Världsekonomin har genom historien med jämna mellanrum drabbats av olika former av ekonomiska bubblor och kriser. Världsekonomin, som idag är inne i en av historiens tuffaste lågkonjunkturer, har präglats av stigande börskurser från 2003 till mitten på 2007. Under föregående år tog det däremot tvärstopp på världens börser, bland annat sjönk Stockholmsbörsen med 42 %. Som bakgrund till den här uppsatsen ligger de senaste årens stora kursrörelser på aktiemarknaden. Syftet med denna uppsats är att göra en företagsvärdering av det svenska byggföretaget Skanska AB och således komma fram till om Skanska AB i dagsläget antas vara ett över- eller undervärderat företag på Stockholmsbörsen. Uppsatsen är en blandning av kvalitativa- och kvantitativa metoder, där uppsatsen bygger på den teori som finns inom området finansiell analys samt utgår från mikroekonomiska teorier. Skanska AB ska värderas utifrån en kassaflödes- samt en relativvärdering och de slutsatser som presenteras utgår från både en deduktiv och en induktiv ansats. Data för analysen har inhämtats från Skanskas tidigare årsredovisningar samt analytikers prognoser etc. Teorikapitlet utgör en beskrivning av grundläggande mikroekonomiska utgångspunkter och antaganden. Uppsatsens teoretiska del består även av en beskrivning av de båda värderingsmetodernas beståndsdelar, samt en beskrivning över för- och nackdelar för respektive värderingsmetod och när respektive metod bör användas respektive inte bör användas. Förutom en kassaflödes- och en relativvärdering har även en makro-, känslighets- och branschanalys samt Skanskas syn på framtiden analyserats. Både bransch- och makroanalysen samt Skanskas syn på framtiden pekar på att såväl byggbranschen som Skanska kommer att gå två tuffa år till mötes, då företagen väntas erhålla en minskad efterfrågan, lägre tillväxt samt lägre kassaflöden m.m. Kassaflödesvärderingen visade att Skanska är ett undervärderat företag medan relativvärderingen pekade på att Skanska är ett övervärderat företag. Slutsatsen för den här uppsatsen är att Skanska är undervärderat enligt kassaflödesvärderingen, samtidigt som det är övervärderat enligt relativvärderingen. Trots detta blir slutsatsen att Skanska-aktien idag är kraftigt undervärderad och erhåller en köprekommendation på lång sikt. En slutsats har även framkommit i känslighetsanalysen som visade på att företagsvärdet är känsligt för förändringar i företagets fundamenta. Skanska ges en köprekommendation med en långsiktig riktkurs på 158 kr per aktie. / Throughout history, the economy has gone through different forms of economic crises. Today’s economic situation is facing a difficult dilemma, and the world is currently in the middle of a financial crisis. From 2003 until the middle of 2007, the stock market shares in Sweden have shown an increase in share prices. However, during 2008, the Stockholm stock market plummeted by 42%. The dramatic stock price fluctuations from last year’s market serve as a background to this thesis. The aim with this thesis is to make a firm valuation for the Swedish company Skanska, and to investigate whether or not Skanska is over- or undervalued in today’s stock market. The conclusion of this thesis is built upon the theory of microeconomics and financial analysis. The valuation of Skanska consists of a cashflow- and a relative valuation. The data that is used in the analysis is collected from Skanska’s earlier annual reports and from the analyst’s point of view. In the 4th chapter on theory, a description of the assumptions and the point of departure of basic microeconomics are given. The theory chapter also describes cashflow- and relative valuation while presenting the advantages and disadvantages of each method. With the exception of cashflow- and relative valuation, a macro-, sensitive- and a business analysis, as well as Skanska’s view of its future, has been made. The business-, macro analysis and Skanska’s outlook on its future both reveal the following predictions; the construction business will face difficult times for the next two years, and the firm’s demand, growth and cash flows will decrease. According to the cashflow analysis, Skanska is an undervalued firm. However, according to the relative valuation, Skanska is considered to be an overvalued firm. In conclusion, Skanska is an undervalued firm and has achieved a buy recommendation in the long run. Sensitive analysis concludes that the firm value is sensitive to changes in the firm’s growth, cost of capital, etc. Furthermore, Skanska gets a target price of 158 kr per share.

Zugl.: Göttingen, Univ., Diss., 2008

Zugl.: Göttingen, Universiẗat, Diss., 2008.

Diss. Univ. Zürich, 2007. / Literaturverz.

This dissertation examines the effects that intangible capital and diversity reputation have on firm performance. In Chapter 1, entitled “CEO Overconfidence and Intangible Corporate Investments,” we extend the corporate investment and CEO overconfidence literature by examining how CEO overconfidence affects investment-cashflow sensitivity using a new measure of Tobin’s q and cashflow. Specifically, we incorporate intangible capital, which neo-classical investment theory mostly ignores, in the empirical analysis. We develop three overconfidence measures and their interaction with the respective standard and new cashflow settings to capture the investment-cashflow sensitivity effect of CEO overconfidence. We use three investment measures (physical, intangible, and total investments) and find that the effect of managerial overconfidence on investment-cashflow sensitivity is more prominent for corporate intangible investments than physical investments. Moreover, our results show that the standard measure of physical capital weakly explains the intangible investment-cashflow density. Our study offers useful insights in that it explains the reason why investment-cashflow sensitivity has been weaker in recent years. We also show that investment-cashflow sensitivity is stronger when intangible capital is incorporated into the analysis. Chapter 2 is entitled “Diversity Reputation and Firm Performance.” The modern American workplace is a microcosm of modern American society. The increasing diversity of the American workforce has made the increasing diversity of the American workplace a necessity. We explore the impact of diversity reputation on firm performance. We measure a firm’s diversity reputation by its inclusion in DiversityInc’s list of Top 50 Companies for Diversity. We measure firm performance by various accounting measures (return on assets, return on investment, and return on sales) as well as one market-based measure, Tobin’s Q. We find that firms that have a better diversity reputation outperform firms that do not.

Univ., Diss.--Zürich, 2007.

Diss. Wirtschaftswiss. Zürich (kein Austausch). / Im Buchh.: Zürich : Versus-Verlag. Register. Literaturverz.

Diss. Univ. Trier, 1993.

The main objective of this thesis is to valuate the company Verizon Communications, Inc. Master thesis is divided into two main parts -- theoretical and practical. Theoretical part includes description of methods used in the practical part, especially introduces steps and methods of valuation. Practical part contains strategical analysis, financial analysis for years 2008 -- 2012 and financial plan for years 2013 -- 2017. Based on the preceding steps the lone valuation is carried out. Valuation is carried out by two different methods. The first one is the discounted cash flow method in FCFF version and the second is valuation by EBITDA sector multiple.

Objective of the thesis is determination of Volkswagen Group's equity intrinsic value. Basic starting point of the analysis is seggregation of consolidated financial statements into financial and production division, which are valuated separately. The production division is valuated using both enterprise discounted cashflow and discounted economic profit analysis. Equity cashflow valuation is used to derive value of the financial division. Results of valuation implied by income approach are then compared with market multiples valuation.