A dissertação teve por objetivo analisar qual a opção de hedge era mais eficiente para os integrantes do Sistema Agroindustrial do Algodão, se era o contrato de algodão em pluma da Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&F) ou o da New York Board of Trade (NYBOT). A escolha pela cadeia do algodão deveu-se ao fato deste setor ter passado na década de 1990 por substâncias mudanças que resultaram num sistema competitivo, tanto ao nível agrícola quanto industrial. Além da reestruturação do setor a década de 1990 trouxe consigo algumas outras mudanças, como o início do processo de desregulamentação governamental do setor agrícola, fazendo com os produtores passem a buscar instrumentos alternativos de gerenciamento de riscos que independam da participação do Estado. Outra mudança foi a permissão ao investidor estrangeiro para operar nos mercados futuros agropecuários brasileiros. Com este novo cenário poderia se esperar que estivessem criadas as bases para o desenvolvimento pleno do contrato futuro de algodão. O instrumento de proteção natural para os agentes nacionais é o da BM&F, pois se acredita que a utilização do contrato futuro de algodão da NYBOT não seja eficiente para estes agentes, devido às políticas de subsídios norte-americanas à produção e aos períodos distintos de safra e entressafra dos dois países. As hipóteses anteriores foram comprovadas e verificou-se que durante o período analisado o contrato de algodão da BM&F foi eficiente para o"hedger"nacional, no sentido que permitiu previsões não viesadas quanto ao futuro preço à vista no vencimento do contrato. Também conclui-se que a opção norte-americana por"hedge"é arriscada para os agentes nacionais, sejam eles indústria ou produtor. No que diz respeito ao fato do instrumento BM&F não estar sendo utilizado pelos agentes nacionais, a dissertação levantou algumas hipóteses. Dentre as quais estão a intervenção governamental no mercado de algodão, e o (continuação) processo de integração verificado na cadeia como resultado da abertura econômica na década de 1990. Além do problema de capitalização encontrado por algumas empresas e produtores a fim de fazer frente ao pagamento de possíveis ajustes diários negativos no decorrer da operação de"hedging" / not available

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:17:10Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1998-04-17 / Esta dissertação constitui-se numa análise do mercado futuro de Dólar no Brasil, enfatizando as possibilidades de arbitragem relação de causalidade entre os mercados futuros de dólar de Dl dia. Na introdução destacamos importância do mercado futuro de moedas para governos, empresas, instituições financeiras economistas. No capítulo apresentamos um panorama do mercado internacional de câmbio, inserindo um breve histórico do mercado futuro de moedas diferenciando mercado 'a termo' do mercado futuro. questão da precificação por arbitragem neste mercado discutida no capítulo 2, onde deduzimos intervalo de (não)arbitragem. No capítulo testamos relação de causalidade entre desvalorização cambial e a taxa de juros projetadas nos respectivos mercados futuros. Testamos, também, estacionariedade da série de juros da desvalorização cambial no período analisado. No quarto capítulo fazemos uma análise do mercado futuro de dólar no Brasil, discutindo mudança de comportamento da desvalorização na véspera do vencimento dos contratos devido queda da liquidez, funcionamento 'a prêmio' deste ativo persistente possibilidade de arbitragem para período analisado.

A dissertação teve por objetivo analisar qual a opção de hedge era mais eficiente para os integrantes do Sistema Agroindustrial do Algodão, se era o contrato de algodão em pluma da Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&F) ou o da New York Board of Trade (NYBOT). A escolha pela cadeia do algodão deveu-se ao fato deste setor ter passado na década de 1990 por substâncias mudanças que resultaram num sistema competitivo, tanto ao nível agrícola quanto industrial. Além da reestruturação do setor a década de 1990 trouxe consigo algumas outras mudanças, como o início do processo de desregulamentação governamental do setor agrícola, fazendo com os produtores passem a buscar instrumentos alternativos de gerenciamento de riscos que independam da participação do Estado. Outra mudança foi a permissão ao investidor estrangeiro para operar nos mercados futuros agropecuários brasileiros. Com este novo cenário poderia se esperar que estivessem criadas as bases para o desenvolvimento pleno do contrato futuro de algodão. O instrumento de proteção natural para os agentes nacionais é o da BM&F, pois se acredita que a utilização do contrato futuro de algodão da NYBOT não seja eficiente para estes agentes, devido às políticas de subsídios norte-americanas à produção e aos períodos distintos de safra e entressafra dos dois países. As hipóteses anteriores foram comprovadas e verificou-se que durante o período analisado o contrato de algodão da BM&F foi eficiente para o"hedger"nacional, no sentido que permitiu previsões não viesadas quanto ao futuro preço à vista no vencimento do contrato. Também conclui-se que a opção norte-americana por"hedge"é arriscada para os agentes nacionais, sejam eles indústria ou produtor. No que diz respeito ao fato do instrumento BM&F não estar sendo utilizado pelos agentes nacionais, a dissertação levantou algumas hipóteses. Dentre as quais estão a intervenção governamental no mercado de algodão, e o (continuação) processo de integração verificado na cadeia como resultado da abertura econômica na década de 1990. Além do problema de capitalização encontrado por algumas empresas e produtores a fim de fazer frente ao pagamento de possíveis ajustes diários negativos no decorrer da operação de"hedging" / not available

