The finding of optimal debt-to-equity structure, taking into account the determinants which influence Capital Structure, is an ongoing problem in Corporate Finance. It is confirmed in theory as well as in practice in the world of Corporate Finance. There are several theoretical approaches to optimal Capital Structure, nevertheless, in practice none of these theories can be fully confirmed. The aim of the dissertation is the analysis of determinants of Capital Structure and the assessment of the application of current optimal Capital Structure theories. The significance of the individual determinants of Capital Structure is evaluated and the relationship between Leverage and certain determinants is analyzed, based on regression and correlation analysis. These tasks are based on an international point of view followed by the empirical application to mining companies in the Czech Republic and Europe. The dissertation is divided into 3 main parts which include a theoretical part, an analysis of current findings and, finally, an empirical analysis. In the theoretical part, the basic terms used in the topic of Capital Structure are defined by their different meanings in theory. These are Capital, Capital Structure and Leverage. The determinants of Capital Structure were specified with respect to the optimal Capital Structure theories, and the determination of optimal debt ratio is discussed. The analysis of current findings is focused on the empirical verification of optimal Capital Structure theories, on international examples, and on the example of the Czech Republic. Attention is dedicated to understanding the significance of determinants of Capital Structure and the determination of the relationship between Leverage and determinants of Capital Structure. A comparison of the theoretical and empirical findings is made between a group of American and European companies, and between three groups of countries (developed countries, developing countries and transition countries, including the Czech Republic). The empirical part is dedicated to the analysis of determinants of Capital Structure of mining companies in the Czech Republic and Europe. The analyzed determinants are size, profitability, tangibility of assets, and a non-debt tax shield.

The purpose of the study is to examine the application of selected variables from previous studies when applied to the capital structure of Swedish publicly traded companies. Five variables will be used to examine whether they have a similar effect on the capital structure of Swedish companies. The study is a quantitative research that is made up of data that was collected from two chosen line of businesses on the Swedish market, industrials and medicine. A large quantity of data was collected from 135 companies during the time period 2013-2017, the data was processed and converted before a regression analysis was performed. According to the regression analysis this study received the following result from the industrial line of business: the variable with the most explanatory effect regarding the capital structure was liquid assets, profitability, turnover assets, total assets (size) and tangible assets. In the medicine line of business the following variables had the most explanatory effects: liquid assets, total assets (size), turnover assets, tangible assets and profitability. The study shows the extent to which the variables are significant and what impact they have on debt in the Swedish market. The result was different between the industries, which is an interesting aspect to note that different variables were applied with different strengths in the industries depending on the company's financial position. Liquid assets were the variable that had the greatest connection to the degree of indebtedness in both industries in the Swedish market. The result regarding the variables used in this study had greater similarity in its applicability between the two industries in Sweden than the similarity to an earlier studyconducted in Romania with similar variables.

