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IdentificaÃÃo de tendÃncias e ciclos comuns na evoluÃÃo dos Ãndices de aÃÃes da amÃrica do sul / Identification of trends and developments in common cycles stock indices of south america

Amadeus Bueno Siqueira 13 February 2012 (has links)
nÃo hà / O presente estudo tem como objetivo testar a presenÃa de ciclos comuns para os principais mercados de aÃÃes dos paÃses da AmÃrica do Sul seguindo a metodologia de Vahid e Engle (1993). Utilizando o retorno mensal bruto acumulado nominal para os principais Ãndices de aÃÃes do Brasil, Argentina, ColÃmbia, Venezuela, Chile e Peru para o perÃodo de Janeiro de 1998 a Novembro de 2010, verificou-se a presenÃa de um ciclo comum no sistema. Posteriormente estimaram-se os ciclos de cada sÃrie utilizando a decomposiÃÃo tendÃnciaciclo multivariada de Beveridge e Nelson e extraÃram-se as correlaÃÃes entre os ciclos e o ciclo comum. Os resultados mostram que os ciclos individuais apresentam valores das correlaÃÃes semelhantes, em mÃdia igual a 0,78, em relaÃÃo ao ciclo comum. Este resultado à decorrente do mesmo padrÃo dos ciclos individuais dos Ãndices de aÃÃes, no qual elas sÃo fortemente correlacionadas entre si, apresentando uma correlaÃÃo mÃdia de 0,98. / The present study aims to test the presence of common cycles for major stock markets of countries in South America following the methodology of Vahid and Engle (1993). Using the accumulated gross nominal monthly return for the major stock indexes in Brazil, Argentina, Colombia, Venezuela, Chile and Peru for the period from January, 1998 to November, 2010, there was the presence of a common cycle in the system. Later cycles were estimated for each series using the trend-cycle decomposition of multivariate Beveridge and Nelson and extracted the correlations between the cycles and the common cycle. The results show that thevalues of the individual cycles exhibit similar correlations on average equal to 0.78, compared to the common cycle. This result is due to the same standard of individual cycles of the stock indexes, in which they are strongly correlated, with an average correlation of 0.98.
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Cooperative credit: a case study for the regions North and Northeast of Brazil / Cooperativas de crÃdito: um estudo de caso para as regiÃes Norte e Nordeste do Brasil

Fabio Gondim Ribeiro 00 December 2009 (has links)
nÃo hà / This work consists of a pioneering study on the mechanisms of decision taking in credit cooperatives, institutions with high growth rate in the Brazilian financial system, whose direct operations generate a management trade-off regarding the problem of incentives and monitoring. In this context, some descriptive analyses are performed regarding the optimizing behavior of the northeastern and northern economy cooperatives and mutual credit, vis-Ã-vis the simulation performed in Banerjee, Besley and Guinnane (1994). The main evidences suggest that due to the economic instability, the empirical success for the German cooperatives is not observed in the Brazilian case. / Este trabalho consiste em um estudo pioneiro sobre os mecanismos de tomada de decisÃo em cooperativas de crÃdito, instituiÃÃes com relevante taxa de crescimento no sistema financeiro brasileiro, cujas operaÃÃes diretas geram um trade-off de gestÃo inerente ao problema de incentivos e de monitoramento. Neste contexto, propÃe-se a realizar anÃlises descritivas a respeito do comportamento otimizador das cooperativas de economia e crÃdito mÃtuo das regiÃes Norte e Nordeste, vis-Ãvis Ãs simulaÃÃes realizadas em Banerjee, Besley e Guinnane (1994). As principais evidÃncias sugerem que em razÃo da instabilidade econÃmica, o sucesso empÃrico obtido para as cooperativas alemÃs nÃo se fez acompanhar de igual sucesso para o caso brasileiro.
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Efeects of pro-poor growth and the working on the brazilian regional imbalance / Efeitos do crescimento prÃ-pobre e do mercado de trabalho sobre o desequilÃbrio regional brasileiro

