Bern, Rer. pol. Diss. - Auch im Buchh. als : Unternehmung und Betrieb. Bd. 14.

Thèse--Sc. éc.--Genève, 1977. N°: n° 251. / Bibliogr. p. 319-324.

Cette thèse se propose de reconsidérer les effets de la concurrence sur les prix et les marges de profit, dans une perspective postkeynésienne reliant les aspects microéconomiques des décisions de prix et d’accumulation des firmes à leurs conséquences macroéconomiques. La première partie de la thèse retrace les étapes historiques qui ont amené les premiers postkeynésiens à construire puis abandonner la théorie de la concurrence imparfaite d’une part, et d’autre part elle met en avant la convergence de ces auteurs vers une théorie qui, en économie monétaire de production, place les prix et les marges de profit au centre d’une double exigence de croissance des ventes et d’autofinancement de l’investissement requis pour répondre à cette croissance de la demande. Au sortir de ce premier mouvement, notre thèse souligne les différences entre la théorie (de la rigidité) des prix de la nouvelle école keynésienne et celle de l’école postkeynésienne. Revenant dans une deuxième partie sur le déploiement des politiques de la concurrence dans les économies capitalistes au cours du 20ème siècle, notre thèse jette un regard renouvelé sur la résistance des taux de profit de ces économies, résistance a priori contre-intuitive du point de vue de la théorie économique traditionnelle. En replaçant ensuite au sein de la théorie postkeynésienne des prix et des marges de profit les rapports de force et les conflits qui existent au sein des firmes, notre thèse montre comment ces dernières peuvent donner l’apparence de se faire concurrence par les prix sans modifier leurs marges de profit, en reportant la contrainte liée à la baisse des prix sur d’autres acteurs, notamment les firmes « en amont » (sous-traitants et/ou fournisseurs), les salariés et enfin les consommateurs. Pour analyser les conséquences macroéconomiques de ce processus de report de contrainte, nous mobilisons la méthodologie stock-flow consistent qui permet de souligner les effets de bouclage macroéconomique liés à de tels reports de contrainte. Nous parvenons à la conclusion que la concurrence n’aboutit pas à une baisse des marges de profit, mais peut en revanche s’accompagner d’une plus grande disparité des revenus, ou encore d’une baisse généralisée de la qualité moyenne des biens et services produits dans l’économie. / This thesis aims at revisiting the effects of competition on prices and profit margins, through a Post Keynesian perspective linking microeconomic aspects of firms’ pricing and accumulation decision to their macroeconomic consequences. The thesis’ first part traces back, on the one hand, the historical steps that led the first Post Keynesians to build and then give up the theory of imperfect competition, and, on the other hand, it puts forward these authors’ convergence towards a theory which, in a monetary production economy, puts prices and profit margins at the crossroads of a double demand of increasing sales and investment self-financing required to cope with these increasing sales. At the end of this first part, our thesis underlines the differences between New Keynesian price (rigidity) theory and the Post Keynesian one. In a second part, our thesis comes back to the spreading of competition policies among capitalist economies along the 20th century, and it throws a renewed glance at the resilience of profit rates for these economies, resilience which is a priori counter-intuitive for traditional economic theory. While relocating at the heart of the Post Keynesian pricing and profit margin theory the power struggles and the conflicts that exist inside firms, our thesis shows how these firms can be seen to be involved in price competition without any change in their profit margins, thanks to the transfer of the constraint related to the price drop to other actors, just as “upstream” firms (subcontractors and/or suppliers), workers or consumers. To analyse the macroeconomic consequences of this process of constraint transfer, we use the stock-flow consistent methodology that allows us to stress the related macroeconomic looping effects of such constraint transfers. We end up with the conclusion that competition does not lead to a drop in profit margins, but can instead come along with increased incomes dispersions, or with a generalised decline in the average quality of goods and services produced in the economy.

Le résumé en français n'a pas été communiqué par l'auteur. / Le résumé en anglais n'a pas été communiqué par l'auteur.

