Textes remaniés de : Diss. : Geschichte : Berlin [DDR ?] : 1963. - Bibliogr. p. 574-588. Index. -

Tesis doct., 1985. Titre de soutenance : La burguesía comercial valenciana en el siglo XVIII.

Zugl.: Dresden, Techn. University, Diss., 2005. / Description based on print version record.

Thesis (Ph. D.)--University of Wisconsin--Madison, 1970. / Typescript. Vita. eContent provider-neutral record in process. Description based on print version record. Includes bibliographical references.

Thesis (Ph. D.)--University of Texas at Dallas, 2007. / Includes vita. Includes bibliographical references (leaves 62-66)

Diss.--Wirtschaftswissenschaftliche Fakultät--Universität Regensburg, 1994. / Bibliogr. p. 215-235.

Diss.--Universität Würtzburg, 1991. / Bibliogr. p. 219-248.

Diss.--Universität Passau, 1991. / Bibliogr. p. 191-208.

Cette thèse est composée de trois chapitres présentant le rôle et pouvoir de surveillance des analystes financiers sous trois perspectives différentes. Le premier chapitre est consacré au pouvoir de surveillance des analystes financiers sur le reporting financier. Plus précisément, j’étudie le contenu informatif et le pouvoir de surveillance des commentaires écrits par les analystes financiers sur la qualité des résultats comptables. Je mets en évidence que ces commentaires ont un effet marginal prédictif en ce qui concerne les retraitements comptables futurs et a un contenu informatif pour les investisseurs qui va au-delà des prévisions de résultat, de l’estimation du prix des actions, du cours cible, et des autres informations qualitatives contenues dans les rapports des analystes financiers. Les analyses complémentaires suggèrent que les réactions de marché suite à ces commentaires sont principalement induites par les commentaires négatifs et ceux traduisant un caractère certain. Par ailleurs, je trouve que les entreprises réduisent considérablement le niveau de leurs accruals discrétionnaires suite à la publication de commentaires négatifs, cette réduction n’est pas associée à une hausse de la manipulation des résultats financiers résultant d’actions réelles. Le deuxième s’intéresse aux questions suivantes : Est-ce que les analystes financiers ont un pouvoir de surveillance sur le reporting financier permettant de résoudre les problèmes d’agence liés à l’augmentation non justifiée des rémunérations des cadres dirigeants résultant de manipulations comptables. Je mets en avant que le pouvoir de surveillance des analystes financiers réduit les possibilités pour les cadres dirigeants de dissimuler aux administrateurs les manipulations comptables réalisées, permettant ainsi aux administrateurs d’ajuster plus facilement les rémunérations des cadres dirigeants le cas échéant. En accord avec cet argument, je trouve que les résultats comptables publiés sont moins prépondérants dans la détermination de la rémunération du PDG d’entreprises critiquées par les analystes financiers pour la faible qualité de leurs résultats comptables, mais seulement lorsque les administrateurs sont susceptibles d’être au courant de l’existence de rapports critiques. Les principaux résultats sont robustes lorsque les firmes sont appariées par performance et en contrôlant pour les effets fixes entreprises. Ces résultats ne sont pas induits par d’autres éléments textuels contenus dans les rapports d’analystes financiers. Des analyses complémentaires suggèrent que l’importance accordée aux résultats comptables diminue lorsque le montant des accruals s’écarte de la prévision des analystes. Le troisième s’intéresse aux effets des réformes réglementaires visant à accroître l’indépendance des analystes financiers sur le pouvoir de surveillance des analystes sur le reporting financier. La règle NASD 2711 exige des entreprises de courtage une séparation au niveau de leur structure entre leurs activités de banque d’investissement et celles de recherche sur les titres; dans le même temps, le Global Settlement demande aux banques participantes de financer les entreprises de recherche indépendantes à hauteur de 432,5 millions de dollars sur la période 2004 – 2009. Les résultats suggèrent une augmentation de l’efficience du pouvoir de surveillance des analystes financiers suite à l’introduction de ces réformes. Les analyses complémentaires mettent en avant que cette hausse est principalement induite par le Global Settlement. La robustesse des résultats est testée par l’utilisation de la méthode difference-in-difference utilisant des entreprises canadiennes comme groupe de contrôle. De plus, je mets en évidence un revirement de situation en ce qui concerne l’efficience du pouvoir de surveillance des analystes financiers suite à l’achèvement de la période de financement obligatoire de cinq années requise par le Global Settlement. / This dissertation consists of three chapters that present three standalone essays on the monitoring role of financial analysts. Chapter 1 investigates the monitoring role of financial analysts in the financial reporting process by examining the informativeness and monitoring effect of their written comments on earnings quality. I find that these comments have incremental predictability with respect to future accounting restatements, and convey information to investors beyond that in the earnings forecasts, stock ratings, price targets, and other qualitative text in analyst reports. Further analyses suggest that the market’s reaction to these comments is primarily driven by negative comments and comments written with certainty. In addition, controlling for accrual reversals, I find that firms significantly reduce the level of accruals-based earnings management after receiving negative comments, and this reduction is not accompanied by an increase in real activities management. Overall, the first chapter provides direct evidence on analysts’ monitoring role in financial reporting. Chapter 2 examines whether and how analysts’ monitoring of the financial reporting process alleviates a well-known agency problem in which a manager inflates her compensation by manipulating earnings. I argue that analysts’ monitoring reduces a manager’s ability to conceal earnings management from directors, thus facilitating directors’ adjustment of executive compensation in the presence of earnings management. Consistent with this argument, I find that earnings carry a lower weight in the determination of CEO compensation in firms that are criticized by analysts regarding earnings quality, but only when directors are likely to be aware of the critical analyst reports. The main findings are robust to matching on performance and controlling for firm-fixed effects and are not driven by other text in the analyst reports. Additional analyses suggest that the weight placed on earnings decreases as the actual accruals deviate from analysts’ accruals forecasts. Overall, the second chapter emphasizes analysts’ monitoring role in alleviating managerial rent extraction in executive compensation. Chapter 3 provides evidence on the impact of recent analyst independence reforms (the National Association of Securities Dealers [NASD] Rule 2711 and the companion New York Stock Exchange [NYSE] Rule 472 Amendment, and the Global Settlement) on analysts’ monitoring role in the financial reporting process. The NASD Rule 2711 requires brokerage firms to structurally separate investment banking from equity research; meanwhile, the Global Settlement mandates the participating banks to fund independent research firms to the amount of $432.5 million from 2004 to 2009. I find evidence consistent with an increase in analysts’ monitoring effectiveness following the reforms. Further analyses suggest that this increase is primarily driven by the Global Settlement, rather than by the adoption of NASD Rule 2711. The evidence is robust to a difference-in-difference specification with Canadian firms as the control group. Moreover, I document a reversal of the increase in monitoring effectiveness following the end of the Global Settlement’s five-year funding. Overall, the third chapter highlights the interaction between the monitoring role of financial analysts and the regulatory environment.

