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El presente trabajo es la primera parte de una investigación sobre la reforma del sistema financiero peruano y busca, básicamente, hacer una descripción del proceso de reforma en sí, mientras que la segunda parte, aún en elaboración, tratará de evaluar los resultados de la reforma, haciendo uso extenso de estadísticas financieras que en esta primera parte no se trabajan. Lo que buscamos, entonces, es poder dar una idea clara de los cambios en las reglas de juego producidos por la reforma y de cómo se pasó del antiguo sistema financiero al nuevo -qué instituciones y qué instrumentos financieros se crearon y cuáles se eliminaron - lo cual es una cuestión previa a cualquier evaluación del nuevo sistema financiero emergente que luego podamos hacer.

Al observar la renuencia de muchos practicantes de la actividad empresarial para emplear la palabra ética o tan siquiera para estar dispuestos a discutir sobre ética, en este ensayo se hace un esfuerzo por definir lo que debería ser la ética económica y empresarial. Se sugiere el énfasis sobre una “nueva práctica”, un enfoque que reconoce la prioridad de la practica sobre la teoría. El  centro de atención esta en el mejoramiento de la calidad ética al tomar decisiones y al emprender acciones. Debe distinguirse tres niveles: el nivel micro o del individuo, el meso o nivel de las firmas y organizaciones, y el nivel macro de las economías nacionales y transnacionales. También deben considerarse tres grupos de valores: personales, colectivos y generales. Siempre debe tenerse en mente las inter-relaciones entre estos niveles y valores. Se precisa de un modelo de cooperación entre la economía y la ética que pueda superar los problemas del idealismo o de reducir la ética a un aparato instrumental. Un enfoque basado en la toma de decisiones ofrece la mayor de las promesas. Al  mismo tiempo, debe enfrentarse el problema del pluralismo, problema que sólo podrá ser resuelto encontrando un consenso superpuesto. Lo simple de la pregunta -¿qué es la ética económica?- va de la mano con la dificultad de dar una respuesta clara y comprehensiva. Es sumamente confuso, colorido y variado lo que hoy se escucha en nombre de la “ética económica y empresarial”. Abundan las expectativas múltiples, e incluso contradictorias en este campo. Si bien soy muy consciente de estos problemas tratare, sin embargo, de dar algunas respuestas provisionales y, con suerte, aclaratorias a nuestra pregunta simple. Ellas tienen el color personal, influenciado por mi experiencia europeo-occidental, e inspiradas por mi esperanza de que los esfuerzos en el campo de la ética económica contribuyan a hacer frente a los grandes retos de nuestro tiempo de manera más inteligente y efectiva. Desde una perspectiva descriptiva y analítica, podríamos preguntar qué es, en realidad, la ética económica y empresarial aquí, en este país o en otros países del mundo. No lo voy a hacer, pues ya hay muchos artículos que resumen la situación de varios países (De George, 1987; Enderle, 1988 y 1991; Mahoney, 1990; Steinmann ylohr, 1991; van Luijk, 1990; y otros). Más bien, discutiré el tema de lo que debe ser la ética económica y empresarial y cómo puede esto justificarse.

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This paper develops an overview about the complex group of intemational simultaneous negotiations of Peru. The paper looks for a first group view vision of them. The Peruvian participation in these agreements is different in terms of compromises, because of its position in each scheme of  integration and the weight we have in them. As we know, there are most pronounced asymmetries inner each block about the leve1 of development and advantages, that takes us to analyze the commitments maintained in each of the agreements in terms of schedules and schemes of liberalization. / EL Perú enfrenta una compleja trama de negociaciones internacionales simultáneas, el trabajo busca aproximarse a una primera visión de conjunto de los mismos. La participación peruana en estos acuerdos es diferenciada en ttrminos de compromisos, debido a la posición que mantiene en cada esquema de integración y al peso que tiene en cada uno de ellos. Como sabemos existen asimetrías más marcadas que otras al interior de cada bloque en cuanto al grado de desarrollo y de ventajas comparativas, lo cual lleva a analizar los compromisos que se mantienen en cada uno de los acuerdos en cuanto a cronogramas y esquemas de liberalización.

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In this paper we have suggested a new methodology to estimate the probability of defaultof a country as a function of other macroeconomics variables. Such methodologyis based in the valuation of the prices in the secondary market of bonds issued by debtorcountries. We have chosen the Brady bonds because their institutional characteristicsdo not depend on the issuer country, which allows us to build a homogeneouspanel. The methodology proposed takes elements of traditional models such as thefunctional structure of the probability and elernents of term structure models. The paperdemonstrates a new way to extract sovereign nsk, implicit in trade bond prices. / En el presente trabajo, se sugiere una metodología nueva para estimar la probabilidadde que un país incumpla sus compromisos de pago de deuda. Dicha probabilidad seexpresa como función de distintas variables macroeconómicas. La metodología sebasa en valorar los precios en el mercado secundario de instrumentos de deuda (bonos)emitidos por dichos países. Los bonos elegidos han sido los Bradies, debido aque sus características institucionales son similares para distintos emisores. La metodologíapropuesta toma elementos de los modelos tradicionales, como la estructurafuncional de la probabilidad de impago y de los modelos de estructura de términos. Enresumen, este trabajo presenta una nueva manera de extraer el riesgo soberano quese encuentra implícito en los precios de los bonos elegidos en el mercado secundario.

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