nÃo hà / O trabalho tem como objetivo avaliar a dinÃmica da evoluÃÃo no valor das empresas, descrita pelas variÃveis Equity e Entreprise Value, das Companhias de capital aberto do setor de mineraÃÃo e siderurgia listadas na BOVESPA, entre janeiro de 2002 a dezembro de 2012, o qual contribui com a literatura ao utilizar como ferramenta de anÃlise um modelo autoregressivo com valor limite endÃgeno, e ajuda a captar se existe mudanÃa de padrÃo do valor das empresas ante as alteraÃÃes no cenÃrio e na polÃtica econÃmica, para prever um valor mais justo das empresas no futuro, uma vez que sua utilizaÃÃo à de extrema importÃncia para tomada de decisÃes empresariais e outras finalidades. Indicadores quantitativos para essas duas variÃveis foram calculados e a metodologia permitiu investigar, simultaneamente, a linearidade e estacionaridade de suas trajetÃrias. Os resultados mostraram, atravÃs das variÃveis selecionadas, ocorreram trÃs situaÃÃes diferentes entre as empresas: i) dinÃmicas lineares, nÃo estacionaridade para o Equity e Enterprise Value, atinge a Ferbasa e Equity a Vale; porÃm o Enterprise Value da Vale segue uma dinÃmica estacionÃria; ii) dinÃmicas nÃo lineares, o que segue uma mudanÃa de padrÃo nas variÃveis selecionadas, para Equity e o Enterprise Value, adicionalmente, nÃo estacionaridade nos dois regimes, para o Equity e Enterprise Value, atingem a Gerdau e Usiminas, e iii) dinÃmica nÃo linear para o Equity e dinÃmica linear para o Enterprise Value para a companhia SiderÃrgica Nacional, que adicionalmente, apresenta para o Equity com raiz unitÃria parcial e globalmente estacionÃria, e para o Enterprise Value apresenta nÃo estacionaridade. / The study aims to evaluate the dynamics of evolution of corporate value; described by the variables Equity and Enterprise Value, the publicly traded companies in the mining and steel sector listed on the BOVESPA, between January 2002 and December 2012, which contributes with to the literature to use as a tool to analyze an autoregressive model with endogenous threshold value, and helps to capture changes on the default value of the companies placed on our current scenario and economic policy, to provide a more fair value of companies in the future since their use is of utmost importance to business decision-making and other purposes. Quantitative indicators for these two variables were calculated and the methodology allowed to investigate both the linearity and stationarity of their trajectories. The results showed, through the selected variables, three different situations among the selected companies: i) linear dynamics, non-stationarity for Equity and Enterprise Value, reaches Ferbasa and Equity the Vale; but the Enterprise Value of the Vale follows a stationary dynamics;ii) non-linear dynamics, which follows a pattern change in selected variables for Equity and Enterprise Value additionally non-stationarity in the two regimes, for Equity and Enterprise Value reaches Gerdau and Usiminas; and iii) non-linear dynamic for Equity and linear for the Enterprise Value for the National Steel Company, which additionally presents for Equity partial and globally stationary unit root, dynamic and Enterprise Value presents non-stationarity.

nÃo hà / A partir de dados trimestrais para o valor de mercado do Equity (capital prÃprio) e o Enterprise Value (valor de mercado da empresa) de empresas de capital aberto do setor de alimentos e bebidas listadas na Bovespa, o presente trabalho avalia como a instabilidade econÃmica do perÃodo 2002-2012 impactou o valor de empresas selecionadas. Em particular, foi selecionada uma amostra de 4 (quatro) empresas: AMBEV, BRFoods, PÃo de AÃÃcar e Rasip Agro, no referido perÃodo e Ãs duas variÃveis supracitadas foi aplicado um modelo autoregressivo com valor limite endÃgeno com o objetivo de captar mudanÃas de regime na dinÃmica descrita pelo valor dessas empresas, bem como de descrever o processo estocÃstico descrito pelas variÃveis selecionadas no perÃodo acima mencionado. Os indicadores quantitativos para essas variÃveis foram entÃo calculados e a metodologia permitiu investigar a linearidade e estacionaridade de suas trajetÃrias, produzindo resultados que revelaram situaÃÃes diferentes para as empresas em suas duas variÃveis: i) Capital prÃprio e valor da empresa de Ambev e BRFoods apresentaram dinÃmicas lineares com tendÃncias explosivas; ii) O valor de PÃo de AÃÃcar apresentou uma dinÃmica nÃo-linear e raiz unitÃria com tendÃncia explosiva, porÃm o Equity apresentou dinÃmica nÃo-linear e raiz unitÃria parcial com valor limite endÃgeno estimado de 5,89; iii) Rasip Agro apresentou dinÃmica nÃo-linear e raiz unitÃria parcial, com estacionaridade acima do limiar estimado. Em conjunto, tais constataÃÃes sugerem que muito embora se tratem de empresas de setores de bens essenciais, a instabilidade econÃmica impactou de forma diferenciada no valor das empresas: o tamanho econÃmico de Ambev e BRfoods se mostra como causa natural da