[pt] Devido à crescente utilização de fontes alternativas de energia, as do tipo
renováveis têm se mostrado cada vez mais atraentes e viáveis. O etanol, oriundo
da cana-de-açúcar, é considerado um combustível promissor e uma alternativa
menos poluente que o petróleo nos dias de hoje. Além disso, o volume de
produção de etanol no Brasil também tem crescido de forma consistente. Tendo
em vista aos fatores supracitados, o estudo de quando a indústria maximiza lucros
com a produção de etanol ou açúcar se faz importante.A escolha do modelo
estocástico pode influenciar de forma determinante o valor da opção real avaliada.
Sendo assim, na presente dissertação propõe-se modelar opções de conversão de
acordo com o Movimento de Reversão à Média com saltos de Poisson. Será
analisado o caso açúcar/etanol, ou melhor, quando será mais eficiente produzir
açúcar (commodity alimentícia) ou etanol (commodity energética).Foi escolhido o
Movimento de Reversão à Média com saltos de Poisson, pois apesar de os preços
de commodities serem relativamente bem modelados pelo Movimento de
Reversão à Média, o etanol e o açúcar sofrem variações bruscas em intervalos
curtos de tempo. Essas variações se devem a agentes externos, tais como preço de
petróleo e ações governamentais. Dependendo dos preços relativos de etanol e
açúcar, há a possibilidade de alteração do mix de produção através da opção de
conversão. Através da modelagem de opções citadas, e utilizando a simulação de
Monte Carlo, esta dissertação determina o valor das opções disponíveis à
indústria. / [en] Due to the increasing employment of alternative sources of energy,
renewable type has been proved more and more attractive and viable. Ethanol,
derived from sugar cane, in the present days is being considered a promising fuel
and also a less polluting alternative to oil. In addition, the volume of ethanol
production in Brazil has grown consistently. Given the above mentioned factors,
the study of the moment when the industry maximizes profits from the production
of ethanol or sugar becomes relevant. The choice of the stochastic model may
have greater influence on the assessed value of real option. Thus, in this paper, we
propose to model switch options in accordance with the Mean Reversion Process
with Poisson jumps. Sugar/ethanol case will be analyzed, or rather, when it will be
more efficient to produce sugar (food commodity) or ethanol (energy
commodity). The Mean Reversion Process with Poisson jumps has been chosen,
despite of commodity prices being relatively well modeled by the Mean
Reversion Process, because ethanol and sugar suffer abrupt changes in short
intervals. These variations are due to external agents, such as oil price and
government actions. Depending on the relative prices of ethanol and sugar, there
is a possibility of changing the mix of production through the switch option.
Through modeling above mentioned options, and using the Monte Carlo
simulation, this paper determines the value of the options available to the industry.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:18933 |
| Date | 09 January 2012 |
| Creators | PRISCILLA FIGUEIREDO POLARI PESSOA |
| Contributors | CARLOS PATRICIO SAMANEZ |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | TEXTO |
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