Seminario de título, Ingeniero Comercial, Mención Economía / Este trabajo analiza el comportamiento del tipo de cambio real de equilibrio para Chile durante el periodo 1986-2007. Utilizando m´etodos de cointegraci ´on se encuentra una relaci´on de largo plazo entre el ´ındice TCR-5 y distintos fundamentos como; productividad entre sectores transable y no transable, t´erminos de intercambio, gasto del gobierno y activos externos netos. La metodolog´ıa utilizada para la estimaci´on de la ecuaci´on fundamental corresponde a m´ınimos cuadrados din´amicos, lo cual permite controlar por los posibles problemas de correlaci´on entre las variables fundamentales del modelo. Con estas estimaciones se construye el TCR de equilibrio para Chile y se calculan los desequilibrios entre el TCR observado y nuestra estimaci´on. Los resultados obtenidos son robustos ante cambios en el ´ındice de tipo de cambio real que se utilice. Adem´as se realizan test de estabilidad y quiebres en los par´ametros, los cuales confirman la hip´otesis de quiebres estructurales y de alta inestabilidad durante el periodo analizado. Finalmente, seg´un nuestra estimaci´on, el TCR se encuentra bastante alineado con los fundamentos de la econom´ıa e incluso podr´ıa ser consistente con una apreciaci´on real mayor.

Seminario para optar al título de Ingeniero Comercial, Mención Economía / Este trabajo aporta información en la discusión sobre la modificación del nivel de la regla de superávit estructural del presupuesto público en Chile. Usando un modelo de equilibrio general Dinámico estocástico (DSGE) calibrado para replicar las regularidades de la economía chilena se simulan los efectos de la existencia y modificación de la regla a contar del año 2008. Los resultados muestran que los efectos sobre la competitividad, entendida como el tipo de cambio real (TCR), son despreciables. Un cambio de la regla de 0.5% del producto interno bruto (PIB) tiene efectos del orden de 0.8% inicialmente, mientras que el efecto de largo plazo no supera 0.15% del TCR. Además se verifica que la existencia de la regla a contar del año 2001 no tiene necesariamente implicancias teóricas en la disminución de la volatilidad de las variables. En vista de lo obtenido, se recomienda enfocarse no en el impacto de un mayor nivel de gasto corriente sobre la economía, sino en el efecto del destino de dichos recursos adicionales y el cambio en la posición patrimonial actual y futura del gobierno central.

Seminario para optar al título de Ingeniero Comercial, Mención Administración / Este trabajo estudia las intervenciones cambiarias realizadas por el Banco Central de Chile sobre la paridad peso/dólar desde el 2001 al 2013, centrándose en los mecanismos de transmisión en los cuales actúa. A partir del uso de datos diarios, se utiliza un enfoque se series de tiempo a través de mínimos cuadrados ordinarios. Los resultados muestran que el efecto de las intervenciones cambiarias realizadas en el mercado spot (venta y compra de divisas) no es estadísticamente significativo y su magnitud es despreciable económicamente. A pesar de esto, los anuncios de intervención tienen un impacto significativo sobre el tipo de cambio, sugiriendo que las intervenciones actúan bajo el canal de información, es decir, el mercado ajusta sus expectativas a la información revelada por las intervenciones, ajustándose el tipo de cambio de acuerdo a esto. Adicionalmente se concluye que las dos últimas intervenciones cambiarias realizadas el 2008 y 2011, presentan un efecto mayor en el tipo de cambio debido a una mayor transparencia en los anuncios de intervención, mayor credibilidad del banco central de Chile y mayor desarrollo del mercado cambiario.

No description available.

Magíster en Gestión y Dirección de Empresas / Este trabajo presenta una revisión al tipo de cambio tanto histórico que ha presentado el país y una proyección estimada, que considera a la industria del Cobre como principal actor en el desarrollo productivo y de ingresos al país, y su influencia en los ingresos que percibe el país, abocando una mirada en la forma de enfrentar diferentes escenarios cambiarios de forma de maximizar las utilidades de cada una de las compañías mineras al momento de abrirse a mercados internacionales para la comercialización de sus productos. Es por ello la relevancia de este estudio en entregar resultados que impacten de forma directa en los flujos tanto de entrada como de salida, permitiendo anteponerse a los comportamientos del mercado y sus variables macro-económicas. Se presenta una revisión al comportamiento que ha tenido el tipo de cambio para el periodo de 1975 a 2016, principalmente centrado en los principales determinantes que lo condicionan. Tomado como base un estudio existente se estudiaran 6 determinantes como los principales, El Precio del Cobre; Precio del Petróleo; Saldo en Cuenta Corriente; Balance Comercial; PIB y PIB per cápita. En base a estos determinantes y a la variación del tipo de cambio se propone la hipótesis de determinantes, la que se propone verificar a través de la utilización del software EViews7, determinando la existencia o no de correlación entre los determinantes propuestos y el tipo de cambio. Luego, se planteara un modelo de proyección que permita poder estimar un comportamiento de mediano plazo a 5 años (2017-2021) sobre la proyección del tipo de cambio, tomando los resultados a la hipótesis planteada anteriormente sobre el estudio de los determinantes. Se revisaran las proyecciones de cada una de estas variables explicativas que determinan el tipo de cambio y a través de la aplicación de un modelo de regresión lineal se obtendrá la estimación para los próximos 5 años de este modelo, apoyados por el software EViews7 en lo que respecta al procesamiento de datos. Los resultados para este modelo evidencian una tendencia al alza del tipo de cambio por el periodo estudiado, lo que implicaría una devaluación de nuestra moneda frente a la moneda internacional, lo que aplicado a la realidad de los productores de cobre conllevaría una disminución en el ingreso de Dólares al país, debido a las exportaciones. Lo anterior presenta de forma necesaria una revisión de como las compañías mineras deben hacer frente a este escenarios de tipos de cambio, lo que basado en la recolección de experiencias conlleva a un solo punto, Productividad, de tal forma de mantener su nivel de costos operacionales bajo el precio de venta. Finalmente se plantean de forma macro los principales focos productivos en los que se encuentran trabajando las empresas mineras en su conjunto, tomando 5 principales relacionados a Productividad de las Personas; Productividad de las Inversiones de Capital; Productividad de las Plantas y Equipos; Productividad de Terceros y Productividad en las Exploraciones, indicando los principales lineamientos que siguen cada una de estas líneas de productividad.

TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE Magister en Análisis Económico / En este trabajo se eval ua el efecto del desalineamiento del tipo de cambio real (TCR) en las exportaciones chilenas. Para esto se estima el TCR de largo plazo que se utilizar a para construir una medida de desalineamiento que ser a utilizada en la ecuaci on de exportaciones. Por una parte, se encuentra un quiebre en la relaci on de largo plazo del TCR y que el desajuste del TCR tiene una tendencia negativa en el tiempo (sobre-apreciaci on). Por otra parte, se encuentra que los desajustes estimados no tienen un efecto signi cativo sobre las exportaciones totales, pero que grandes sobre-apreciaciones tienen efectos negativos sobre las exportaciones industriales.

Tesis para optar al grado de Magíster en Administración / Roni Castroviejo, Matías [Parte I Análisis estratégico y de mercado], Magna Menáres, Sebastián [Parte II Análisis financiero] / Chile tiene una economía abierta y se sustenta en el comercio internacional. Debido a esto hay un gran número de empresas de diversos sectores inmersas en los mercados internacionales, las cuales están expuestas a un factor de riesgo común para todas: Las variaciones del tipo de cambio. Nuestro país tiene un sistema monetario que deja fluctuar el tipo de cambio libremente siendo establecido por las leyes de oferta y demanda. Dado lo anterior, hay empresas que no tienen la posibilidad de resguardar sus flujos ante las variaciones de las monedas extranjeras, quedan expuestas a sus fluctuaciones, sufriendo la pérdida de competitividad y de beneficios económicos. En este contexto nace Ca$h –Gestión de Flujos. Una empresa de asesoría y servicios financieros que ha desarrollado un modelo de cobertura cambiaria utilizando como base instrumentos financieros derivados de alta liquides y bajo costo. El segmento objetivo inicial son las empresas del sector agroindustrial exportadoras y/o productoras frutícolas y vitivinícolas que transan en divisa extranjera. Se ha detectado una oportunidad, ya que este segmento no tiene acceso a utilizar instrumentos de cobertura cambiaria tradicionales y de mayor costo, por ejemplo los Forward que es el principal sustituto. El volumen transado en los mercados exportador frutícola y vitivinícola es exorbitante, llegando a alcanzar los US$ 4.3 billones al año 2012 con tendencias al alza para ambos sectores. Este es un servicio pionero dentro de este segmento del mercado, no identificándose competidores directos, pero si sustitutos que pueden constituir una amenaza al negocio. Se plantea una estrategia para el crecimiento de la empresa, comenzando la captación de clientes enfocado en las PYMES del mercado objetivo, para luego de un periodo de aprendizaje, dirigirse a ofrecer el servicio a empresas de mayor tamaño y abriendo la posibilidad a otros sectores exportadores. La operación es innovadora, contempla utilizar derivados financieros no tradicionales, los cuales pueden otorgar altísimos niveles de apalancamiento en relación al sustituto. Este es un nuevo uso que se le quiere dar a los derivados financieros, de manera tal de obtener el máximo rendimiento posible a los beneficios que da la liquidez del mercado de divisas. Para desarrollar este emprendimiento es fundamental potenciar al máximo las ventajas competitivas que se han podido identificar del análisis, siendo la principal la flexibilidad y capacidad de adaptarse a las necesidades de los clientes que este servicio puede ofrecer. Para esto la intención es generar una relación de confianza y de largo plazo con los clientes y ser percibidos como aliados fundamentales en la gestión financiera De esta la empresa logrará posicionarse como una empresa pionera, confiable y asequible. El proyecto ha sido evaluado desde el punto de vista financiero en un período de 8 años, obteniéndose un VAN y TIR positivos. Se demuestra que el proyecto es rentable y puede ser atractivo para posibles inversionistas.