nÃo mudanÃa de regime na dinÃmica de seu valor, alÃm do fato de estas empresas estarem menos sujeitas a choques idiossincrÃticos. / From quarterly data for the market value of equity ( equity ) and Enterprise Value ( market value of the company ) of publicly traded companies in the food and beverage sector listed on the Bovespa, this paper examines how the economic instability period 2002-2012 impacted the value of selected companies. Specifically, we selected a sample of four (4) companies: AMBEV, BRFoods, Bread-cane group and Agro Rasip during that period to these two variables, an autoregressive model was applied with endogenous threshold value in order to capture changes of regime in dynamics described by the value of these companies as well as to describe the stochastic process described by for variables selected in period abovementioned. Quantitative indicators for these variables were then calculated and the methodology allowed to investigate the linearity and stationarity of their trajectories, producing results that revealed different situations for companies in its two variables: i) value of equity and enterprise value of AmBev and BRFoods showed linear dynamic with explosive tendencies; ii) the value of Bread-cane group presented a nonlinear dynamic and explosive unit root trend, but the value of Equity presented nonlinear dynamics and partial unit root with endogenous estimated value threshold of 5.89; iii) The Rasip Agro introduced nonlinear dynamics and partial unit roots with stationary above the estimated threshold. Together, these findings suggest that although be they of essential goods sector enterprises, economic instability impacted differently on the value of firms. The economic size of AmBev and BRFoods is natural cause of no regime change in dynamic of its value, and the fact that these companies are less subject to idiosyncratic shocks.

nÃo hà / A partir de dados mensais dos Ãndices de confianÃa de produtos alimentares e metalurgia da FGV, jà ajustados sazonalmente pela prÃpria instituiÃÃo, o presente trabalho avalia como a instabilidade econÃmica do perÃodo de 2002 a 2012 impactou nesses Ãndices. Foi selecionada uma amostra de 133 observaÃÃes, no referido perÃodo e Ãs duas variÃveis supracitadas foi aplicado um modelo autoregressivo com valor limite endÃgeno objetivando captar mudanÃas de regime na dinÃmica descrita pelos Ãndices de confianÃa jà citados, bem como de descrever o processo estocÃstico descrito pelas variÃveis selecionadas. Os indicadores qualitativos para essas variÃveis foram entÃo calculados e a metodologia permitiu investigar a linearidade e estacionaridade de suas trajetÃrias, produzindo resultados que revelaram as seguintes situaÃÃes para os Ãndices: i) o Ãndice de metalurgia apresentou uma dinÃmica nÃo linear e raiz unitÃria parcial com valor limite endÃgeno estimado de -5,94 pontos percentuais; ii) o Ãndice de produtos alimentares apresentou dinÃmica linear e estacionaridade da sÃrie. Em conjunto, tais constataÃÃes sugerem que a confianÃa do empresariado do seguimento de produtos alimentares, pertencente ao setor de consumo nÃo cÃclico, foi abalada em menor magnitude no perÃodo de instabilidade econÃmica que a confianÃa do empresariado do seguimento de produtos de metalurgia, pertencente ao setor de consumo cÃclico. Intuitivamente conclui-se que atravÃs da estimaÃÃo dos Ãndices que os referidos seguimentos tambÃm sofreram impactos de intensidades diferentes no contexto macroeconÃmico investigado. / From monthly data confidence indexes of food and metallurgy FGV, already seasonally adjusted by the institution itself, this study assesses how the economic instability of the period of 2002 to 2012 impacted these indexes. A sample of 133 observations was selected during that period to these two variables and an autoregressive model was applied with endogenous threshold value aiming to capture regime changes in the dynamics described by the confidence indices mentioned above, as well as describe the stochastic process described by the variables selected. The qualitative indicators for these variables were then calculated and the methodology allowed to investigate the linearity and stationarity of their trajectory, producing results that revealed the following situations for index: i) the index of metallurgy presented a nonlinear dynamic and partial unit root limit endogenous estimated -5.94 percentage points, ii) the index of food presented linear dynamics and stationarity of the series. Together, these findings suggest that the businessman confidence of following food products belonging to the consumer non-cyclic sector was shaken at a lower intensity in the period of economic instability that businessman confidence following the metallurgy products belonging to the sector consumer cyclic. Intuitively it is concluded that by estimating the indices that these segments also suffered impacts of different intensities in the macroeconomic context investigated.