Carlos Alberto Manso 27 June 2008 (has links)
nÃo hà / This work aims to contribute to empirical literature on the Brazilian regional disequilibrium analyzing, the period after Real plan stabilization, the economic performance of each region of the country in terms of the growth pro-poor person - economic growth followed by reduction in the inequality - and of the social welfare. Using methodology of Kakwani, Neri and Son (2006), it extracted data of the National Research for Sample of Domiciles (PNAD/IBGE), the present study finds, for each one of the Brazilianâs region: (i) the growth and the inequality of the per capita familiar average income (ii) the evolution of the main indices of poverty (iii) the taxes of growth of the labor income and the corresponding decomposition in tax of job, number of hours worked for person, tax of participation of the labor force and productivity. (iv) the decomposition of the productivity in scholarship, return per year of study and redistribution of this return among the families. Beyond analyzing the regional performances of each one of these items and components, this research quantifies the growth pro-poor person and the social welfare associated to them, contributing, this way, for the agreement on the differences of economic performances among the regions of the country. The results show that the bigger impacts in the income and the social welfare was because of the tax of participation of workers for family and, mainly, to the productivity of them. Regarding to the productivity, it had reduction from 1995 to 2002 and increases from 2003. The increase of the productivity in all Brazilian regions from 2003 was caused by the additions in the average returns proceeding from the education of the workers. / Este trabalho contribui para a literatura empÃrica sobre desequilÃbrio regional brasileiro ao analisar, no perÃodo pÃs-plano real, o desempenho econÃmico de cada regiÃo do paÃs em termos do crescimento prÃ-pobre â crescimento econÃmico acompanhado de reduÃÃo na desigualdade - e do bem-estar social. Utilizando metodologia presente em Kakwani, Neri e Son (2006) e dados extraÃdos da Pesquisa Nacional por Amostra de DomicÃlios (PNAD/IBGE), o presente estudo encontra, para cada uma das regiÃes brasileiras: (i) o crescimento e a desigualdade da renda mÃdia familiar per capita (ii) a evoluÃÃo dos principais Ãndices de pobreza (iii) as taxas de crescimento da renda do trabalhador e a correspondente decomposiÃÃo em taxa de emprego, nÃmero de horas trabalhadas por pessoa empregada, taxa de participaÃÃo da forÃa de trabalho e produtividade. (iv) a decomposiÃÃo da produtividade em escolaridade, retorno por ano de estudo e redistribuiÃÃo deste retorno entre as famÃlias. AlÃm de analisar os desempenhos regionais de cada um destes itens e componentes, esta pesquisa quantifica o crescimento prÃ-pobre e o bem-estar social associados a eles, contribuindo, dessa forma, para entendimento sobre as diferenÃas de performances econÃmicas entre as regiÃes do paÃs. Os resultados mostram que maiores impactos na renda dos trabalhos e no bem-estar social deveram-se à taxa de participaÃÃo de trabalhadores por famÃlia e, principalmente, à produtividade dos trabalhadores. Com relaÃÃo à produtividade, houve reduÃÃo de 1995 a 2002 e acrÃscimos a partir de 2003. O aumento na produtividade em todas as regiÃes brasileiras a partir de 2003 deveu-se aos acrÃscimos nos retornos mÃdios provenientes da educaÃÃo dos trabalhadores.
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The relationship between market returns and accounting returns: a case study of banking sector / A relaÃÃo entre retornos de mercado e retornos contÃbeis: um estudo de caso do setor bancÃrio brasileiro

Josà Moraes Feitosa 25 September 2008 (has links)
nÃo hà / This paper examines the relationship between accounting and market quarterly eturns of the largest companies in the banking sector using the econometric test causality of Granger, and investigated the behavior of tock prices of banks before nd after the financial disclosures. The sample used is the four major Brazilian banks raded on BOVESPA during the third quarter of 1997 to second quarter of 2008. The bjective was to identify the existence of causality between the two sets of returns for each sample company and analyze the behavior of their stock prices before and after he financial disclosures, also examining the existence of causality. The results showed an evidence that the returns of these banks accounting cause, to Granger, the returns of the market, so do not apply in the opposite direction. The financial disclosures do not mean to cause the stock returns before and after releases, just because it did not show significant changes in their behavior. / Esta dissertaÃÃo investiga a relaÃÃo entre os retornos de mercado e retornos contÃbeis trimestrais das maiores empresas do setor bancÃrio por meio do teste economÃtrico de causalidade de Granger, assim como examina o comportamento dos preÃos das aÃÃes dos bancos antes e depois das divulgaÃÃes financeiras. A amostra utilizada constitui os quatro maiores bancos brasileiros negociados na Bolsa de Valores de SÃo Paulo durante o terceiro trimestre de 1997 ao segundo trimestre de 2008. O objetivo do estudo à identificar a existÃncia de causalidade entre as duas sÃries de retornos para cada empresa da amostra, e analisar o comportamento dos preÃos de suas aÃÃes antes e depois das divulgaÃÃes trimestrais dos balanÃos, tambÃm examinando a existÃncia de causalidade. Os resultados mostram que existe evidÃncia marginal de que os retornos contÃbeis desses bancos causam, no sentido de Granger, os retornos de mercado, nÃo se aplicando em sentido oposto. Jà as demonstraÃÃes contÃbeis trimestrais nÃo parecem causar os retornos das aÃÃes antes e depois de sua divulgaÃÃo, pois nÃo apresentam mudanÃas significativas em seu comportamento.
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The LRF Cearà in 2003 TO 2007: what is good for the social be bad for the economic / A LRF no Cearà de 2003 A 2007: O que à bom para o social pode ser mau para o econÃmico