Nesse trabalho busca-se identificar e analisar fatores que podem ter se constituído em restrições à utilização mais intensa do contrato de futuros de açúcar da BM&F desde o seu lançamento, em setembro de 1995 até julho de 2000. A pesquisa foi conduzida empregando-se um conjunto de procedimentos para a realização de análises quantitativas, tanto no contexto microeconômico quanto no âmbito macroeconômico. Os procedimentos utilizados foram selecionados junto à literatura relacionada por se apresentarem adequados ao propósito da presente pesquisa. A investigação é feita abordando aspectos tais como: (i) análise do grau com que esse mercado futuro vem sendo eficiente, para o hedger brasileiro, em fornecer previsões não viesadas dos preços spot; (ii) análise da Eficiência de Hedge, ou seja, como o Mercado Futuro da BM&F é eficiente em proporcionar proteção contra o risco de variação não esperada de preço, relativamente aos principais Mercados Futuros de Açúcar de expressão internacional: CSCE (Nova Iorque) e LIFFE (Londres); (iii) influência dos cross hedges sobre o montante transacionado do contrato brasileiro; e (iv) verificação de como a variação da taxa de juros pode influenciar o volume de negócios do Contrato Futuro Cambial do Açúcar da BM&F. De forma geral, conclui-se que não se pode afirmar que a existência de mercados futuros internacionais alternativos tenham sido um empecilho para a utilização mais ampla desse instrumento brasileiro de gerenciamento de risco de preço / not available

Made available in DSpace on 2014-06-12T17:40:15Z (GMT). No. of bitstreams: 2 arquivo6399_1.pdf: 2207517 bytes, checksum: 8eb1b526d3127c6e6a1fc895cc8ff49a (MD5) license.txt: 1748 bytes, checksum: 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 (MD5) Previous issue date: 2011 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / O agronegócio vem assumindo um alto grau de formalização e profissionalização no cenário econômico mundial, necessitando, assim, de um gerenciamento adequado aos riscos para produtos agrícolas, seja por parte dos produtores, seja por parte dos comerciantes. Assim, este trabalho surge com o objetivo de estruturar uma abordagem adequada através da aplicação de um modelo multicritério compatível ao problema de seleção de uma fruta, que melhor se adequaria às negociações no mercado futuro. O método PROMETHEE I foi o escolhido, visto ser este um método não compensatório, analisando-se as seguintes alternativas: banana, goiaba, laranja, maçã, mamão, manga, tangerina e uva; e investigando os seguintes critérios: perecibilidade, oscilação dos preços e tamanho do mercado. Após a aplicação do modelo, chegou-se à conclusão de que a uva é a fruta que melhor se adéqua às negociações no mercado futuro. Por último, realizaram-se variações nos pesos dos critérios (+10%, -10%, +20% e -20%), e foi observado que o resultado encontrado, como sendo a alternativa uva a fruta mais adequada a ser negociada no mercado futuro, não foi alterado

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:16:30Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1718.pdf: 423699 bytes, checksum: 32a8538425f8f00639508ac2feb72854 (MD5) Previous issue date: 2004-08-25 / This paper investigates the impact of price limits on the Brazil- ian future markets using high frequency data. The aim is to identify whether there is a cool-off or a magnet effect. For that purpose, we examine a tick-by-tick data set that includes all contracts on the São Paulo stock index futures traded on the Brazilian Mercantile and Futures Exchange from January 1997 to December 1999. Our main finding is that price limits drive back prices as they approach the lower limit. There is a strong cool-off effect of the lower limit on the conditional mean, whereas the upper limit seems to entail a weak magnet effect on the conditional variance. We then build a trading strategy that accounts for the cool-off effect so as to demonstrate that the latter has not only statistical, but also economic signifi- cance. The resulting Sharpe ratio indeed is way superior to the buy-and-hold benchmarks we consider.

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico. Programa de Pós-Graduação em Economia. / Made available in DSpace on 2013-12-05T21:30:41Z (GMT). No. of bitstreams: 1 223136.pdf: 1255155 bytes, checksum: 9dc6ccb9645b61c986d3aa8ebe1fbb53 (MD5)

