年4月，台灣公開發行公司的普通公司債發行個體資料為研究樣本，共485筆，探討企業是否會選擇在市場利率低落的時候，發行更多的公司債。在迴歸模型的架構下，以公司債十年殖利率、長短期利率差及信用價差，做為市場擇時的指標變數，以市價淨值比、本益比、景氣循環指標，做為控制變數，此外，進一步觀察產業類別及還債年限是否會影響市場擇時行為的程度及結果。實證結果顯示：總體而言，信用價差最能當作市場擇時穩健的指標；相對於全樣本的結果，分產業類別跑迴歸，因為考慮了產業間的差異，迴歸解釋力提升，其中以交通航運產業最符合市場擇時行為，交通航運產業在公司債市場發債行為相對穩定，此產業易受景氣影響，且投資金額龐大，若在市場利率相對低點時發債，對公司尤其有利；至於還債年限跑迴歸，五年和十年的還債年限公司債擇時不明顯，因為較短期間內，利率不一定會來到相對低點，相對低點不易觀察；而十年的長期還債年限公司債，公司無法有準確的預期能力；而是中長期的還債年限公司債，最能看出市場擇時行為的效果。就投資意涵來說，公司發債擇時行為，可以視為一個市場訊號，公司在殖利率相對低的地方發債，表示債券價格是在相對高點部位，此後債券價格上升機率較小。市場擇時－結合新古典投資理論和財務行為學兩個概念，此篇市場擇時的實證研究，提供了解釋台灣公司發債財務決策行為的方向。