Nirleide Saraiva Coelho 00 December 2009 (has links)
LabPasteur / Motivados pela evidÃncia empÃrica do impacto econÃmico e social da Lei de Responsabilidade Fiscal (LRF) sobre os municÃpios cearenses, o estudo contribui com o debate sobre os avanÃos da referida lei na aplicaÃÃo dos recursos governamentais, especialmente os gastos com pessoal. Foi conduzido um exercÃcio empÃrico para caracterizar como as prefeituras cearenses lidam com tal trade-off. VariÃveis econÃmicas e sociais foram elaboradas para investigar os fatores que influenciam o aumento do limite de gastos com pessoal estabelecido pela LRF. A partir de modelos com dados em painel, corrobora-se o argumento de que, nos municÃpios cearenses, a consecuÃÃo dos objetivos sociais contribui para o aumento dos gastos com pessoal, ao contrÃrio de despesas com obras, tais como habitaÃÃo e urbanismo. Verifica-se ainda que os municÃpios com maior arrecadaÃÃo estÃo mais prÃximos da infraÃÃo à LRF e que o efeito benÃfico deste dispositivo foi desestÃmulo ao uso da âmÃquina pÃblicaâ com fins eleitorais. / Motivated by the empirical evidence concerning fiscal and social impact of the Law of Fiscal Responsibility (LFR) on the local public administrations in the State of CearÃ, this paper contributes to the debate about the enforcement of the Law to limit personnel expenses for a better allocation of public expenditures. An empirical exercise was conducted for testing such a tradeoff. Economic and social variables were designed to investigate the factors that raise the LFR expenditures index. Estimates from panel data models confirm that the achievement of the social investment goals raises the LFR index, as opposed to investments in housing, urbanism and infrastructure. Besides, the results allow to conclude that the larger the municipality tax revenues, the higher the chance the LFR index surpasses its upper limit, consequently, the socio-economic benefit from the public resources that should be provided by this political device is driven for alternative uses that ensure the maintenance of politicians in charge of municipality administration through electoral votes.
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Terceirização na gestão pública: limites e possibilidades jurídicas na gestão administrativa do poder judiciário

