TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGISTER EN FINANZAS / El presente informe tiene como objetivo valorar la empresa Nutresa por el método de flujos de caja descontados y por múltiplos al 30 de Septiembre del 2016. El Grupo Nutresa es un conglomerado de empresas ligadas a la industria alimenticia con importantes participaciones en los mercados emergentes de Latinoamérica de retail e industrial en las categorías de carnes, galletas, chocolates, helados y pastas. El primer método a utilizar será el de flujos de caja descontado mediante el cual se estima el valor intrínseco del negocio en términos absolutos, donde la actitud del mercado no afecta la valorización fuertemente, como en el caso de las valoraciones relativas, consiguiendo estimaciones más precisas al largo plazo. Como segundo método para la valorización se utilizó la valorización por múltiplos, este método se basa en la cuenta de resultados de la empresa y trata de determinar el valor de la empresa a través de la magnitud de los beneficios. En la utilización de múltiplos es necesario obtener las ratios basados en la cuenta de resultados de empresas comparables. La valorización por múltiplos con empresas comparables permite calibrar la valorización realizada y así poder identificar las diferencias entre la empresa valorada y comparable, para este método utilizaremos el ratio específico de acuerdo al sector al cual pertenece, recomendado por Pablo Fernández que es EV/ Ebitda y EV/EBIT. Finalmente, el precio obtenido es similar con que el precio de la acción de mercado a la fecha de valoración, que al cierre de Septiembre fue de $25.340, obteniéndose un precio -7% menor por Flujo de Caja descontados.

TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZAS / El siguiente informe tiene como objetivo efectuar una valoración de Grupo Nutresa S.A., empresa líder de alimentos procesados en Colombia y una de las más grandes de América Latina, con sus 8 unidades de negocios: Cárnicos, Galletas, Chocolates, Tresmontes Lucchetti, Cafés, Alimentos al Consumidor, Helados y Pastas, cuenta con presencia directa en 14 países y ventas en 72 países dentro de los 5 continentes. La valoración se realizó a través de un estudio en profundidad de Grupo Nutresa S.A., tomando como base sus estados financieros emitidos entre los años 2012 y el primer semestre del año 2016, además de la industria en la cual se desenvuelve. Posteriormente se determinó su estructura de capital objetivo, junto a su correspondiente tasa de costo de capital y a continuación mediante un análisis operacional detallado del negocio y la industria se proyectaron los estados financieros desde el segundo semestre del año 2016 hasta el año 2020, para finalmente construir el flujo de caja libre de la empresa y así poder valorar a Nutresa a través del método de flujos de caja descontados (FCD). El resultado de la valoración por FCD entregó un precio de la acción de Nutresa de COP $ 18.962 al 30 de Junio de 2016, mientras que el precio transado a esa misma fecha fue de COP $ 25.100, dado lo anterior se puede afirmar que el precio de la acción de Grupo Nutresa S.A. se encuentra sobrevalorado en el mercado.

TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGISTER EN FINANZAS / El presente informe tiene como objetivo valorar la empresa Nutresa por el método de múltiplos de la Industria al 30 de Septiembre del 2016. El Grupo Nutresa es un conglomerado de empresas ligadas a la industria alimenticia con importantes participaciones en los mercados emergentes de Latinoamérica de retail e industrial en las categorías de carnes, galletas, chocolates, helados y pastas. El primer método a utilizar será el de flujos de caja descontado mediante el cual se estima el valor intrínseco del negocio en términos absolutos, donde la actitud del mercado no afecta la valorización fuertemente, como en el caso de las valoraciones relativas, consiguiendo estimaciones más precisas al largo plazo. Como segundo método para la valorización se utilizó la valorización por múltiplos, este método se basa en la cuenta de resultados de la empresa y trata de determinar el valor de la empresa a través de la magnitud de los beneficios. En la utilización de múltiplos es necesario obtener las ratios basados en la cuenta de resultados de empresas comparables. La valorización por múltiplos con empresas comparables permite calibrar la valorización realizada y así poder identificar las diferencias entre la empresa valorada y comparable, para este método utilizaremos el ratio específico de acuerdo al sector al cual pertenece, recomendado por Pablo Fernández que es EV/ Ebitda y EV/EBIT. Finalmente, el precio obtenido es similar con que el precio de la acción de mercado a la fecha de valoración, que al cierre de Septiembre fue de $25.340, obteniéndose un precio -6% y -12% menor por múltiplos de la Industria.

TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZAS / Aguilera Godoy, Patricio [Parte I mediante método de múltiplos de la industria], Reinares Nuñez, Marcos [Parte II mediante método de flujos de caja descontados] / Este trabajo tiene como objetivo realizar una estimación del valor de mercado de la empresa Nutresa S.A., fundada en 1920 tiene su sede matriz en Colombia, el rubro al cual se dedica es el de la producción de alimentos envasados y opera a través de ocho unidades de negocio: Cárnicos, Galletas, Chocolates, Tresmontes Lucchetti -TMLUC-, Cafés, Alimentos al Consumidor, Helados y Pastas. Tiene presencia en casi todo nuestro continente. Ocupa el primer lugar en ventas en Colombia y es la tercera a nivel suramericano. Para realizar la valorización de esta empresa, consideramos la información pública existente respecto de Balances, Estados de Resultados, etc. Junto con lo anterior utilizamos el Método de Valorización de Múltiplos de la Industria para así estimar la cuantía de esta al 30 de junio de 2017. Para realizar la valorización de esta empresa, consideramos la información pública existente respecto de Balances, Estados de Resultados, etc. Junto con lo anterior se utilizó el método de Flujo de Caja Descontado para realizar la valorización de esta al 30 de junio de 2017.

TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZAS / El objetivo de este informe es presentar la valorización económica del Grupo Nutresa mediante el método de flujos de caja descontados al 30 de septiembre de 2017. El Grupo Nutresa, es un holding colombiano con cerca de 100 años en el mercado. Poseen un negocio con un portfolio diversificado en el mercado el que incluye 70 filiales con presencia en 14 países y 46 plantas de producción. El Grupo mide sus operaciones mediante 9 segmentos: Cárnicos, Galletas, Cafés, Chocolates, Tres Montes Luchetti, Alimentos al Consumidor, Helados, Pastas y otros. Mantienen una participación sólida en el mercado de Colombia por cerca del 60%. Esta valorización consistió en aplicar la metodología mediante 5 pasos claves: i) conocer la empresa e industria, y sus líneas operacionales. ii) recopilar la información financiera pública desde 2013 al 30 de septiembre de 2017. iii) procesar la información financiera y de mercado a fin de obtener la estructura de capital y obtener los betas, el cual nos permita determinar las tasa costo patrimonial y la tasa costo de capital. iv) Basado en el estudio de la información histórica, se establecieron los supuestos para hacer la proyección de los estados de resultados entre 2017 y 2021. v) para finalmente, efectuar los ajustes de los 3 tipos de inversión: inversión de reposición, nuevas inversiones e inversión en capital de trabajo operacional neto, para obtener los flujos de caja libre que fueron descontados a la tasa costo de capital de 10,02%, determinando así el valor presente de los activos operacionales. Nuestra valorización concluye en la obtención de un precio de la acción al 30 de septiembre de 2017 en 19.919 pesos colombianos, comparándolo con el precio de cotización bursátil que asciende a 26.840 pesos colombianos, por cuanto este último precio presenta una sobrevalorización en el mercado.