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Buenas prácticas de valorización en el proceso de adquisición de empresas peruanas que cotizan en la BVLCastillo Oviedo, Wilson, Morales Merino, Juan Obed, Palomino Valdivia, Luis Ernesto, Vicente Luyo, Jaime Daniel 28 September 2018 (has links)
La presente investigación tiene como propósito dar a conocer las Buenas Prácticas
financieras de valorización de cuatro empresas que cotizan en la Bolsa de valores de Lima.
En este trabajo se presenta los resultados de un estudio descriptivo, cuyo objetivo fue
identificar las prácticas de valoración utilizadas por empresas que realizaron adquisiciones en
el periodo 2014 – 2017, para este fin se seleccionaron cuatro empresas líderes del sector
industrial, teniendo como referencia el ranking Merco, monitor corporativo de referencia en
Latinoamérica y España; y que cotizan en la Bolsa de Valores de Lima.
El alcance de esta investigación tiene como objetivo identificar las buenas prácticas
de valorización en el marco de la adquisición de empresas, enfocado en dos frentes: la
metodología de valorización más usada, y los factores de éxito que son tenidos en cuenta para
reconocer el buen desempeño de una valorización post-adquisición, de igual forma, los
hallazgos del presente trabajo dan luz del rol determinante que tiene la valorización de
empresas en la evaluación de viabilidad de la adquisición de una empresa; para este fin se
realizaron entrevistas a gerentes financieros y analistas financieros senior que han participado
en algún proceso de adquisición en el rango temporal de esta investigación. Las entrevistas
fueron transcritas en el formato de guía de entrevista para que posteriormente sean
codificadas y normalizadas según la metodología definida para el análisis e interpretación de
los resultados.
Los resultados de la investigación mostraron que la metodología de valorización más
utilizada es la de Flujos de Efectivo Descontados o Discounted Cash Flow, asimismo, se
encontró que se usa más de una metodología de valorización para aproximar el valor de una
empresa, también se identificó a los siguientes factores de éxito para evaluar el desempeño de
una valorización post-adquisición: (a) variación de los flujos proyectados versus los flujos
reales, (b) rendimiento de la inversión, (c) incremento del valor de las empresas (adquirida y adquiriente), d) incremento de utilidades y dividendos. Adicionalmente se encontró que la
valorización de las sinergias es el principal factor determinante para realizar la compra de una
empresa.
Palabras claves: Valorización, Buenas Prácticas, Adquisiciones, BVL / The purpose of this research is to publicize the Best Financial Practices for the
valuation of four companies listed on the Lima stock exchange. This paper presents the
results of a descriptive study, whose objective was to identify the valuation practices used by
Peruvian companies that made acquisitions in the period 2014 - 2017, for this purpose four
leading companies of the industrial sector were selected, taking as reference the Merco
ranking, benchmark corporate monitor in Latin America and Spain; and that are listed on the
Lima Stock Exchange.
The scope of this research is aimed at identifying good valuation practices in the
framework of the acquisition of companies, focused on two fronts: Most used valuation
methodology, and the success factors that are taken into account to recognize the good
performance of a post-acquisition valorization, in the same way, the findings of this work
give light of the determining role that the valorization of companies has in the Feasibility
assessment of the acquisition of a company; For this purpose, interviews and surveys were
carried out with financial managers and senior financial analysts who have participated in
some process of acquisition in the temporal scope of this investigation. The interviews were
transcribed in the format of the surveys so that later they are codified and normalized
according to the methodology defined for the analysis and interpretation of the results.
The results of the investigation showed that the most used valuation methodology is
the Discounted Cash Flow or Discounted Cash Flow, likewise, it was found that more than
one valuation methodology is used to approximate the value of a company, likewise, The
following success factors were identified to evaluate the performance of a post-acquisition
valuation: (a) variation of projected flows versus actual flows, (b) return on investment, (c)
increase in the value of companies (acquired and acquiring ), (d) increase in profits and dividends. It was also found that the valuation of the synergies is the main determining factor
for the purchase of a company.
