Durant la grande récession, les interactions entre fluctuations du prix de l’immobilier, du travail et de l’entrée des firmes sur le marché des biens, ont mis en avant l’existence de relations étroites entre ces marchés. Le but de cette thèse est de mettre en lumière les interactions entre le marché du travail et le marché des biens ainsi que des cycles financiers, en utilisant les récents progrès des modèles DSGE. Dans le premier chapitre, nous avons trouvé un fort rôle joué par la création de firmes dans l’amplification des dynamiques de l’emploi. En introduisant le mécanisme du modèle de Diamond-Mortensen-Pissarides sur le marché du travail, nous avons pu étudier sous un nouvel angle les fluctuations du taux de marge des firmes. Comparé aux travaux théoriques utilisant un marché du travail sans frictions, nous avons trouvé un taux de marge moins contracyclique dû au coût marginal acyclique d’un modèle avec frictions. De plus, le rôle accordé à la création de firmes dans la détermination du taux de marge est moins important que dans les papiers précédents. Dans le second chapitre, nous avons lié la capacité d’endettement des ménages avec leur situation sur le marché de l’emploi. Grâce à cette microfondation, les nouveaux arrivants sur le marché du travail entrainent un plus haut niveau de dette immobilière tandis que ceux qui perdent leurs emplois sont exclus du marché du crédit. En conséquence, le ratio LTV devient endogène et répond de manière procyclique aux fluctuations de l’emploi. Nous avons montré que cette modélisation était empiriquement fondée et résout les anomalies d'une contrainte de crédit standard. Dans le dernier chapitre, nous avons étendu l’analyse précédemment effectuée en intégrant des firmes qui s’endettent dans le but d’obtenir un cycle financier plus complet. Le premier résultat est qu’une contrainte de crédit pour les firmes intégrant à la fois les biens immobiliers, le capital et la masse salariale permet de mieux rendre compte des fluctuations sur le marché du travail comparativement aux contraintes n’intégrant qu’une partie de ces trois composantes. Le second résultat met en évidence le rôle des fluctuations immobilières et du crédit sur l’emploi. Les deux derniers chapitres ont d’importantes implications pour les politiques économiques. Une réforme structurelle du marché du travail visant à le déréguler entraine une forte hausse de la dette immobilière pour les ménages ainsi que du prix de l’immobilier et une augmentation moindre de la dette des firmes. Notre approche révèle qu’une politique macroprudentielle visant à restreindre la capacité d’emprunt des ménages conduit à des effets positifs à long terme pour l’économie tout en limitant les effets sur le marché immobilier (dette et prix). A l’inverse, une politique macroprudentielle visant à réduire l’emprunt des entreprises conduit à l’effet inverse avec des effets négatifs à long terme pour l’économie. / During the Great Recession, the interactions between housing, labor and entry highlight the existence of narrow propagation channels between these markets. The aim of this thesis is to shed a light on labor market interactions with firm entry and financial business cycles, by building on the recent theoretical and empirical of DSGE models. In the first chapter, we have found evidence of the key role of the net entry as an amplifying mechanism for employment dynamics. Introducing search and matching frictions, we have studied from a new perspective the cyclicality of the mark-up compared to previous researches that use Walrasian labor market. We found a less countercyclical markup due to the acyclical aspect of the marginal cost in the DMP framework and a reduced role according to firm's entry in the cyclicality of the markup. In the second chapter, we have linked the borrowing capacity of households to their employment situation on the labor market. With this new microfoundation of the collateral constraint, new matches on the labor market translate into more mortgages, while separation induces an exclusion from financial markets for jobseekers. As a result, the LTV becomes endogenous by responding procyclically to employment fluctuations. We have shown that this device is empirically relevant and solves the anomalies of the standard collateral constraint. In the last chapter, we extend the analysis developed in the previous one by integrating collateral constrained firms in order to have a more complete financial business cycle. The first result is that an entrepreneur collateral constraint integrating capital, real commercial estate and wage bill in advance is empirically relevant compared to the collateral literature associated to the labor market which does not consider these three assets. The second finding is the role of the housing price and credit squeezes in the rise of the unemployment rate during the Great Recession. The last two chapters have important implications for economic policy. A structural deregulation reform in the labor market induces a significant rise in the debt level for households and housing price, combined with a substantial rise of firm debt. Our approach allows us to reveal that a macroprudential policy aiming to tighten the LTV ratio for household borrowers has positive effects in the long run for output and employment, while tightening LTV ratios for entrepreneurs leads to the opposite effect.