Cette thèse porte sur l'étude de modélisation stochastique de carnet d'ordres, et de deux problèmes de contrôle stochastique dans un contexte de risque de liquidité et d'impact sur le prix des actifs. La thèse est constituée de deux parties distinctes.Dans la première partie, nous traitons, sous différents aspects, un modèle markovien de carnet d'ordres.En particulier, dans le chapitre 2, nous introduisons un modèle de représentation par profondeur cumulée. Nous considérons différents types d'arrivées d'évènements avec une dépendance de l'état courant.Le chapitre 3 traite le problème de stabilité du modèle à travers une approche semi-martingale pour la classification d'une chaîne de Markov dénombrable. Nous donnons, pour chaque problème de classification, une calibration du modèle à partir des faits empiriques comme le profil moyen de la densité du carnet d'ordres.Le chapitre 4 est consacré à l'estimation et à la calibration de notre modèle à partir des flux de données du marché. Ainsi, nous comparons notre modèle et les données au moyen des faits stylisés et des faits empiriques. Nous donnons une calibration concrète aux différents problèmes de classification.Puis, dans le chapitre 5, nous traitons le problème de liquidation optimale dans le cadre du modèle de représentation par profondeur cumulée.Dans la deuxième partie, nous proposons une modélisation d'un problème de liquidation optimale d'un investisseur avec une résilience stochastique. Nous nous ramenons à un problème de contrôle stochastique singulier. Nous montrons que la fonction valeur associée est l'unique solution de viscosité d'une équation d'Hamilton-Jacobi-Bellman. De plus, nous utilisons une méthode numérique itérative pour calculer la stratégie optimale. La convergence de ce schéma numérique est obtenue via des critères de monotonicité, de stabilité et de consistance. / This thesis deals with the study of stochastic modeling of limit order book and two stochastic control problems under liquidity risk and price impact. The thesis is made of two distinct parts.In the first part, we investigate markovian limit order book model under different aspects. In particular, in Chapter 2, we introduce a model of cumulative depth representation. We consider different arrival events with dependencies on current state. Chapter 3 handles the model stability problem through a semi-martingale approach for the denumerable Markov Chain classification. We give for each problem a model calibration from empirical facts such as mean average profile of limit order book density. Chapter 4 is dedicated to the model estimation and model calibration by means of market data flow. Thus, we compare our model to market data through stylized facts and empirical facts. We give a concrete calibration to the different stability problems. Finally, in Chapter 5, we handle the optimal liquidation problem in the cumulative depth representation model framework.We study, in the second part, an optimal liquidation problem of an investor under stochastic resilience. This problem may be formulated as a stochastic singular control problem. We show that the associated value function is the unique viscosity solution of an Hamilton-Jacobi-Bellman equation. We suggest an iterative numerical method to compute the optimal strategy. The numerical scheme convergence is obtained through the monotonicity, stability and consistancy creteria.