Keywords: Valorization, Good Practices, Acquisitions, BVL / Tesis
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Responsabilidad social empresarial en el sector financiero en el PerúAponte Farías, Carlos Alberto, Ávila Huamán, Claudia Beatriz, Azcoytia González, Ana Cecilia, Rodríguez Estrada, Paola Lizette 23 September 2018 (has links)
La presente es una investigación de carácter descriptivo y enfoque cualitativo, que se
desarrolló utilizando la metodología del análisis de casos, mediante entrevistas a profundidad
en tres bancos. Así se logró el objetivo principal: identificar las buenas prácticas de
responsabilidad social empresarial en el sector financiero peruano. Esto motivó una extensa
revisión de la literatura, a través de la cual se definieron distintas aristas de la responsabilidad
social empresarial (RSE), como el involucramiento de los stakeholders o grupos de interés, la
integración entre la RSE y la estrategia empresarial, o la participación del Directorio y de la
Alta Gerencia, entre otras. Luego de entrevistar a altos funcionarios de tres bancos, que
trabajan directamente en el área de Responsabilidad Social, se procedió a encontrar
similitudes y diferencias en sus respuestas.
Sobre la base de los resultados de las entrevistas, se concluyó que los bancos sí
desarrollan prácticas de RSE, las cuales obedecen a un programa integral y, por ende, no son
actividades aisladas, aunque en la mayoría de los casos no están integradas con la estrategia
general de la empresa. Las buenas prácticas de RSE que se han identificado en la investigación
son las siguientes: (a) conocimiento de los stakeholders, (b) priorización de programas o
proyectos de RSE relacionados con el medio ambiente y la comunidad, (c) integración de la
RSE con la estrategia empresarial, (d) involucramiento de la alta gerencia, (e) asignación de
presupuesto a las actividades de RSE, (f) establecimiento de alianzas con instituciones, (g)
homologación con proveedores, y (h) establecimiento de indicadores para medir el impacto.
Se conoció que en las prácticas de RSE colaboran trabajadores de distintas áreas de
los bancos, y además se hacen alianzas con entes externos. Para los bancos, las prácticas de
RSE tienen un efecto positivo sobre la percepción que los clientes y el mercado, en general,
tienen de la institución; sin embargo, desconocen si existe un efecto directo sobre la
rentabilidad, ya que esto no se mide. / This is a descriptive research and qualitative approach, which was developed using
the methodology of case analysis, through in-depth interviews in three banks. This was
achieved the main objective that was defined as identifying good corporate social
responsibility practices in the Peruvian financial sector. This led to an extensive review of the
literature, through which different aspects of CSR were defined, such as the involvement of
stakeholders or interest groups, the integration between CSR and business strategy, or the
participation of the board of directors and of senior management, among others. After
interviewing senior officials from three banks, who work directly in the area of social
responsibility, we proceeded to find similarities and differences in their responses.
Based on the results of the interviews, it was concluded that CSR practices are
developed in banks, which obey a comprehensive program and, therefore, are not isolated
activities, although in most cases they are not integrated with the general strategy of the
company. The good corporate social responsibility practices that have been identified in the
research are: (a) knowledge of the stakeholders, (b) prioritization of CSR programs or
projects related to the environment and the community, (c) integration of CSR with the
business strategy, (d) involvement of the head management, (e) allocation of budget to CSR
activities, (f) establishment of alliances with institutions, (g) approval with suppliers and (h)
establishment of indicators in order to measure the impact.
It was also known that CSR practices collaborate with workers from different areas of
the banks, and also alliances are made with external entities. For banks, CSR practices have a
positive effect on the perception that clients and the market in general have of the institution,
but do not know if there is a direct effect on profitability, since this is not measured. / Tesis
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Factores que inciden en la transparencia corporativa: aplicación a empresas del sector banca y finanzas que cotizan en la bolsa de valores de LimaHuaraca Pacheco, Karen Beverly, Nagahata Castillo, Eduardo Juan Manuel, Romero Zacarías, Nadia Ecatherine, Vujevic Castillo, Aaron 09 December 2019 (has links)
La presente investigación propone analizar la relación del nivel de transparencia
corporativa en las empresas del sector banca y finanzas que cotizan en la Bolsa de Valores de
Lima con los factores organizacionales: consejo de la administración (tamaño y participación
femenina), estructura de la propiedad, comité de auditoría y características de la empresa
(endeudamiento, tamaño, rentabilidad, edad) durante el ejercicio 2018.