Fortuna, Débora Birello 06 March 2015 (has links)
Submitted by Nadir Basilio (nadirsb@uninove.br) on 2016-06-14T18:25:19Z No. of bitstreams: 1 Debora Birello Fortuna.pdf: 760812 bytes, checksum: c470934cb74497e39f0e8eb98b667a37 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-06-14T18:25:19Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Debora Birello Fortuna.pdf: 760812 bytes, checksum: c470934cb74497e39f0e8eb98b667a37 (MD5) Previous issue date: 2015-03-06 / The present dissertation approaches the theme of services outsourcing in the public management with focus on the limits and juridical possibilities of its use in the scope of the Judiciary. The aim is also to analyze the advantages of the usability in the scope of the Judiciary with regard to the costs reduction and efficiency raising. It will be approached the possibilities of the outsourcing usage, questioning, from the use of the inductive method, which would be the outsourced support activities, given the presence of ancillary functions. It will be identified, furthermore, the absence of legislation based on outsourcing, which promoted the importance of the use of the Precedent 331/TST as a normative reference for the framing of the outsourcing hypothesis. It will be employed the hypothetic-deductive method for the outsourcing analysis as an efficient tool of the administrative management of the Judiciary, questioning, therefore, its possible uses within the legal and constitutional parameters determined by the administrative legal regime. It´s expected to contribute to a bigger reflection on the efficiency paradigm of the Judiciary, from the analysis of the legal possibility of its administrative management. / A presente dissertação aborda a temática da terceirização de serviços na gestão pública com foco nos limites e possibilidades jurídicas de seu emprego no âmbito do Poder Judiciário. Objetiva-se também analisar as vantagens da utilização no âmbito do Poder Judiciário no tocante à diminuição de gastos e à elevação da eficiência. Serão abordadas as possibilidades de utilização da terceirização, problematizando, a partir do emprego do método indutivo, quais seriam as atividades-meio terceirizáveis, dada a presença de funções acessórias. Será identificada, ademais, a ausência de legislação voltada à terceirização, o que promoveu a importância da utilização da Súmula 331 do TST como uma referência normativa para o enquadramento das hipóteses de terceirização. Será empregado o método hipotético-dedutivo para análise da terceirização como uma ferramenta eficiente da gestão administrativa do Poder Judiciário, problematizando, portanto, seus possíveis usos dentro dos parâmetros legais e constitucionais determinados pelo regime jurídico administrativo. Espera-se contribuir para a reflexão maior do paradigma da eficiência do Sistema de Justiça, a partir da análise das possibilidades jurídicas de sua gestão administrativa.
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Estimation of al Iquota indirect tax Great on consumption using the model in brazil deaton / EstimaÃÃo da aliquota de imposto indireto Ãtimo sobre o consumo usando o modelo de deaton no Brasil

Thaisa FranÃa Badagnan 12 August 2011 (has links)
nÃo hà / Taxes on production and movement of goods are one of the largest sources of tax revenue in Brazil. A tax system with characteristic of eciency and equity allows the Government, both a better redistribution of income as achieving revenue needed to cover his expenses; with the lowest possible cost in terms of eciency. Optimal tax models use economic analysis to evaluate the fairness and eciency of a tax system. The goal here is to obtain optimal tax rates on consumption in Brazil. It estimates optimal tax rates using the methodology introduced by Deaton (1977). For such data were from POF 2002/2003. The results of this work show that the tax structure should be characterized by selectivity of aliquots. Medicines for having greater participation in the income of the poorest are subsidized; on the other hand, foods are not subsidized, but receive a low rate of tax. / Impostos sobre a produÃÃo e circulaÃÃo de bens sÃo uma das maiores fontes de receita tributaria no Brasil. Um sistema tributario com caracterstica de eficiÃncia e equidade permite ao governo, tanto uma melhor redistribuiÃÃo de renda como alcancar uma receita necessaria para cobrir seus gastos; com o menor custo possÃvel em termos de eficiÃncia. Os modelos de tributaÃÃo otima utilizam a analise econÃmica para avaliar a equidade e eficiÃncia de um sistema tributario. O objetivo aqui e obter alquotas de imposto Ãtimo sobre o consumo no Brasil. Estimam-se alquotas de imposto otimo utilizando a metodologia introduzida por Deaton (1977). Para tal foram utilizados dados da POF 2002/2003. Os resultados obtidos neste trabalho mostram que a estrutura de imposto deve ser caracterizada pela seletividade das alquotas. Os medicamentos por terem uma participaÃÃo maior na renda dos mais pobres sÃo subsidiados, por outro lado, os alimentos nÃo sÃo subsidiados, porem recebem uma baixa alquota de impostos.
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Performance evaluation of public policy center dental specialties in the region cariri - ce / AvaliaÃÃo de desempenho da polÃtica pÃblica dos centros de especialidades odontolÃgicas na regiÃo do cariri â ce

