Submitted by Aline Amarante (1146629@mackenzie.br) on 2017-03-28T00:14:31Z No. of bitstreams: 2 José Milton Almeida da Silva.pdf: 2216891 bytes, checksum: dcf218987d777a1f53f566f1a12d8465 (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) / Approved for entry into archive by Paola Damato (repositorio@mackenzie.br) on 2017-03-30T14:33:57Z (GMT) No. of bitstreams: 2 José Milton Almeida da Silva.pdf: 2216891 bytes, checksum: dcf218987d777a1f53f566f1a12d8465 (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) / Made available in DSpace on 2017-03-30T14:33:57Z (GMT). No. of bitstreams: 2 José Milton Almeida da Silva.pdf: 2216891 bytes, checksum: dcf218987d777a1f53f566f1a12d8465 (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) Previous issue date: 2016-11-07 / Fundo Mackenzie de Pesquisa / The research is aimed to investigate the influence of the employees, suppliers, and customers characteristics on the degree of indebtedness of the firms. The capital structure’s theme with the employment of strategic variables is relatively recent and has aroused the interest of several researchers as a result of the importance of the interaction between the firm’s capital structure, their strategic decisions and their non-financial stakeholders relationship. It is employed a fixed-effects static data panel model on sample of 521 publicly traded companies in the United Kingdom, covering the period 2005 to 2014. Empirical tests are performed with eight subsamples stratified by segments of durable goods, non-durable goods, and other business segments to independently analyze the interactions of firms with their employees, suppliers, and customers. Four different proxies are also tested for the measurement of the degree of indebtedness in order to try to capture possible variations in behavior and to test the robustness of the dependent variables. The empirical results, in general, corroborate the existence of correlation, with statistical significance, between the firms’ degree of indebtedness and the strategic variables that measure their relationship with employees, suppliers, and customers at the industrial level. However, considering the limitations of the sample and the constraints of the employed econometric model, some results that are reported diverge from those expected and supported by the pertinent literature. In any case, there are indications that its employees, suppliers, and customers characteristics are relevant explanatory variables of the firms’ capital structure, especially in the durable goods industry for this sample and period analyzed, and more works are needed for its best understanding. Keywords: Capital / A pesquisa tem como objetivo central investigar a influência das características dos empregados, fornecedores e clientes sobre o grau de endividamento das empresas. O tema estrutura de capital com o emprego de variáveis estratégicas é relativamente recente e tem despertado o interesse de diversos pesquisadores como decorrência da importância da interação entre a estrutura de capital das empresas, suas decisões estratégicas e o seu relacionamento com os stakeholders não financeiros. A metodologia aplicada foi um estudo em painel de dados estático de efeitos fixos em uma amostra de 521 empresas de capital aberto do Reino Unido, abrangendo o período de 2005 a 2014. São realizados testes empíricos com oito subamostras estratificadas pelos segmentos de bens duráveis, bens não duráveis e outros segmentos de negócios, para analisar de forma independente as interações das empresas com os seus empregados, fornecedores e clientes. Também são testadas quatro proxies distintas para a mensuração do grau de endividamento de modo a tentar capturar eventuais variações de comportamento e testar a robustez das variáveis dependentes. Os resultados empíricos, de modo geral, corroboram a existência de correlação, com significância estatística, entre o grau de endividamento das empresas e as variáveis estratégicas que mensuram o seu inter-relacionamento com os empregados, fornecedores e clientes em nível setorial. Porém, considerando as limitações da amostra e as restrições do modelo econométrico aplicado, são relatados alguns resultados divergentes aos esperados e suportados pela literatura pertinente ao tema. De qualquer forma, são encontrados indícios de que as características dos seus empregados, fornecedores e clientes são variáveis explicativas relevantes da estrutura de capital das empresas, notadamente no segmento de bens duráveis para esta amostra e período analisado, e novos trabalhos são necessários para sua melhor compreensão.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:08:17Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2002-04-08T00:00:00Z / A moderna teoria financeira iniciou com a publicação do trabalho de MODIGLIANI & MILLER (1958) em defesa da irrelevância da estrutura de capital sobre o custo de capital e o valor das empresas, e cuja conclusão principal foi que, no contexto de mercados de capitais perfeitos, o valor e o custo de capital da empresa são independentes da sua estrutura de capital. Entre os estudos posteriores, MYERS (1984), EID JR (1996), TEDESCHI (1997) e MARTELANC (1998) defenderam a relevância da estrutura de capital, sob o argumento da existência de imperfeições de mercado que limitam o uso do endividamento, tais como os custos de falência, a teoria de agência, a teoria de controle e a carência de capitais, notadamente em países em desenvolvimento. Os resultados deste estudo mostraram evidências a favor da relevância da estrutura de capital e da prevalência da teoria da ordem de preferência modificada. Dentro do enfoque da criação de valor para o acionista, apresentado por RAPPAPORT (1998), STEWART (1999) e MALVESSI (2001), analisamos se as empresas criaram ou destruíram valor para seus acionistas. Os indicadores EVA e MV A, obtidos a partir dos critérios adotados, mostraram que as empresas do setor destruíram valor para o acionista, no período 1991-2000. A análise em separado dos segmentos de empresas privadas e privatizadas não permitiu conclusões diferentes das obtidas para o setor como um todo. / The financial modem theory has begun with the publication o f MM' s work (1958), defending the relevance of capital structure on capital cost and company's value and which the main conclusion was that, in the perfect capital markets' context, the company's value and capital cost are totally independent of its capital structure. Among posterior studies, MYERS (1984), EID JR (1996), TEDESCHI (1997) and MARTELANC (1998) defended the importance of capital structure, under the argument market imperfections reality which limit the use of indebtedness, as bankruptcy costs, the agency theory, capital restrictions and control theory, clearly noted in developing countries. The studies results have shown evidences in behalf of the importance of the capital structure and the prevalence of modified preference order. In a value creation focus for the shareholder, presented by RAPPAPORT (1998), STEWART (1999), MALVESSI (2000), we also analyze if the companies has created or destroyed the value for their shareholders. The EVA and MVA indicators which were obtained from adopted criteria have shown that, the sector companies have destroyed the value for the shareholder within the period 1991-2000. The separately analysis of private or privatized companies have not allowed different conclusions from those obtained for the sector as a whole.