La investigación inicia con una revisión de la literatura de los modelos para determinar
la medición del índice de transparencia corporativa, así como los conceptos de las
dimensiones y las definiciones operacionales de los factores organizacionales que influyen en
el ITC, además se identificaron las 33 empresas del sector bancario y financiero que
cotizaron en la Bolsa de Valores de Lima en el año 2018. En el modelo de medición del
índice de transparencia corporativa se aplicó el modelo propuesto por Briano y Rodríguez
(2013) denominado Índice de Transparencia Corporativa en Internet (e-ITC), este modelo se
compone de tres dimensiones con 41 ítems y se basó en la información encontrada en los
sitios web de empresas con mayor cotización en las bolsas de México y España (llamado
Modelo IBEX 35).
En el análisis de confiabilidad de los resultados se utilizaron las pruebas del Alfa de
Cronbach y mediante el cálculo del coeficiente KR-20 de Kuder y Richardson para la
consistencia interna del instrumento (considerando que esta prueba es la más adecuada para
el análisis de datos dicotómicos: sí o no). Asimismo, para el análisis correlacional de las
variables se ratificó mediante el coeficiente de correlación de Spearman, a un nivel de
significancia de 0.05.
Los resultados determinan que el índice de transparencia corporativa global del sector
banca y finanzas tiene un nivel medio de transparencia alcanzando un puntaje de 58.4%,
donde los subíndices de: información corporativa (ITC-1), información financiera (ITC-2) y gobernanza corporativa (ITC-3), fueron de 55.8%, 67.0% y 56.1% respectivamente.
En contraste con los objetivos planteados, el análisis correlacional entre la
transparencia corporativa y las variables organizacionales como: tamaño de la empresa y
edad de la empresa, existe una correlación positiva media. Asimismo, una correlación
positiva débil entre las variables: tamaño del directorio y participación femenina; en este
caso, la revisión de la literatura indicó que sí hay correlación positiva con estas variables; sin
embargo, los resultados del presente estudio no confirman lo investigado por Briano (2014)
donde las variables: participación femenina en el consejo de administración y la edad de la
empresa, no son significativas.
Se concluye de los resultados, que los factores organizacionales: estructura de
propiedad, comité de auditoría, endeudamiento y rentabilidad en las empresas del sector
banca y finanzas no presentan una correlación estadística significativa con el índice de
transparencia corporativa global; sin embargo, en la revisión de literatura el comité de
auditoría, la rentabilidad y endeudamiento de la empresa sí influyen en nivel de transparencia
corporativa.
Como propuesta a futuras investigaciones se considera interesante ampliar la
investigación, analizando la influencia de los factores organizacionales a cada uno de los
subíndices que integran el índice de transparencia corporativa global y aplicar el modelo para
todas las entidades financieras del país, segmentando la población a bancos, financieras y
cajas y entre empresas que cotizan en bolsa y las que no cotizan. / The present research proposes to analyze the relationship of the level of corporate
transparency in companies of the banking and finance sector that are listed on the Lima Stock
Exchange with the organizational factors: board of directors (size and female participation),
ownership structure, audit committee and company characteristics (indebtedness, size,
profitability, age) during fiscal year 2018.
The investigation begins with a review of the literature of the models to determine the
measurement of the corporate transparency index, as well as the concepts of the dimensions
and operational definitions of the organizational factors that influence the ITC, in addition the
33 companies of the banking and finance sector that were listed on the Lima Stock Exchange
in 2018. For the measurement of the corporate transparency index, the model proposed by
Briano and Rodríguez (2013) called the Corporate Transparency Index on Internet (e-ITC)
was applied. This model consists of three dimensions with 41 items and was based on the
information found on the websites of companies with the highest prices on the Mexican and
Spanish stock exchanges (called Model IBEX 35).
