La surévaluation des capitaux propres implique le danger que le dirigeant adopte des stratégies d’investissement discrétionnaires destructrices de valeur. Pourtant, la croissance externe pourrait également être utilisée comme moyen d’accéder à de nouvelles ressources et compétences clés qui font naître de nouveaux produits. Quel est le rôle de la gouvernance de l’entreprise dans une situation de surévaluation des capitaux propres ? Va-t-elle privilégier la voie disciplinaire en encadrant le comportement opportuniste du dirigeant, ou privilégier la voie exploratoire, c’est-à-dire la découverte de nouvelles opportunités de croissance ? Dans cette perspective, l’étude se concentre sur l’analyse des stratégies de sept groupes de communication à l’aube de la bulle Internet. Ayant édifié un cadre conceptuel élargi intégrant la stratégie de diversification, la gouvernance de l’entreprise et les mesures de création de valeur, nous concentrons notre analyse sur l’étude des différents leviers stratégiques de création de valeur attribuables à une stratégie de diversification : synergies entre flux de trésorerie, synergies en capacité managériale ou synergies organisationnelles à travers le partage de ressources stratégiques et de compétences distinctives. Puis, l’analyse se focalise sur le rôle de la gouvernance dans le processus de création de valeur : quel composant soutient l’adaptation d’une stratégie de diversification concentrique, liée, verticale et conglomérale ? L’étude propose un modèle intégral mesurant l’impact des différentes variables et formule des propositions visant à améliorer la surveillance du management dans un contexte de surévaluation des capitaux propres. / The overvaluation of the stockholders' equity implies the danger of the CEO adopting discretionary strategies having a negative impact on shareholders` value. However, diversification strategies could also be used as means of reaching new resources and key competencies that give birth to new products and markets. What is the role of corporate governance in a situation of overvalued stockholders' equity? Will it privilege the disciplinary way by framing the opportunistic behavior of the chief executive officer, or will it privilege the exploratory way, i.e. the discovery of new growth opportunities? From this point of view, the study concentrates on the analysis of the diversification strategies of seven media groups at the dawn of the Internet bubble. Having built a widened conceptual framework integrating the strategy of diversification, the governance of the company and the measures of value creation, we will concentrate our analysis on the study of different strategic levers ascribable to a diversification strategy: synergies between treasury flows, synergies in managerial capacity or organizational synergies through the sharing of distinctive competencies and strategic resources. Then, the analysis focuses on the role of corporate governance in the process of value creation: which component has an influence on the implementation of concentric, linked, vertical or conglomerate diversification? The study will summarize the different results within an integral model and propose different suggestions aiming at the monitoring of top management in the context of overvalued stockholders' equity.

Les scandales financiers des années 2000 ont mis en exergue les dysfonctionnements du gouvernement de l'entreprise. Il a été opéré une remise en cause de la capacité de processus de la gouvernance de l'entreprise actuelle à agir de manière cohérente et à gérer au mieux les conflits et les intérêts de toutes les parties prenantes. L'audit légal est apparu comme un des moyens de régulation du comportement des acteurs dans un cadre théorique de l'agence. L'audit légal joue un rôle central dans la gouvernance de l'entreprise en raison de l'asymétrie d'information existant entre actionnaires et dirigeants. L'objet de cette étude est de comprendre quelles sont les pratiques des commissaires aux comptes qui auditent les sociétés cotées en France. A cette fin une étude descriptive des pratiques a été adoptée. La mise en œuvre d'un nouveau cadre réglementaire et législatif semble avoir un impact sur ces pratiques. L'introduction d'un contrôle de la profession par le Haut Conseil du Commissariat aux Comptes (H3C) apparaissait pouvoir modifier les pratiques de travail des commissaires aux comptes. Ce travail met en lumière que les commissaires aux comptes peuvent être regroupés en trois groupes : les adaptatifs, les coopétitifs et les généralistes. Par ailleurs, il révèle que les commissaires aux comptes tiennent compte dans leurs pratiques de travail du réseau professionnel, de la constitution des équipes, du knowledge management et de la formation technique. / The financial scandals of the 2000s have brought out many of the corporate governance's malfunctions. The capacity of the present-day corporate governance's process to a better management of all stakeholders' conflicts and interests was called into question. Audit has appeared as one of the means to regulate the operators' performance within the theoretical framework of the agency. Audit plays a causal role in corporate governance due to the information asymmetry between shareholders and managers. The aim of this study is to understand what the practices of the auditors auditing listed companies in France are. A descriptive study of the practices was implemented to this end. The implementation of a new regulatory and legislative framework appears to have an impact on these practices. The introduction of a control of the profession by the Haut Conseil du Commissariat aux Comptes (H3C) appeared to be able to change the auditors' working practices. This work highlights the auditors' possible division into three clusters: the adaptives, the coopetitors and the generalizing. Moreover, it reveals that the auditors take into account the professional network, the setting up of teams, the knowledge management and the technical training within their work practices.