Made available in DSpace on 2015-04-14T14:26:48Z (GMT). No. of bitstreams: 1 416329.pdf: 907475 bytes, checksum: daa30dac9b574926f1f6e722b65e6340 (MD5) Previous issue date: 2009-08-21 / A presente pesquisa apresenta uma an?lise emp?rica do modelo de precifica??o de ativos, o Capital Asset Pricing Model (CAPM), de modo a avaliar o retorno e o risco n?o diversific?vel dos ativos financeiros para o Brasil entre 30 de junho de 1994 e 30 de junho de 2009. A an?lise ? feita em tr?s sub-per?odos de cinco anos. De in?cio ? feita uma revis?o te?rica do modelo b?sico e a metodologia econom?trica de teste desse modelo. Ainda nesse primeiro momento, disserta-se sobre as proposi??es de melhoria do CAPM e ? feita uma revis?o da literatura aplicada no mercado financeiro brasileiro. Em um segundo instante, mostra-se que a metodologia empregada segue a linha de Fama e MacBeth (1973), onde a validade do CAPM ? testada em duas etapas. Na primeira, estimam-se os betas a partir de regress?es em s?ries temporais. Na segunda, s?o feitas novas regress?es em cross section utilizando o beta da primeira etapa como vari?vel independente e o retorno m?dio das carteiras como vari?vel dependente. O m?todo econom?trico utilizado ? o dos M?nimos Quadrados Ordin?rios (MQO). Nesse mesmo instante, mostra-se quais os crit?rios de sele??o da amostra, as vari?veis utilizadas nas regress?es e os testes estat?sticos para validar o modelo. Por fim, analisa-se a conjuntura econ?mica de cada um dos sub-per?odos de cinco anos e emprega-se o modelo b?sico do CAPM. Os resultados mostram que o CAPM no primeiro per?odo ? v?lido, mas com baixo poder de explica??o. No segundo per?odo o modelo n?o ? v?lido. J? no terceiro, o modelo somente ? validado ap?s a corre??o da heterocedasticidade ou pela exclus?o de dois outliers.