• Refine Query
  • Source
  • Publication year
  • to
  • Language
  • 3
  • 3
  • Tagged with
  • 3
  • 3
  • 3
  • 2
  • 2
  • 2
  • 2
  • 1
  • 1
  • 1
  • 1
  • 1
  • 1
  • 1
  • 1
  • About
  • The Global ETD Search service is a free service for researchers to find electronic theses and dissertations. This service is provided by the Networked Digital Library of Theses and Dissertations.
    Our metadata is collected from universities around the world. If you manage a university/consortium/country archive and want to be added, details can be found on the NDLTD website.
1

住宅市場價格與數量之關係

花敬群 Unknown Date (has links)
市場研究首先面對的課題就是價格與供需,習慣上研究者多採取「價格與需求」或「價格與供給」的配對方式來處理,或者在價格與交易量同時決定的市場均衡假設下,直接以「價格」的討論做為市場研究的對象。 本研究認為「價格與供需」在既有的理論基礎之外,更重要的意義是提供一些較為適宜的研究切入點,然後讓研究者依據現實的觀察與理論的推演,來探討市場變數之間各種可能的關係。因此,本研究依據台灣住宅市場的主要特性,並且從價格與數量兩種變數的各項關係,建立分析台灣住宅市場的理論基礎與發展方向。 基本上,價格與供需數量是市場上最重要的資訊,分別表示著供需雙方進入是場所面對的成本與收益水準,以及供需雙方對當前價格的接受程度以及對未來價格的預期,市場上的任何變遷實際上都是市場參與者行為的結果。因此本研究先將住宅供幾者分為建商與一般售屋者,將需求者分為投資需求者與消費需求者,並且探討各類市場參與者的行為特性,以及在不同的市場景氣下,各種供需行為的加總對市場價格與交易量波動的影響,然後據此結果建立住宅市場景氣循環的個體行為基礎。這樣的分析方式,一方面可補充過去直接以總體經濟變數分析市場景氣循環的不足,同時也可以瞭解住宅市場景氣循環的個體面原因。 此外,因為住宅具有異質性,因此可從財貨類型、區位﹍等角度區隔為多種次市場,且在各種次市場的各種住宅價格與供需數量之間存在著不同的理論關係。然而此項課題涉及的研究領域十分廣泛,因此本研究僅探討台灣住宅市場最具特色的預售屋市場與成屋市場的關係。 本研究對此項課題是以住宅存量-流量模型為基礎,一方面納入預售市場於建築期間即可銷售的特性,以及國人以購屋為主的住宅消費習慣,同時探討住宅生產時間落差現象,進而建立解釋成屋市場與預售屋市場價格與數量關係的理論基礎。 另外,住宅次市場的概念引發了本研究對個別次市場之間,以及整體市場與次市場之間相互關係的討論,這是既有研究尚未深入探討的領域。在變數方面,本研究以住宅次市場「價格比例」與「市場規模」取代傳統的價格水準與交易戶數;在理論基礎上,則以封閉市場的假設條件下,探討整體市場與個別次市場的相互關係;關於各次市場之間,則假設彼此具有相互競爭與合作兩種關係,並以開放市場的概念來討論。 此項研究課題對重新建構住宅市場的理論體系具有十分重要的意義。此項理論關係,一方面打破過去將單一住宅次市場視為封閉體系的研究假設,提出各住宅次市場之間的橫向關係,以及次市場與整體市場的縱向關係。更重要的是,可以透過此項理論結構探討住宅市場資源(金)在各個次市場的配置關係與原因,對解釋台灣住宅市場的亂象深具意義。 在前述的理念體系與理論基礎下,本研究進行各項理論上的推演與實證分析,所得結果說明如下: 一、從住宅市場供需雙方行為特性配合市場景氣循環過程的影響得知:在景氣循環過程中,住宅供需雙方的行為結果,將使得市場價格與交易量均衡點的移動軌跡呈現逆時針旋轉的趨勢。另經由單根檢定與共積檢定,發現台北市住宅價格波動會對交易量脫離長期均衡時能夠產生調整的功能;然而,當市場價格脫離長期均衡時,交易量反而是朝發散的方向波動,顯示台北市住宅市場的投資需求以及投機的影響確實十分明顯。 二、從成屋與預售屋市場之價格與供給量的關係,配合國人偏好購屋以及住宅生產期間長的特性,重新界定住宅存量市場與流量市場的理論結構,並修正住宅存量-流量模型。實證結果顯示,台北市成屋市場與預售屋市場的價格與供給量的關係,並不完全符合存量-流量模型。 此外,成屋與預售屋市場的價格波動具有促進市場向長期均衡收斂的功能,且預售屋市場價格的調整速率高於成屋市場,顯示預售屋制度有提昇市場效率的作用。但是預售屋供給量並無法發揮調節成屋市場供需落差的功能,顯示台北市住宅供給量資訊的市場意義仍未明顯發揮,這也是為何近年來市場餘屋大量增加下,市場價格下跌卻十分有限的原因之一。 三、本研究假設整體市場規模是由個別次市場規模加總而來,而非假設整體市場規模固定,再分配到個別次市場之中,並以「價格比例」與「市場規模」的相互影響關係,建立住宅空間次市場相互影響關係的靜態與比較靜態理論基礎。由理論分析得知,住宅空間次市場的價格比例與市場規模是相互連動的,且各住宅次市場同時受到整體市場景氣趨勢的同向波動影響,以及相互競爭的反向波動影響。 實證結果顯示,台北市與台北縣住宅空間次市場的規模之間並不是純然的競爭關係,而是呈現齊漲齊跌的情況。顯示台北市縣住宅市場的競爭程度低於共同反應預期景氣的相互拉抬合作程度。此外,在住宅價格比例長期遞減趨勢下,台北市住宅市場的規模將會逐漸縮減,台北縣住宅市場規模則持續擴大,且兩次市場住宅價格比例也將逐漸持續降低。 / This dissertation combined by three relative essays. In the first paper I analyze the relationship between price and volume of housing market in Taiwan. The analysis suggests a counter-clock cyclical pattern of housing price and volume in the standard price-quantity plane. Empirical results through cointegration tests confirm our analysis that, in the long run, the fluctuation of Taipei's housing transaction volume causes the housing price to fluctuate. In the second paper I discusses the relationship between existing and pre-sales housing market. Basically, existing housing market is similar as spot market, pre-sales housing market is similar to futures or forwards market (Chang & Ward, 1993). Restated, the goods of pre-sales housing market are the housing units under construction. We modify the stock-flow model of Fisher(1992) and DiPasquale & Wheaton(1992, 1994) to analyze the price-volume relationship between existing housing market and pre-sales housing market. By the empirical test of Taiwan's housing market, the consequences imply that pre-sales market price adjustment rate to the long-run equilibrium price is rapid than the price adjustment rate in existing housing market. In other words, the pre-sales system can improve the market efficiency. The result of supply adjustment rate is insignificant, which implying that housing market is basically influenced by price not by volume in Taiwan. The final paper established the price, volume and mutual interrelation basis through the housing price ratio and market size to provide housing market framework researchers a new point. Then I conducted an empirical analysis of the Taipei City and Taipei County housing markets. Finding that the competition between the two sub-markets is low. Furthermore, there is a signification correlation between market size and price ratio fluctuation, and the price ratio is a better of market economical cycle indicator than price fluctuation.
2