Cette thèse contient un article théorique sur la réglementation bancaire et deux articles empiriques sur le marché obligataire. Le premier chapitre étudie la répartition optimale des responsabilités du prêteur de dernier ressort dans un contexte où l’effondrement d’une banque systémique en raison d’un choc de liquidité affecte la rentabilité d’une banque non-systémique. Si le choc de liquidité est faible la banque centrale doit être le prêteur de dernier ressort, par contre en cas de choc de liquidité important un renflouement bancaire inconditionnel doit être mis en place. De plus l’existence d’un risque systémique renforce le poids de la banque centrale pour les banques non-systémiques. Enfin le risque systémique amène des résultats ambigus pour les banques systémiques car l’apport de liquidités à l’optimum de premier rang ainsi que l’apport par la banque centrale sont moins stricts. Le deuxième chapitre définit six indicateurs de liquidité basés sur l’information contenue dans les transactions effectuées sur le marché européen de gré-à-gré des obligations d’entreprise. Cette étude mesure ensuite la capacité de ces indicateurs à détecter une prime de liquidité. Le nombre de courtiers, la taille et le volume de transactions sont ainsi les données les plus significatives. Elles sont également complémentaires puisque couvrant des aspects différents de cette notion multidimensionnelle qu’est la liquidité. Le troisième chapitre étudie le pouvoir de marché des courtiers sur le même marché. La position spécifique de ces derniers et leur faible nombre, leur permettent d’influencer les ajustements de prix en leur faveur, notamment du côté offre du marché. / This thesis contains a theoretical article concerning banking regulation and two empirical articles about the European corporate bond market.The first chapter studies the optimal institutional allocation of lender of last resort responsibilities in a framework where the collapse of the systemic bank hurts the non-systemic bank but not vice versa. For small liquidity shocks the central banker should be the lender of last resort while for large liquidity shock an unconditional bailout rule should be applied. The existence of the systemic risk allocates more responsibilities to the central banker for non-systemic banks. Finally, the systemic risk causes ambiguous results for the systemic banks because the first-best provision of liquidity and the one of the central banker are both less strict.The second chapter defines six liquidity proxies based on information of transactions conducted on the over-the-counter market for European corporate bonds. Subsequently, this study evaluates the ability of these proxies to detect a liquidity premium. The number of dealers, trade size and volume are the most significant information. These proxies are at the same time complementary since they cover different aspects of the multidimensional concept of liquidity.The third chapter studies the market power of dealers in the same market. Their low number and their specific market position allow them in particular on the bid side of the market to influence the price adjustments in their favour.