Nesse trabalho busca-se identificar e analisar fatores que podem ter se constituído em restrições à utilização mais intensa do contrato de futuros de açúcar da BM&F desde o seu lançamento, em setembro de 1995 até julho de 2000. A pesquisa foi conduzida empregando-se um conjunto de procedimentos para a realização de análises quantitativas, tanto no contexto microeconômico quanto no âmbito macroeconômico. Os procedimentos utilizados foram selecionados junto à literatura relacionada por se apresentarem adequados ao propósito da presente pesquisa. A investigação é feita abordando aspectos tais como: (i) análise do grau com que esse mercado futuro vem sendo eficiente, para o hedger brasileiro, em fornecer previsões não viesadas dos preços spot; (ii) análise da Eficiência de Hedge, ou seja, como o Mercado Futuro da BM&F é eficiente em proporcionar proteção contra o risco de variação não esperada de preço, relativamente aos principais Mercados Futuros de Açúcar de expressão internacional: CSCE (Nova Iorque) e LIFFE (Londres); (iii) influência dos cross hedges sobre o montante transacionado do contrato brasileiro; e (iv) verificação de como a variação da taxa de juros pode influenciar o volume de negócios do Contrato Futuro Cambial do Açúcar da BM&F. De forma geral, conclui-se que não se pode afirmar que a existência de mercados futuros internacionais alternativos tenham sido um empecilho para a utilização mais ampla desse instrumento brasileiro de gerenciamento de risco de preço / not available

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Agronomia e Medicina Veterinária, Programa de Pós-Graduação em Agronegócios, 2016. / Submitted by Albânia Cézar de Melo (albania@bce.unb.br) on 2016-05-09T15:45:47Z No. of bitstreams: 1 2016_FelipeMorelliSilva.pdf: 1154438 bytes, checksum: 3348c5e39d662fee13a95af6776f78c0 (MD5) / Approved for entry into archive by Marília Freitas(marilia@bce.unb.br) on 2016-05-28T11:35:16Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2016_FelipeMorelliSilva.pdf: 1154438 bytes, checksum: 3348c5e39d662fee13a95af6776f78c0 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-05-28T11:35:16Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2016_FelipeMorelliSilva.pdf: 1154438 bytes, checksum: 3348c5e39d662fee13a95af6776f78c0 (MD5) / Estudou-se o mercado futuro brasileiro de milho como sendo um mecanismo de apoio à comercialização para os produtores goianos. Avaliaram-se os contratos futuros de milho negociados na BM&FBOVESPA, concluindo que os mesmos podem, realmente, ser utilizados em estratégias de hedging. Como metodologia, foram utilizados três aspectos envolvendo tal mercado, sendo eles: a liquidez dos contratos futuros de milho; o comportamento da base do milho em cidades goianas, onde o produto alcança certo destaque em nível de produção e comercialização e a razão ótima de hedge para essas mesmas localidades. Os resultados encontrados demonstram evolução no número de contratos futuros negociados, apesar daqueles contratos com vencimento em julho e outubro ainda apresentarem baixa liquidez. Concluiu-se, ainda, que para a maioria das cidades pesquisadas, a base do milho apresenta um comportamento que possibilita aos produtores realizarem estratégias de hedge. Porém, quanto à razão ótima de hedge, a mesma apresentou valor médio para a região de apenas 41%, a uma efetividade média de 17%. _____________________________________________________________________________ ABSTRACT / Was studied the Brazilian futures market for corn as a marketing support mechanism to the Goiás Producers. Was evaluated if corn futures contracts traded on BM&FBOVESPA may actually be used in hedging strategies. As methodology, were analyzed three aspects involving such a Market: the liquidity of corn futures contracts; the corn basis behavior in five cities of Goiás, where the product reaches certain level of prominence in production and marketing, and the optimal hedge ratio for these same locations. The results demonstrate increase in the number of traded futures contracts, despite those contracts maturing in July and October still present low liquidity. It revealed also that, for the majority of cities, the basis of corn presents a behavior that enables producers perform hedge strategies. However, about the optimal hedge ratio, it showed average value for the region of only 41%, with an average of 17% effectiveness.

Esta dissertação investigou algumas das características do mercado futuro brasileiro. Para tanto, pesquisou-se em primeiro lugar a aderência da distribuição estatística das alterações dos preços dos contratos negociados na Bolsa de Mercadorias & Futuros - BM&F - à curva normal ou log-normal. Posteriormente, procurou-se determinar a existência ou não de eficiência fraca no mercado futuro brasileiro, através de testes de autocorrelação. Os resultados indicam, inicialmente, que a distribuição estatística das alterações percentuais dos preços dos contratos futuros testados não adere à distribuição normal ou à log-normal, com a possível exceção dos contratos futuros de IBOVESPA. Quanto à eficiência, há sugestão de que a utilização de informações passadas na determinação de tendências futuras poderia se revelar eficaz no estabelecimento de estratégias para obtenção de retornos em excesso, novamente com a possível exceção dos contratos de IBOVESPA. / This dissertation examines the Brazilian futures market. First, it investigates the distributional properties of daily futures price changes. The results suggests that the distribution of futures price changes is not normal, with the possible exception of the IBOVESPA futures contract. Next, it examines the hypothesis of market efficiency, using autocorrelation tests. The conclusion is that the futures market exhibits inefficiency, again with the possible exception of the IBOVESPA futures contract.