Ana Carolina Cavalcanti Filgueira 12 June 2012 (has links)
nÃo hà / The aim of this study aimed to evaluate the performance of specialized dental clinics that have Ordinance Qualification Program Smiling Brazil located in the Region Cariri (CearÃ, Brazil) in 2010. We used the data recorded in the database of the Department of the SUS (DATASUS), information from SIA / SUS. After collection, the information was imported into the program TAB for Windows - TabWin - developed by DATASUS in order to allow for rapid tabs on DBF files that constitute the basic components of information systems of the SUS. An indicator called Global Compliance Goals (CGM) developed by E FIGUEREDO GÃES, 2009, was used to evaluate the performance of the services performed by CEOs. Data analysis was built a table with the number of procedures by specialty (subgroup) for each Specialty Dental Center (EOC). We calculated the average monthly procedures performed by CEO and the ratio of the average number of procedures performed monthly and the target unit of each evaluated according to the type of procedure. The efficacy of the CEO was obtained by the average of this ratio. Still, graphs were made of the number of procedures performed and advocated for the Centers. Of the seven CEOs studied, measurement of the CGM, it was found that 42.85% of the specialized obtained, poor performance, fulfilling only one of the four goals set by Ordinance 600/2006 of the Ministry of Health The only CEO who has fulfilled all goals, achieving optimal performance was the municipality of Farias Brito. In contrast, the center located in the city of Crato failed to execute the goals of the procedures in any branch of dentistry, not reaching a score (poor performance). It was found that the AB Specialty (Primary) all centers achieved the targets except the CEO Barbalha and Crato where 9% and 11%, respectively, certain procedures have not occurred. In the surgery procedure, it is emphasized that only the CEO of Farias Brito has achieved the number of attendances defined for it (1.36 times the expected number). Of those who did not reach the target the most critical situation was the CEO who left Old Mission to achieve 89% (71 cases) of the surgeries. It was concluded that the performance of specialized dental clinics of Cariri in 2010 is unsatisfactory as production proposed by the Ministry of Health. / O presente estudo visa avaliar o desempenho dos Centros de Especialidades OdontolÃgicas que possuem Portaria de HabilitaÃÃo do Programa Brasil Sorridente localizados na RegiÃo do Cariri (CearÃ, Brasil) no ano de 2010. Utilizou-se os dados registrados no banco de dados do Departamento de InformÃtica do SUS (DATASUS), informaÃÃes do SIA/SUS. ApÃs coleta, as informaÃÃes foram importadas para o programa TAB para Windows â TabWin - desenvolvido pelo DATASUS com a finalidade de permitir a realizaÃÃo de tabulaÃÃes rÃpidas sobre os arquivos DBF que se constituem nos componentes bÃsicos dos sistemas de informaÃÃes do SUS. Um indicador denominado Cumprimento Global de Metas (CGM) desenvolvido por FIGUEREDO E GÃES, 2009, foi usado para avaliar o desempenho dos serviÃos executados pelos CEOs. Para anÃlise dos dados foi construÃda uma tabela com o nÃmero de procedimentos segundo a especialidade (subgrupo) para cada Centro de Especialidade OdontolÃgico (CEO). Calculou-se a mÃdia de procedimentos mensais realizados pelos CEOs e a razÃo entre o nÃmero mÃdio de procedimentos realizados e a meta mensal de cada unidade avaliada, de acordo com o tipo de procedimento. A avaliaÃÃo da eficÃcia dos CEOs foi obtida atravÃs desta razÃo entre a mÃdia. Ainda, foram confeccionados grÃficos do nÃmero de procedimentos realizados e preconizados para os Centros. Dos 7 CEOs estudados, medido o CGM, constatou-se que 42,85% dos Centros de Especialidades obtivera, desempenho ruim, cumprindo apenas 1 das 4 metas preconizadas pela Portaria 600/2006 do MinistÃrio da SaÃde. O Ãnico CEO que cumpriu a totalidade das metas, alcanÃando desempenho Ãtimo foi o do MunicÃpio de Farias Brito. Em contrapartida, o centro localizado na cidade do Crato nÃo conseguiu executar as metas dos procedimentos de nenhuma especialidade odontolÃgica, nÃo alcanÃando pontuaÃÃo alguma (desempenho pÃssimo). Verificou-se que na Especialidade AB (AtenÃÃo BÃsica) todos os centros atingiram as metas exceto o CEO de Barbalha e do Crato em que 9% e 11%, respectivamente, dos procedimentos determinados nÃo ocorreram. Jà no procedimento CIRURGIA, ressalta-se que apenas o CEO de Farias Brito conseguiu realizar o nÃmero de atendimentos definidos para ele (1,36 vezes o nÃmero esperado). Dos que nÃo atingiram a meta a situaÃÃo mais crÃtica foi o CEO MissÃo Velha que deixou de realizar 89% (71 casos) das cirurgias. PÃde-se concluir que o desempenho dos 5 Centros de Especialidades OdontolÃgicas da regiÃo do Cariri no exercÃcio de 2010 està insatisfatÃrio quanto a produÃÃo proposta pelo MinistÃrio da SaÃde.
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Model of entry in applied to concentrated market sector brazilian air / Modelo de entrada em mercados concentrados aplicado ao setor aÃreo brasileiro