配合價量關係技術型態在臺灣股票市場的應用 / The Applications of Price-Volume Matching Technical Algorithms on the Taiwan Stock Market

鍾淳豐, Chung, Chun-Feng Unknown Date (has links)
技術分析一直以來是國內投資人在進行股票交易時極為重要的參考依據。學術界對於技術分析的研究常止於指標的獲利性,然而對於技術分析師所倚重的技術型態,則由於涉及指標量化的問題,所以少有學者對此進行研究。Lo, Mamaysky, and Wang﹙2000﹚以核迴歸來平滑股價的波動,並對技術型態加以量化,開啟了學術界研究技術型態的大門。 本研究參考Lo, Mamaysky, and Wang﹙2000﹚的股價平滑模型,並配合價量關係,研究技術型態在臺灣股票市場的有效性。本研究目的在於探討技術型態出現時的報酬率分配是否會和技術型態未出現時的報酬率分配有所不同,並且能否進一步依照不同的報酬率分配來訂定不同的投資策略。除此之外,本研究還探討成交量是否會對股價變動造成影響。 本研究實證結果發現: 1.技術型態出現時的報酬率分配的確和未出現時的報酬率分配之間存有顯著差異。 2.成交量會對股價變動造成影響。本研究發現,在實證模型中加入成交量因子後,技術型態出現時及未出現時的報酬率分配其兩者之間的差異會更加顯著。  3.利用交易策略形成期所模擬出的技術型態交易策略,在未來五年內可以獲得穩定的報酬,並且可擊敗買入持有策略。  4.技術型態的有效性,不會因為類股或股票的不同而有所差異,這是因為技術分析是反應投資人心理狀態及資訊分析後的結果,並不會因為股票特性的不同而改變。
3

異質信念與臺灣上市證券交易的價量實證分析 / Heterogeneous Beliefs in Price-Volume Relationship of Taiwan Stock Market

劉龍鵬, Liu, Lung Peng Unknown Date (has links)
異質信念(Heterogeneous beliefs)修正傳統資產定價理論中同質信念(Homogeneous beliefs)的基本假設,探討投資者間所持有的不同資訊,以及對於資訊的不同參考程度,如何影響資產定價。 本文試圖以Banerjee(2008)的模型,估計出臺灣投資者對於台灣各家公司股票的價格參考密度;並且透過外部研究者的預測作為市場不同信念的代理變數,探討異質信念對於臺灣股市交易的價量影響。 經由實證結果發現,在台灣的股市交易市場上,當市場的資訊流通速度愈快,投資者對公開資訊的參考密度愈低,投資者愈易依賴自己所持有的私人資訊。當投資者的行為決策將愈顯紛歧時,對交易量和報酬率的影響皆為正。 / Heterogeneous beliefs, which revise the basic assumption of traditional asset pricing theory- Homogeneous beliefs, study the impact on asset pricing by different information owned and referred by investors. I use the model derived from Banerjee(2008)to estimate the degree how Taiwan investors will take into account stock prices when they make investment decisions. Also, I study how heterogeneous beliefs of investors influence stock prices and trading volume in Taiwan stock market, using predictions of external researchers as a proxy variable of dispersion in beliefs. The empirical results show that the degree which investors take into account prices will be lower when a faster information flowing speed exists in Taiwan stock market. When investors rely more on their private information, their investment decision will become much diversified. Dispersion in beliefs has a positive influence on stock trading volume and return.

Page generated in 0.1236 seconds