Cette thèse contient trois articles indépendants. Les deux premiers examinent le rôle informationnel des prix des actions et de son impact sur l'économie réelle. Le dernier explore la relation entre incitation gestion et de la concurrence sur le marché du produit. Dans le premier article, deux entreprises en concurrence dans un marché de produits et d'avoir la possibilité d'investir dans une technologie risquée. Une entreprise peut choisir d'investir plus tôt ou plus tard, lorsque les cours des actions révèlent la valeur de la technologie. La fuite d'informations introduit donc une option d'attente, ce qui améliore l'efficacité de production. Un leader potentiel peut néanmoins être découragés d'investir au début, quand anticiper son concurrent d'investir plus tard en réponse à de bonnes nouvelles. Je montre que l'augmentation de la concurrence des marchés de produits accroît la valeur de l'option d'attendre, mais a un effet ambigu sur la production de l'information. Il peut donc être que la concurrence intense conduit à la fuite plus de telle sorte qu'aucune entreprise investira, surtout dans un petit marché. Compte tenu d'un niveau modéré de la concurrence, le prix informatif peut améliorer les résultats de l'investissement lorsque la rentabilité de l'investissement et la taille du marché sont relativement grandes. Le deuxième article examine le Feedback effet des certifications sur les marchés financiers. Une entreprise doit décider de vérifier l'intérieur de la perspective d'un investissement potentiel ou de déléguer cette tâche à un certificateur qui révèle ses évaluations pour les étrangers. La décision d'investissement est alors prise sur la base de toutes les informations disponibles sur le marché. L'asymétrie de l'information entre l'entreprise et les prêteurs est atténuée par délégation, et donc l'entreprise bénéficie d'une baisse du coût du capital. Délégation toutefois réduit l'avantage de l'information de spéculateurs qui font moins d'efforts pour obtenir des informations. Il en résulte un effet potentiel "crowding-out" des informations. Nous montrons que l'entreprise peut préférer déléguer quand la croyance a priori sur la perspective d'investissement est relativement élevé, et de choisir en interne la production de l'information quand son propre signal est plus précis et lorsque ses actifs actuels en place génèrent un gain attendu plus élevé. Le troisième article considère un modèle de concurrence spatiale avec différenciation horizontale et verticale. Deux entreprises sont assignées à des endroits exogènes sur une ville circulaire. Les consommateurs, répartis sur le cercle, doivent payer des frais de transport pour l'achat. Anticiper un avenir incertitude dans la qualité des produits, les entreprises offrent simultanément des contrats incitatifs aux gestionnaires pour induire un niveau d'effort optimal. Je montre que la concurrence peut affecte négativement incitations, comme un coût de transport moindre atteinte pouvoir de marché local de l'entreprise et réduit bénéfice marginal d'une entreprise de production d'un produit de haute qualité, en particulier lorsque son concurrent produit également un produit de haute qualité. D'autre part, une plus grande concurrence réduit le bénéfice d'une entreprise si elle ne parvient pas à améliorer la qualité du produit. Cet effet augmente le niveau d'effort optimal, et il devient dominant si l'amélioration de la qualité est relativement importante par rapport au coût de l'effort. En outre, une forte diminution du coût du transport peut modifier la structure du marché, de sorte que l'entreprise avec des biens de meilleure qualité attire toute la demande, et donc l'effet positif de la concurrence sur l'activité de gestion devient plus important. / This dissertation contains three independent essays. The first two essays look at the informational role of stock prices and its impact on the real economy. The last one explores the relationship between managerial incentive and product market competition. In the first essay, two firms compete in a product market and have an opportunity to invest in a risky technology either early on as a leader or later once stock prices reveal the value of the technology. Information leakage thus introduces an option of waiting, which enhances production efficiency. A potential leader may nevertheless be discouraged from investing upfront, when anticipating its competitor to invest later in response to good news. I show that an increase in product market competition increases the option value of waiting but has an ambiguous effect on information production. It may thus be the case that intense competition leads to more leakage such that no firm would invest, especially so in a smaller market. Given a moderate level of competition, price informativeness may improve investment outcome when investment profitability and the market size are relatively large. The second essay examines the feedback effects of certifications in financial markets. A firm has to decide whether to monitor (or to ascertain) internally the prospect of a potential investment or to delegate this task to a certifier who reveals his evaluations to the outsiders. The investment decision is then taken based on all of the information available in the market. The information asymmetry between the firm and lenders is alleviated under delegation, and hence the firm enjoys a lower cost of capital at the financing stage. Delegation however reduces the information advantage of speculators who then make less effort to acquire information. This results in a potential information crowding-out effect. We show that the firm may prefer to delegate when the prior belief about the investment prospect is relatively high, and to choose in-house information production when its own signal is more precise and when its current assets in place generate a higher expected payoff. The third essay considers a spatial competition model with horizontal and vertical differentiation. Two firms are assigned to exogenous locations on a circular city. Consumers, distributed on the circle, need to pay a transportation cost for purchasing. Anticipating a future uncertainty in product quality, firms simultaneously offer incentive contracts to managers to induce an optimal effort level. I show that competition may adversely affects incentives, as a lower transportation cost impairs a firm's local market power and consequently reduces a firm’s marginal benefit from producing a high quality product, particularly when its competitor also produces a high quality product. On the other hand, greater competition reduces a firm's profit if it fails to improve product quality. This effect increases the optimal effort level and becomes dominant if the quality improvement is relatively large compared to the effort cost. Moreover, a large decrease in the transportation cost may change the market structure, such that the firm with better quality goods attracts all the demand, and thus the positive effect of competition on managerial effort becomes more significant.

Texte remanié de: Th. doct.--Droit privé--Toulouse 1, 2000. / Bibliogr. p. 719-746. Index.

Thèses (M.A.)--Université de Sherbrooke (Canada), 1999. / Titre de l'écran-titre (visionné le 20 juin 2006). Publié aussi en version papier.

Mémoire--Institut universitaire de hautes études internationales--Genève, 1987. N°: 263. / Bibliogr. p. 124-132.

"Ed. A :" Diss. Sc. commerc. Lausanne.