Seminario para optar al título de Ingeniero Comercial, mención Economía / This paper analyzes the impact of structural reforms in the total factor productivity using plant-level data for the manufacturing industry in Chile during the period comprised between 1992 and 2005. This is done by exploiting measures of exposure to certain regulations for the various productive sectors, due to the uniformity of policies in Chile through them. It realizes an analysis of the decomposition of growth in the period of study and in the sub-periods before the Asian crisis and beyond it, finding heterogeneity across sectors. Also, it finds as a relevant effect the entry and exit of plants (net effect of entry) to explain the low growth rate of TPF. Of this analysis it highlights the possibility of raising productivity through the relocation of factors and market shares, which may be impossible due to the degree of rigidity imposed by the existing regulation. The results of the work suggest a positive relation between trade liberalization, intern financial liberalization and efficiency. It also finds evidence of a negative relation between liberalization of capital flows and efficiency, leaving the result of this impact as a question. It does not find a statistically significant relationship between labor and efficiency, although it is not possible to say that it does not exist. It requires improving the measurement of such legislation considering other aspects that our index does not evaluate in order to get a better evaluation. / En este trabajo se analiza el impacto de las reformas estructurales en la productividad total de factores usando datos a nivel de planta para la industria manufacturera chilena en el período que abarca desde los años 1992 al 2005. Esto se realiza aprovechando medidas de exposición a ciertas regulaciones para los distintos sectores productivos, debido a la uniformidad de las políticas en Chile a través de ellos. Se realiza un análisis de la descomposición del crecimiento en el período de estudio y en los sub-períodos antes de la crisis asiática y después de ella, encontrando heterogeneidad a través de sectores. Además, se encuentra como efecto relevante la entrada y salida de plantas (efecto de entrada neto) para explicar la baja tasa de crecimiento de la PTF. De este análisis se destaca la posibilidad de elevar la productividad mediante la reubicación de factores y porciones de mercado, lo cual puede verse imposibilitado debido al grado de rigidez impuesto por la regulación existente. Los resultados del trabajo sugieren una relación positiva entre apertura comercial, liberalización financiera interna y eficiencia. También se encuentra evidencia de una relación negativa entre liberalización de flujos de capital y eficiencia, dejando como interrogante la causa de este impacto. No se encuentra relación estadísticamente significativa entre legislación laboral y eficiencia, aunque no es posible afirmar que ésta no existe. Se requiere mejorar la medición de dicha legislación considerando otros aspectos que nuestro índice no evalúa con el fin de conseguir una mejor evaluación.

Tesis para optar al grado de Magíster en Economía Aplicada / Memoría para optar al título de Ingeniero Civil Industrial / Los factores que afectan los spreads de bonos corporativos han sido ampliamente estudiados. Modelos estructurales de riesgo de crédito predicen que mientras mayor volatilidad accionaria y deuda tenga una firma, mayor es el spread. Además, artículos académicos señalan que el activo circulante también es importante, considerando que cuanto más de este se posea, menor será el spread. Sin embargo, empíricamente esto no es siempre efectivo dado que empresas más riesgosas tienden a acumular más activo circulante para así cumplir con sus obligaciones. A pesar de estudios realizados sobre la injerencia que poseen la deuda, la volatilidad accionaria y el activo circulante sobre los spreads, un análisis que no se ha llevado a cabo es el efecto conjunto de estos factores, viendo así posibles variaciones que puedan generarse en los efectos sobre el spread. Este trabajo estudia si existe heterogeneidad del efecto de la volatilidad accionaria sobre el spread bajo distintos niveles de deuda y activo circulante. Considerando una base de datos de 284 bonos emitidos en 21 países entre los años 2005 y 2015, el presente trabajo muestra que el efecto de la volatilidad de las acciones sobre los spreads de bonos corporativos tiene distinta magnitud debido a diferentes niveles de deuda de largo plazo y deuda total, es más, mientras mayor es la deuda, el impacto de la volatilidad sobre los spreads es mayor. Cabe destacar que estos resultados se intensifican en empresas con grado de especulación o rating igual o inferior a BB+. A su vez se determina que para las empresas con rating igual o inferior a BB+, mientras mayor es el nivel de activo circulante en una compañía, menor es el impacto de la volatilidad accionaria sobre los spreads de bonos corporativos. Estos resultados indican que las empresas que quieran financiarse a través de la emisión de bonos o las que quieran comprar o vender el instrumento financiero en el mercado secundario, deben tomar en consideración que para determinar el costo de financiamiento, o el valor del instrumento de deuda, la deuda y activo circulante modifican los efectos de la volatilidad sobre los spreads, por lo que se deben analizar conjuntamente. Con el fin de determinar la robustez de los resultados se propone heterogeneidad de la deuda y caja sobre los spreads producido por la iliquidez del mercado, utilizando el indicador introducido por Schwarz (2016), heterogeneidad de la volatilidad sobre los spreads debido al tamaño de la empresa, y finalmente se añade el efecto cuadrático de la volatilidad, esto con el fin determinar si los resultados capturaban el efecto no lineal de la volatilidad. Con estas tres medidas se puede determinar que los resultados anteriores son robustos exceptuando la presencia de heterogeneidad de la volatilidad sobre los spreads de bonos corporativos bajo distintos niveles de deuda y caja para empresas de rating crediticio inferior a BB+