Lucas Soares Nobre 17 July 2012 (has links)
nÃo hà / According to the board of the National Agency of Civil Aviation, Brazil was the country that experienced the largest growth in the number of passengers carried worldwide in 2010, rising to the rank of the seventh market in civil aviation. Due to the growth of the industry and also the demand for air tickets, this scenario seems favorable for the consolidation and spread of the Brazilian airlines with lower market share. This work shows that economists can make inferences about entry, even when prices and firm's costs are unobservable. Through the model proposed by Bresnahan and Reiss (1990,1991), based on game theory, this work seeks to analyze the entry effect of smaller airlines companies in 26 Brazilian capitals. The main results shows an increase in competition with entry, reducing the entry thresholds ratio between firms from the the third to the second firm, and it also suggests that investments in airport infrastructure and efficiency are good measures of public policy for the sector. / De acordo com a diretoria da AgÃncia Nacional de AviaÃÃo Civil, o Brasil foi o paÃs que apresentou o maior crescimento no nÃmero de passageiros transportados no mundo em 2010, elevando-o ao posto de sÃtimo mercado em aviaÃÃo civil. Frente ao crescimento do setor e da demanda por tickets aÃreos, este cenÃrio à favorÃvel ao crescimento e consolidaÃÃo das companhias aÃreas brasileiras de menor participaÃÃo no mercado. Este trabalho mostra que economistas podem fazer inferÃncia sobre entrada mesmo quando os preÃos e custos das firmas nÃo sÃo observÃveis. AtravÃs do modelo proposto por Bresnahan e Reiss (1990, 1991), baseado em Teoria dos Jogos, busca-se analisar o efeito de entrada das companhias aÃreas de menor poder de mercado em 26 capitais brasileiras. Os principais resultados mostram que entrada aumenta de forma significativa a competiÃÃo, reduzindo a taxa do limiar de entrada das com a entrada da segunda para terceira firma, alÃm de sugerirem que investimentos em eficiÃncia e infraestrutura aeroportuÃria sÃo boas medidas de polÃticas pÃblicas para o setor.
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Mutual funds investment holdings in brazil: incentives, management and convergence / Fundos mÃtuos de investimento em aÃÃes no brasil: incentivos, gestÃo e convergÃncia

Ana Balbina Gomes Silva 25 February 2011 (has links)
nÃo hà / This article discusses the convergence patterns in time series of real accumulated return on a panel containing 68 stock mutual funds in Brazil, from January 1998 to June 2007, using the semiparametric methodology developed by Phillips and Sul (2007). In despite of the classical portfolio theory and the characteristics of this relevant market â high levels of regulation, transparency and informational efficiency and low transaction costs â, we can evidence a wide heterogeneous behavior, with four convergence clubs, which have transitional dynamics and very specific composition. A private financial institution as the manager, the incentives related to the lower administrative fees and performance fees and the relevance of riskadjusted return measured by different risk metrics are able to differ between a looser and a winner fund, influencing them to pursue an active strategies capable to âbeat the marketâ. All these evidences are corroborated when in an aggregated analysis, where we construct equal-weighted portfolios formed using the funds of each club. / Este estudo analisa os padrÃes de convergÃncia em sÃries temporais de ganho real acumulado de um painel contendo 68 fundos de investimento em aÃÃes no Brasil, de janeiro de 1998 e junho de 2007, a partir do uso da metodologia semiparamÃtrica de Phillips e Sul (2007). Contrariando a teoria de clÃssica de carteiras e as caracterÃsticas deste relevante mercado â elevados nÃveis de regulaÃÃo, transparÃncia e eficiÃncia informacional e baixos custos de transaÃÃo â, evidenciase um comportamento fortemente heterogÃneo, com a formaÃÃo de quatro clubes de convergÃncia, os quais possuem dinÃmicas de transiÃÃo e composiÃÃo bastante especÃficas. A natureza privada da pessoa jurÃdica gestora, os incentivos associados à cobranÃa de baixas taxas administrativas, alÃm de taxas de performance, e a Ãnfase nos ganhos compensados por diferentes mÃtricas de risco diferenciam os fundos loosers dos winners, influenciando estes a optarem por estratÃgias ativas capazes de obter ganhos acumulados maiores que os de mercado. Todas estas evidÃncias sÃo corroboradas quando da anÃlise mais agregada a partir dos portfolios equal-weighted formados a partir dos fundos de cada clube.

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