The results of the corporate transparency index were subjected to the Cronbach's Alpha
tests, and the Kuder and Richardson KR-20 coefficient test was performed for the internal
consistency of the instrument, the latter being the most appropriate for binary or dichotomous
data ( Yes or no). Also, for the correlational analysis of the variables, it was validated with
the test of the critical value of the Spearman correlation coefficient, at a level of significance
of 0.05.
The results determine that the global corporate transparency index of the banking and
finance sector has an average level of transparency with a score of 58.4%, where the subindices
of: corporate information (ITC-1), financial information (ITC-2) and corporate
governance (ITC-3), were 55.8%, 67.0% and 56.1% respectively. In contrast to the stated objectives, the correlational analysis between corporate
transparency and organizational variables such as: company size and company age, is
positive average. Moreover, exists a weak positive correlation between the variables: board
size and female participation; in this case, the literature review indicated that there is a
positive correlation with these variables; however, the results of this study do not confirm
what Briano (2014) investigated where the variables: female participation in the board of
directors and the age of the company are not significant.
It is concluded from the results that the organizational factors: ownership structure,
audit committee, indebtedness and profitability in the companies of the banking and finance
sector do not present a significant statistical correlation with the global corporate
transparency index; however, in the literature review the audit committee, the profitability
and indebtedness of the company do influence on the level of corporate transparency.
As a proposal for future research, it is considered interesting to expand the
investigation, analyzing the influence of organizational factors on each of the sub-indices that
integrate the global corporate transparency index and apply the model for all financial entities
in the country, segmenting the population into banks, financial and savings banks and
between publicly traded and non-listed companies.
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Responsabilidad social empresarial en el sector financiero en el PerúAponte Farías, Carlos Alberto, Ávila Huamán, Claudia Beatriz, Azcoytia González, Ana Cecilia, Rodríguez Estrada, Paola Lizette 23 September 2018 (has links)
La presente es una investigación de carácter descriptivo y enfoque cualitativo, que se
desarrolló utilizando la metodología del análisis de casos, mediante entrevistas a profundidad
en tres bancos. Así se logró el objetivo principal: identificar las buenas prácticas de
responsabilidad social empresarial en el sector financiero peruano. Esto motivó una extensa
revisión de la literatura, a través de la cual se definieron distintas aristas de la responsabilidad
social empresarial (RSE), como el involucramiento de los stakeholders o grupos de interés, la
integración entre la RSE y la estrategia empresarial, o la participación del Directorio y de la
Alta Gerencia, entre otras. Luego de entrevistar a altos funcionarios de tres bancos, que
trabajan directamente en el área de Responsabilidad Social, se procedió a encontrar
similitudes y diferencias en sus respuestas.
Sobre la base de los resultados de las entrevistas, se concluyó que los bancos sí
desarrollan prácticas de RSE, las cuales obedecen a un programa integral y, por ende, no son
actividades aisladas, aunque en la mayoría de los casos no están integradas con la estrategia
general de la empresa. Las buenas prácticas de RSE que se han identificado en la investigación
son las siguientes: (a) conocimiento de los stakeholders, (b) priorización de programas o
proyectos de RSE relacionados con el medio ambiente y la comunidad, (c) integración de la
RSE con la estrategia empresarial, (d) involucramiento de la alta gerencia, (e) asignación de
presupuesto a las actividades de RSE, (f) establecimiento de alianzas con instituciones, (g)
homologación con proveedores, y (h) establecimiento de indicadores para medir el impacto.
Se conoció que en las prácticas de RSE colaboran trabajadores de distintas áreas de
los bancos, y además se hacen alianzas con entes externos. Para los bancos, las prácticas de
RSE tienen un efecto positivo sobre la percepción que los clientes y el mercado, en general,
tienen de la institución; sin embargo, desconocen si existe un efecto directo sobre la
rentabilidad, ya que esto no se mide. / This is a descriptive research and qualitative approach, which was developed using
the methodology of case analysis, through in-depth interviews in three banks. This was
achieved the main objective that was defined as identifying good corporate social
responsibility practices in the Peruvian financial sector. This led to an extensive review of the
literature, through which different aspects of CSR were defined, such as the involvement of
stakeholders or interest groups, the integration between CSR and business strategy, or the
participation of the board of directors and of senior management, among others. After
interviewing senior officials from three banks, who work directly in the area of social
responsibility, we proceeded to find similarities and differences in their responses.
