[pt] Mensurar o risco de default justo para uma empresa sempre foi uma tarefa crucial para uma instituição financeira na hora de emprestar, principalmente, hoje em dia, com o aumento da competitividade e a redução dos spreads. Por outro lado, as empresas também precisam ser críticas e devem saber determinar o seu grau de risco com a mesma exatidão das instituições financeiras.Todos os agentes de mercado devem possuir as melhores ferramentas para mensurar o risco de crédito. Com esse intuito será apresentado nesta dissertação uma metodologia de análise de risco de crédito que está sendo muito discutida no momento. O foco será no modelo teórico de equilíbrio de Merton, 1974, que foi amplamente difundido pela KMV Corporation, que desenvolveu um modelo baseado nas premissas de Merton para fazer previsão de default. A dissertação começará com uma abordagem sobre o cenário que levou ao desenvolvimento de novos modelos para quantificar o risco de crédito. Em seguida, será feita uma revisão da modelagem KMV e da modelagem DLI (baseada na teoria de Merton, 1974). Após, será estimado o valor dos ativos a partir do valor do equity e calculada a probabilidade de default de empresas brasileiras, negociadas em bolsa, e que realmente entraram em default. Serão discutidas as vantagens e desvantagens apresentadas por estes dois modelos e as diferenças que existem entre a modelagem da KMV e a DLI. / [en] Measuring the fair default risk for a company, has always been a crucial task for a financial institution when it comes to granting loans, especially nowadays, with the rise in competitiveness and the reduction of the spreads. On the other hand, companies need to be analytical and must know how to determine their level of risk with the same accuracy as the financial institutions. Every market agent must possess the best tools to measure the credit risk, and with this purpose, the most discussed subject of the moment will be presented in this dissertation. The focus will be on the theoretical model of equilibrium by Merton, 1974, which was widely spread by KMV Corporation, who developed a model based on Merton`s premises in order to be able to predict default. The dissertation will start with an approach over the scenario that led to the development of new models to quantify the credit risk. Next, a review over the KMV model and the DLI model (based on Merton, 1974) will be done. After that, we will estimate the asset value starting from the equity value, and calculate the probability of default of Brazilian companies that are negotiated on the stock exchange, and who`ve really gone into default. We will discuss the advantages and disadvantages presented by these two models and the existing difference between the KMV and the DLI models.

Made available in DSpace on 2016-04-25T16:44:21Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Jose Renato de Paula Lamberti.pdf: 1340923 bytes, checksum: 9600626bdbb142fe874e7ba242bc30b1 (MD5) Previous issue date: 2011-05-19 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / Evaluating the risk of default by a company became an indispensable object when making the decision to grant to the financial credit institutions. Taking in account the current record of credit growth, the strategic role of risk management for financial institutions, the constant innovations in the process of detection risk and the large volume of academic researches related to management models for credit risk, because of this, it was considered the appropriate occasion for the development of this dissertation. The present work aims to confront the traditional analysis of risk based on accounting ratios and the results of KMV model to determine the probability of default of publicly traded companies. The dissertation will address the theoretical review of the traditional analysis of credit risk and the model of KWN (based on the theory of Black and Scholes 1973 and Merton, 1974). The next step will apply the accounting ratios and the KMV model, calculating the probability of default of the building sample. Therefore, we will discuss the limitations of the KMV model and some recommendations in order to improve management of credit / Avaliar o risco de inadimplência de uma empresa tornou-se objeto indispensável para a tomada de decisão de concessão de crédito para as instituições financeiras. O atual histórico de crescimento do crédito, o papel estratégico do gerenciamento do risco para as instituições financeiras, as constantes inovações nos procedimentos de detecção de risco e o grande volume de pesquisas acadêmicas abordando modelos de gestão dos riscos de crédito, considerou-se oportuna a ocasião para o desenvolvimento desta dissertação. O presente trabalho tem como objetivo confrontar a análise tradicional de risco baseada em índices contábeis e o resultado do modelo KMV para determinar a probabilidade de default das empresas de capital aberto. A dissertação abordará a revisão teórica da análise tradicional do risco de crédito e em seguida, a modelagem do KMV ( baseada na teoria de Black e Scholes, 1973 e Merton, 1974). O próximo passo aplicará os índices contábeis e a modelagem do KMV, calculando a probabilidade de default das empresas da amostra. Por conseguinte, serão discutidas as limitações do modelo KMV e algumas recomendações com o intuito de aprimorar o gerenciamento do crédito