Submitted by Maicon Juliano Schmidt (maicons) on 2015-07-06T17:22:24Z No. of bitstreams: 1 Maicon Bazzan Schwerz.pdf: 1153930 bytes, checksum: df437153daa7fb2e93debe47794e9388 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-07-06T17:22:24Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Maicon Bazzan Schwerz.pdf: 1153930 bytes, checksum: df437153daa7fb2e93debe47794e9388 (MD5) Previous issue date: 2014-04-25 / Nenhuma / Este estudo testou a hipótese da teoria da sinalização de que dividendos (neste estudo foram considerados também os proventos de Juros sobre Capital Próprio) transmitem informação, utilizando duas abordagens. A população objeto da análise foi composta pelas empresas que estiveram presentes na carteira teórica do Ibovespa referente aos meses de Setembro a Dezembro de 2013, perfazendo um total de 73 ações de 67 empresas. Foi observado o comportamento das empresas no período de 01/01/2005 à 31/12/2012. Na primeira abordagem foram testadas se as variações na distribuição de resultados (pagamentos de proventos) sinalizam efetivas mudanças no comportamento dos resultados dos anos seguintes a essa alteração. Para testar a hipótese que as empresas utilizam-se da sua distribuição de proventos para sinalizar seus resultados futuros, foram utilizados o teste de independência, utilizando a curva qui-quadrado. Os resultados encontrados indicam que as empresas utilizam da sua distribuição de proventos para sinalizar seus resultados futuros, num nível de significância de 15%, corroborando a hipótese que dividendos transmitem informação. Na segunda abordagem foram realizados testes para verificar como os investidores interpretam as variações de pagamentos de proventos realizadas pelas empresas. Foram testados como o mercado se comporta antes e após as empresas alterarem sua política de distribuição de resultados. Foram definidas, além da data do anúncio de proventos, duas janelas de evento, a primeira compreende as data -1 e 0 e 1 (3 pregões)e a segunda janela de 11 pregões incluindo a data de divulgação de distribuição de proventos, para buscar vazamento de informações e para verificar a possibilidade de arbitragem na janela de estudo. Os resultados encontrados indicaram que existe relação entre a política de distribuição de lucros e o retorno das ações. / This study tested the hypothesis that dividends (in this study were also considered the proceeds of Interest on Equity) transmit information using two approaches. The object of the analysis population consisted of the companies that were present at the Ibovespa index for the months of September to December 2013, a total of 73 shares of 67 companies. The behavior of firms in the period from 01/01/2005 to 31/12/2012 was observed. In the first approach were tested whether variations in the distribution of results (payment of dividends) actual changes in behavior indicate the results of the years following this change. To test the hypothesis that companies use up its distribution of dividends to signal future results, the test of independence were used, using the chi-square curve. The results indicate that companies use its distribution of dividends to signal future results, a significance level of 15 %, thus supporting the hypothesis that dividends convey information. In the second approach tests to see how investors interpret the variations in payments of dividends made by the companies were conducted. We tested how the market behaves before and after companies to change their policy of profit distribution. The announcement dividends date, and two other windows were defined, the first includes the date -1 and 0 and 1 (3 sessions) and the second window of 11 trading days including the date of disclosure of benefit distribution, to seek information leaks and to verify the possibility of arbitration the study window. The results indicated that there is a relationship between the policy of distribution of profits and stock returns.