Based on the results of the interviews, it was concluded that CSR practices are
developed in banks, which obey a comprehensive program and, therefore, are not isolated
activities, although in most cases they are not integrated with the general strategy of the
company. The good corporate social responsibility practices that have been identified in the
research are: (a) knowledge of the stakeholders, (b) prioritization of CSR programs or
projects related to the environment and the community, (c) integration of CSR with the
business strategy, (d) involvement of the head management, (e) allocation of budget to CSR
activities, (f) establishment of alliances with institutions, (g) approval with suppliers and (h)
establishment of indicators in order to measure the impact.
It was also known that CSR practices collaborate with workers from different areas of
the banks, and also alliances are made with external entities. For banks, CSR practices have a
positive effect on the perception that clients and the market in general have of the institution,
but do not know if there is a direct effect on profitability, since this is not measured.
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Buenas prácticas de valorización en el proceso de adquisición de empresas peruanas que cotizan en la BVLCastillo Oviedo, Wilson, Morales Merino, Juan Obed, Palomino Valdivia, Luis Ernesto, Vicente Luyo, Jaime Daniel 28 September 2018 (has links)
La presente investigación tiene como propósito dar a conocer las Buenas Prácticas
financieras de valorización de cuatro empresas que cotizan en la Bolsa de valores de Lima.
En este trabajo se presenta los resultados de un estudio descriptivo, cuyo objetivo fue
identificar las prácticas de valoración utilizadas por empresas que realizaron adquisiciones en
el periodo 2014 – 2017, para este fin se seleccionaron cuatro empresas líderes del sector
industrial, teniendo como referencia el ranking Merco, monitor corporativo de referencia en
Latinoamérica y España; y que cotizan en la Bolsa de Valores de Lima.
El alcance de esta investigación tiene como objetivo identificar las buenas prácticas
de valorización en el marco de la adquisición de empresas, enfocado en dos frentes: la
metodología de valorización más usada, y los factores de éxito que son tenidos en cuenta para
reconocer el buen desempeño de una valorización post-adquisición, de igual forma, los
hallazgos del presente trabajo dan luz del rol determinante que tiene la valorización de
empresas en la evaluación de viabilidad de la adquisición de una empresa; para este fin se
realizaron entrevistas a gerentes financieros y analistas financieros senior que han participado
en algún proceso de adquisición en el rango temporal de esta investigación. Las entrevistas
fueron transcritas en el formato de guía de entrevista para que posteriormente sean
codificadas y normalizadas según la metodología definida para el análisis e interpretación de
los resultados.
Los resultados de la investigación mostraron que la metodología de valorización más
utilizada es la de Flujos de Efectivo Descontados o Discounted Cash Flow, asimismo, se
encontró que se usa más de una metodología de valorización para aproximar el valor de una
empresa, también se identificó a los siguientes factores de éxito para evaluar el desempeño de
una valorización post-adquisición: (a) variación de los flujos proyectados versus los flujos
reales, (b) rendimiento de la inversión, (c) incremento del valor de las empresas (adquirida y adquiriente), d) incremento de utilidades y dividendos. Adicionalmente se encontró que la
valorización de las sinergias es el principal factor determinante para realizar la compra de una
empresa.
Palabras claves: Valorización, Buenas Prácticas, Adquisiciones, BVL / The purpose of this research is to publicize the Best Financial Practices for the
valuation of four companies listed on the Lima stock exchange. This paper presents the
results of a descriptive study, whose objective was to identify the valuation practices used by
Peruvian companies that made acquisitions in the period 2014 - 2017, for this purpose four
leading companies of the industrial sector were selected, taking as reference the Merco
ranking, benchmark corporate monitor in Latin America and Spain; and that are listed on the
Lima Stock Exchange.