L’objectif de cette thèse est d’étudier le rôle que joue la concurrence sur le marché des biens et services dans la prise des décisions ainsi que sur la valeur de la firme. En particulier, elle met l’accent sur l’impact de la pression concurrentielle sur le choix de la source de la dette, l’efficience des décisions d’investissement dans le capital humain, et le coût des fonds propres. Cette thèse est organisée en trois essais.Dans un premier essai, nous nous intéressons à l’effet de la concurrence sur le marché des biens et services sur la prise des décisions de financement, et particulièrement le choix de la source de la dette. À partir d’un échantillon de 3 831 entreprises américaines cotées au cours de la période 2001-2013 et en utilisant une nouvelle mesure de concurrence reflétant les menaces concurrentielles qui pèsent sur les entreprises, nous constatons que les entreprises faisant face à une concurrence accrue ont moins tendance à recourir à la dette bancaire. Ce résultat soutient l’hypothèse que la concurrence joue un rôle de gouvernance efficace qui, par conséquent, peut être substitutif à la fonction de surveillance et de contrôle des prêteurs bancaires. De plus, nos résultats montrent que l’impact négatif de la concurrence sur le recours à la dette bancaire est plus important pour les entreprises qui sont plus susceptibles d’être sensibles à la pression disciplinaire exercée par le marché, particulièrement les entreprises exposées à la pression concurrentielles et les entreprises ayant de sévères contraintes financières.Le deuxième essai examine l’impact de la concurrence sur le marché des biens et services sur l’efficience des décisions d’investissement des entreprises, et particulièrement l’investissement dans le capital humain, un sujet qui a été largement ignoré par les recherches antérieures. L’analyse empirique se base sur un échantillon de 18 957 observations durant la période 1998-2001. Les résultats montrent que l’intensification de la concurrence sur le marché des biens et services est négativement liée à l’efficience de l’investissement dans le capital humain. De plus, nous constatons que ce lien est plus important pour les entreprises risquées ainsi que les entreprises ayant des coûts importants associés à l’investissement dans le capital humain. Dans l’ensemble, nos résultats suggèrent que la concurrence sur le marché des biens et services augmente le risque de défaut des entreprises qui, par conséquent, réduisent leurs activités d’investissement, conduisant à un problème de sous-investissement dans le capital humain.Dans le troisième essai, nous examinons si la concurrence sur le marché des biens et services pourrait influencer la valeur de l’entreprise à travers son impact sur le taux de rentabilité exigé par les actionnaires, ou le coût des fonds propres. L’utilisation d’un large échantillon d’entreprises américaines cotées en bourse durant la période 1998-2013 montre que la concurrence sur le marché des biens et services a un effet négatif sur le taux de rentabilité exigé par les actionnaires. Les analyses additionnelles ont montré que cet effet négatif est particulièrement significatif dans les entreprises qui souffrent principalement d’une mauvaise gouvernance. Ce résultat suggère que la concurrence joue un rôle de gouvernance qui permet de discipliner le comportement discrétionnaire des dirigeants, notamment en les incitant à fournir plus d’effort pour protéger leur entreprise contre le risque de faillite. Par conséquent, ce rôle de gouvernance améliore les attentes des investisseurs à l’égard des perspectives futures de l’entreprise et réduit ainsi le taux de rentabilité exigé ou le coût des fonds propres. / This dissertation investigates the effect of product market competition on corporate decisions and firm valuation. It is a collection of three essays. The first one examines the role of competition in driving the choice of debt source. Using a large sample of U.S. listed firms over the period 2001-2013, we show that product market competitive pressure is negatively associated with bank debt financing. This result is consistent with the view that competition plays an effective governance role that disciplines managers, and hence substitutes for the need to bank strict monitoring. In further analysis, we also show that the negative impact of competition on bank debt financing is stronger for firms with a higher exposure to competition and tighter financial constraints as they are more sensitive to external market discipline.The second essay explores whether product market competition matters for investment decisions, and more specifically labor investment decisions. To test our research hypotheses, we consider a large sample of U.S. listed firms over the 1998-2013 period and provide strong evidence that product market competitive pressure distorts labor investment efficiency. This result highlights the risk-increasing effect of competition. To the extent that firms in competitive industries have lower profit margins and higher bankruptcy risk, they are more willing to under-invest in labor in order to reduce labor costs and avoid further earnings declines. In addition, our cross-sectional tests show that the negative impact of competition on labor investment efficiency is intensified for firms with a higher exposure to competition, tighter financial constraints, and higher labor unionization rates.The third essay further investigates the implications of product market competition by examining its impact on the cost of equity capital which is viewed as one of the key considerations for managers in their investment and financing decisions. We employ a large panel of U.S. listed firms from 1998 to 2013 and find that firms facing intense competitive pressure have a lower cost of equity financing. Additionally, we show that the role of competition in reducing equity financing costs is more pronounced for firms with a higher exposure to competition and firms with poorer governance quality. Taken together, our findings suggest that product market competition serves as an external disciplinary mechanism that improves investors’ beliefs in the stock market, hence leading to a lower cost of equity capital.