[pt] O Setor de energia elétrica no Brasil vem sofrendo fortes
mudanças estruturais, cujo principal objetivo é criar um
caráter competitivo para permitir ao setor crescer não mais
por investimentos estatais, mas sim pelas mãos do capital
privado. Com isso, espera-se que a oferta possa acompanhar
a demanda crescente nos últimos anos, devido a falta de
investimentos no setor, e fazer com que o risco de déficit
de carga no futuro diminua. O Programa Prioritário de
Termelétricas, lançado pelo governo federal, vai aumentar
a oferta de energia no país com a construção de usinas
termelétricas, aproveitando o fato da disponibilidade de
gás natural existente, e com isso aumentará a participação
de geração térmica na matriz energética brasileira. Essa
mudança vai conferir mais confiabilidade ao parque gerador
de energia, diminuindo o risco de déficit energético pela
redução do nível de água dos reservatórios das usinas
hidrelétricas. Além disso, as usinas termelétricas são uma
alternativa de curto prazo para o Brasil, pois devido ao
reduzido prazo de construção, permitiria o aumento da
oferta durante a transição para o mercado competitivo,
minimizando com isso os riscos de déficit no futuro. As
termelétricas, nessa nova estrutura do setor elétrico
brasileiro, podem se declarar flexíveis ou inflexíveis. Uma
termelétrica flexível é aquela onde sua energia pode ser
comercializada no Mercado Atacadista de Energia (MAE), logo
ficando sujeita a volatilidade do mercado spot, mas podendo
obter grandes lucros. Uma termelétrica inflexível é aquela
onde toda sua energia é comercializada mediante contratos
bilaterais, ou seja, a energia gerada não é comercializada
no MAE. Isto reduz as incertezas, mas também reduz as
oportunidades de grandes lucros. A maior incerteza de um
projeto do setor elétrico brasileiro é o preço da energia
elétrica que em países onde este setor foi reestruturado,
como o Brasil, é determinado através do custo marginal de
curto prazo (CMCP), por um modelo de otimização energética
não publicado ao mercado. Em vista disso, essa dissertação
se propõe a formular um modelo para os preços de energia
elétrica no Brasil, avaliar uma planta de geração térmica
utilizando a Teoria de Opções Reais aliada a técnica de
simulação de Monte Carlo e comparar os resultados com os
obtidos por Alessandro de Lima Castro em sua dissertação de
Mestrado defendida em abril de 2000 cujo título
é Avaliação de Investimento de Capital em Projetos de
Geração Termoelétrica no Setor Elétrico Brasileiro Usando
Teoria das Opções Reais. / [en] The Brazilian Electricity Sector has experienced strong
structural changes, whose main objective is to create a
competitiveness character to allow for the sector to grow
not more for state investments, but now for the hands of
the private capital. So, it is expected that supply can
meet the growing demand in the last years, due to the lack
of investments in the sector, and consequently reduce the
risk of load deficit in the future. The Emergency Program
of Thermal Plants, introduced by the federal government,
will increase the offer of energy in the country with the
construction of thermal plants, taking advantage of the
availability of natural gas, and thus, will increase the
participation of thermal generation in Brazil. That change
will give more reliability to the Brazilian Electric System,
reducing the risk of energy deficit due to the reduction of
the level of water in the reservoirs of the hydro plants.
Besides, thermal plants is a short-term alternative to
Brazil, because its construction term is shorter than that
of hydro plants, so this will increase the offer of energy
during the transition for the competitive market, and so
reducing the risk of load deficit in the future. Thermal
Plants, in that new structure of the Brazilian Electric
Sector, can be declared flexible either or inflexible. A
flexible thermal plant is that where its energy can be
negotiated in a WholeSale Energy Market, and so being
subjects the volatility of the spot market, but it could
obtain great profits. An inflexible thermal plant is that
where its whole energy is negotiated by through bilateral
contracts, that is, the energy generated is not negociated
in the WholeSale Energy Market. This reduces uncertainties,
but it also reduces the opportunities of great profits. The
largest uncertainty of a project of the Brazilian electric
sector is the price of electricity, and in countries where
this sector was restructured, like in Brazil, it is
determined through the short run marginal cost (SRMC), for
energetic otimization model not published to the market.
Thus, this dissertation intends to formulate a model for
the price of electricity in Brazil, to evaluate a thermal
plant using Real Options Theory and Monte Carlo simulation,
and to compare the results with CASTRO´s
dissertation: Evaluation of Capital Investment in
Thermoelectric Generation Projects in the Brazilian
Electricity Sector Using Real Options Theory. / [es] El Sector de energía eléctrica en Brasil ha sufrido fuertes
cambios extructurales, con el objetivo de crear un carácter
competitivo que permita el crecimiento de este sector, en
manos del capital privado y no más por inversiones
estatales. Con esto, se espera que la oferta consiga
acompañar la demanda cresciente en los últimos años, debido
a la falta de inversiones en el sector, y conseguir que el
riesgo de déficit de carga en el futuro disminuya. El
Programa Prioritario de Termoeléctricas, lanzado por el
gobierno federal, pretende aumentar la oferta de energía en
el país con la construcción de centrales termoeléctricas,
aprovechando la disponibilidad de gas natural existente.
Como consecuencia aumentará la participación de la
generación térmica en la matriz energética brasilera. Este
cambio dará mayor confiabilidad al parque generador de
energía, diminuyendo el riesgo de déficit energético por la
reducción del nível de agua de los depósitos de las
centrales hidroeléctricas. Además, las centrales
termoeléctricas constituyen una alternativa de corto plazo
para Brasil que, gracias al reducido plazo de construcción,
permitiría el aumento de la oferta durante la transición
para el mercado competitivo, minimizando así, los riesgos
de déficit en el futuro. Las termoeléctricas, en esta nueva
extructura del sector eléctrico brasilero, pueden
declararse flexibles o inflexibles. Em una termoeléctrica
flexible la energía puede ser comercializada en el Mercado
Atacadista de Energía (MAE), sujetándose a la volatilidad
del mercado spot, pero pudiendo obtener grandes lucros. Una
termoeléctrica inflexível comercializa toda su energía
mediante contratos bilaterales, o sea, la energía generada
no se comercializa en el MAE. Esto reduce los riesgos, pero
también reduce las oportunidades de grandes lucros. El
mayor riesgo de un proyecto del sector eléctrico brasilero
es el precio de la energía eléctrica que, en países donde
este sector fue reextructurado, (como en Brasil) se
determina a través del costo marginal de corto plazo
(CMCP); a través de un modelo de optimización energética no
publicado al mercado. Esta disertación se propone formular
un modelo para los precios de energía eléctrica en el
Brasil, evaluar una planta de generación térmica utilizando
la Teoría de Opciones Reales aliada a la técnica de
simulación de Monte Carlo; y comparar nuestros resultados
con los obtenidos por Alesandro de Lima Castro en su
disertación de Mestrado defendida en abril de 2000 bajo el
título Evaluación de Inversión de Capital en Proyectos de
Generación Termoeléctrica en el Sector Eléctrico Brasilero
Usando Teoría de las Opciones Reales.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:1941 |
| Date | 13 September 2001 |
| Creators | BRUNO NOGUEIRA SILVA |
| Contributors | JOSE PAULO TEIXEIRA, JOSE PAULO TEIXEIRA |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Spanish |
| Type | TEXTO |
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