The scope of this research is aimed at identifying good valuation practices in the
framework of the acquisition of companies, focused on two fronts: Most used valuation
methodology, and the success factors that are taken into account to recognize the good
performance of a post-acquisition valorization, in the same way, the findings of this work
give light of the determining role that the valorization of companies has in the Feasibility
assessment of the acquisition of a company; For this purpose, interviews and surveys were
carried out with financial managers and senior financial analysts who have participated in
some process of acquisition in the temporal scope of this investigation. The interviews were
transcribed in the format of the surveys so that later they are codified and normalized
according to the methodology defined for the analysis and interpretation of the results.
The results of the investigation showed that the most used valuation methodology is
the Discounted Cash Flow or Discounted Cash Flow, likewise, it was found that more than
one valuation methodology is used to approximate the value of a company, likewise, The
following success factors were identified to evaluate the performance of a post-acquisition
valuation: (a) variation of projected flows versus actual flows, (b) return on investment, (c)
increase in the value of companies (acquired and acquiring ), (d) increase in profits and dividends. It was also found that the valuation of the synergies is the main determining factor
for the purchase of a company.
Keywords: Valorization, Good Practices, Acquisitions, BVL
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Valorización de Mibanco banco de la Microempresa S.A.Lujan Terry, José Alonso, Noriega Delfín, Reynaldo Cristhian 16 April 2019 (has links)
En el presente documento se elabora un plan financiero de la empresa Mibanco Banco
de la Microempresa S.A, el cual plantea mejorar los indicadores de Capital de Trabajo,
Estructura de Capital, Ratio de Capital Global, Provisiones, Margen Financiero Neto, Margen
Financiero Bruto, que al ser aplicado permitan maximizar el EBITDA de la empresa y por
consiguiente su valor.
En el Perú la banca es un dinamizador importante de la economía, para finales del
2017 la cartera total de créditos otorgados por la banca múltiple ascendió a S/.245,552
millones, creciendo en 5.54% respecta al año anterior. Mibanco es una institución
especializada en la atención de clientes de la micro y pequeña empresa. Por la volatilidad de
los flujos futuros de los clientes que Mibanco atiende, el banco asume un mayor riesgo de
incumplimiento, que al no ser mitigado puede castigar drásticamente los beneficios
(incremento de provisiones).
Por la importancia de las entidades bancarias en el país, la Superintendencia de Banca
Seguros y AFP (SBS) regula las instituciones financieras empleando estándares de control
propios e internacionales como el acuerdo de Basilea III, esto permite prevenir posibles
deterioros de las carteras (activos y pasivos) de las instituciones financieras y por
consecuencia fortalecer el sector financiero.
Las estrategias propuestas en el plan financiero se centran en: (a) Posicionamiento de
mercado (b) Captación de Depósitos (c) Calidad de Cartera (d) Valor de la empresa. / In the present document a financial plan of the company Mibanco Banco de la
Microempresa SA is prepared, which aims to improve the indicators of Working Capital,
Capital Structure, Global Capital Ratio, Provisions, Net Financial Margin, Gross Financial
Margin, which when applied, they maximize the EBITDA of the company and therefore its
value.
In Peru banking is an important driver of the economy, by the end of 2017 the total
portfolio of loans granted by the multiple banks amounted to S / .245,552 million, growing by
5.54% compared to the previous year. Mibanco is an institution specialized in customer
service for micro and small businesses. Due to the volatility of future customer flows that
Mibanco serves, the bank assumes a greater risk of default, which, when not mitigated, can
drastically punish the benefits (increase in provisions).
Due to the importance of banking entities in the country, the Superintendency of
Banking Insurance and AFP (SBS) regulates financial institutions using their own and
international control standards such as the Basel III agreement, this allows to prevent possible
deterioration of the portfolios (assets and liabilities) of financial institutions and consequently
strengthen the financial sector.
The strategies proposed in the financial plan focus on: (a) Market positioning (b)
Collection of deposits (c) Portfolio quality (d) Value of the company.
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