Problematika výběru kapitálové struktury byla a stále je často diskutována akademickou obcí již přes půl století a stále ještě nebylo dosaženo jednoznačného souladu, která teorie kapitálu a jaké determinanty ovlivňují kapitálovou strukturu. Modligliani a Miller (1958) zformulovali moderní teorii kapitálové struktury. Tvrdí, že pokud jsou splněny přísné podmínky, kapitálová struktura je irelevantní pro hodnotu společnosti. Avšak pokud nějaké předpoklady nejsou naplněny, kapitálová struktura se stává významná. Nyní, dvě hlavní teorie kapitálové struktury převládají – teorie hierarchického pořádku a trade-off teorie. Teorie hierarchického pořádku je vysvětlena informační asymetrií mezi manažery a ostatními lidmi. Toto způsobuje rozdílné ocenění vydaných cenných papírů danými skupinami lidí. Proto společnosti preferují vydat cenné papíry nejméně citlivé na dostupné informace. Pokud potřebují volné finance, nejdříve použijí vnitřní zdroje, následně dluh a jako poslední možností je vydání nového vlastního kapitálu. Trade-off teorie řeší rovnováhu mezi daňovým štítem dluhu a náklady finanční tísně. Důsledkem tohoto substitučního vztahu je optimální kapitálová struktura, kterou by se společnosti měly snažit získat a dále udržet. Mnoho výzkumu týkající se výběru kapitálové struktury již bylo provedeno a jeho výsledky jsou stále neurčité. Protože mnoho článků stále nabízí bezvýsledné závěry a jejich výsledky se liší v rámci zemí a skrz časové období, cílem mé práce je prozkoumat kapitálovou strukturu a determinanty kapitálové struktury v rámci Višegrádských zemí v období od 2002 do 2007. Hlavním přínosem této práce je prozkoumat data, která ještě nebyla před tím prozkoumána. Důvod, proč tomu tak je, může být obtížnost v získávání a zpracování dat. Již mnoho článků bylo napsáno o kapitálové struktuře, ale mnohé měly nedostatky. První výhodou mé práce je, že zkontroluji veškeré předpoklady mé analýzy. Znázorňuji, že heteroskedasticita a autokorelace jsou občas přítomny a snažím se je odstranit. Tímto se vyhnu zkresleným výsledkům. Další výhodou mého výzkumu je, že používám relativně velké množství vysvětlujících proměnných. Mnozí autoři záměrně vynechávají proměnné jako likvidita, růstové příležitosti nebo volatilitu tržeb (obchodní risk). Navíc používám tři druhy dluhů jako vysvětlované proměnné – celkový, dlouhodobý a krátkodobý, které nejsou také běžně používané. Dále používám dynamický vztah v zadluženosti, jelikož současná zadluženost může záviset na minulosti z důvodu setrvání nebo pouze částečnému přizpůsobení. Schopnost tohoto docílit je unikátní pro panelová data, která používám v této práci. Výsledkem je, že zadluženost má paměť a závisí na zadluženosti z minulých let. Hlavní závěry mohou být rozděleny do dvou skupin. Do první skupiny patří výsledky regrese z České republiky a Polska a druhé z Maďarska a Slovenska. Výsledky z první skupiny ukazují pozitivní vztah mezi zadlužeností českých a maďarských společností a tempem růstu společností a nedaňovým štítem, který je použit jako náhrada za daňový štít. Zatímco ziskovost, likvidita, struktura aktiv, obchodní riziko a velikost firmy je negativně korelována s dluhem. Tyto závěry podporují teorii hierarchického pořádku. Na druhou stranu, výsledky z Maďarska a Slovenska podporují trade-off teorii. V této druhé skupině struktura aktiv, ziskovost, velikost firmy je kladně korelována se zadlužeností, zatímco zbylé proměnné ukazují zápornou korelaci.

The diploma thesis is focused on the issue of the capital structure of a selected company and the possibilities of affecting it from company’s perspective. The basic concepts related to the capital structure, the issue of optimizing the capital structure, the factors that affect the capital structure and the financial performance of the company are explained. Furthermore, the work deals with a proposal of ways or sources, by which the company could optimize its capital structure in order to streamline its business.

Despite the fact that a preponderance of past studies in corporate finance mainly focus on capital structure decision of firms, the problems of “what factors determine the capital structure choice of firms and how firms adjust their capital structure dynamically” are still riddling. Hence, the aim of this study is to investigate the determinants of capital structure and capital structure adjustment dynamics of banks. To this end, the study employed a quantitative research approach. Specifically, secondary data have been collected through document review of annual reports of selected banks for longitudinal/panel research design. Besides, primary data have been collected through a self- administered questionnaire distributed to the selected Chief Financial Officers (CFOs) for the cross-sectional survey research design of the study. As the method of data analysis, the study estimates both static and dynamic panel models using fixed effect and GMM estimators respectively. Besides, in analyzing the cross-sectional survey responses, appropriate statistical techniques for order-ranked and nominal/categorical items of the responses have been employed. Specifically, in the univariate analysis of survey responses, mean scores and percentage of categorical responses have been computed for order-ranked and nominal items respectively. Moreover, to test the significance of differences of mean scores of order-ranked and percentage of responses of nominal items conditional on bank characteristics, the study employed the nonparametric Mann-Whitney test and the likelihood ratio test respectively. As the result, the tax shield from interest tax deductibility, profitability and/or size of free cash flows, growth opportunities and regulatory pressure factors are found to be significant determinants of capital structure decisions, consistently in estimations of panel models and cross-sectional survey. In iii examining the capital structure adjustment dynamics, both the regression estimation and survey results revealed the tendency of banks in Ethiopia to set target capital structure and adjust towards it at a relatively faster speed of adjustment. Besides, both regression model estimation and survey results disclose the asymmetrical target capital structure adjustment of banks. To be specific, overleveraged or undercapitalized banks adjust more quickly than underleveraged or overcapitalized banks. Further, the speed of target capital structure adjustment is found to be heterogeneous across banks that differ in their absolute deviations from target capital structure, size, regulatory pressure for capital adequacy and ownership. Hence, by empirically examining the determinants and dynamics of capital structure of banks in Ethiopia, the study contributes to the existing body of knowledge on the subject under study, and/or it fills a gap in the existing reference literature on the subject. Most importantly, the study tries to untangle the capital structure issues of banks, especially the dynamics, in the context of the least developed financial system where there are no secondary market and oligopolistic banking sector. / Graduate School of Business Leadership (SBL) / D.B.L.