[pt] O resgate automático, mais conhecido por autocall, de produtos estruturados
vem se tornado uma prática usual no mercado internacional no que se refere à
indexação dos contratos que visam a alavancagem de capital por meio de
estratégias de financiamento envolvendo derivativos. O objetivo focal deste
trabalho é a análise do apreçamento por meio da dinâmica do autocall em uma
emissão de notas de cupom com barreira baseadas em ADRs (data inicial em
02/04/2011 e final em 02/04/2012) da maior companhia de mineração e metais do
país, a Vale S.A. (VALE).Neste estudo, pretende-se explicar detalhadamente a
dinâmica do autocall: como ele se estrutura; como estes são afetados pelo tempo
nas datas de resgate; a probabilidade de serem resgatados (callables) em cada
data; a determinação do pagamento devido na data de cupom e como esses
pagamentos são dependentes de instrumentos característicos e os principais
produtos estruturados com autocall. O modelo numérico de análise será pautado
em uma modificação do modelo de Árvore Trinomial. Nesta variação proposta,
adicionaram-se as condicionais (autocall, barreira e knock-in) e a modificação
para cálculo do valor presente do produto estruturado. Logo, por meio deste
estudo, busca-se colocar em prática o desenvolvimento de um novo cálculo de
apreçamento envolvendo autocall, a fim de fazer a avaliação de produtos
estruturados (com uma tipologia similar a esta emissão da VALE), e introduzir
este assunto no meio acadêmico brasileiro já que nenhum outro trabalho lidou
com este tema antes. / [en] The automatic redemption, best known as autocall, of structured products
has become an usual practice in the international market with regard to the
indexation of contracts that aim capital leverage through financing strategies
involving derivatives. The focal goal in this work is the pricing analysis by
autocall’s dynamic in an issue of coupon barrier notes based in ADRs (starts on
02/04/2011 and ends on 04/02/2012) from the largest mining and metal company
in the country, Vale S.A. (VALE). This study intend to explain in details the
dynamics of autocall: how it is structured, how they are affected by the time in the
redemption dates; the probability of being rescued (callables) on each date; the
determination of the due payment in the coupon date and how these payments are
dependents from these characteristic instruments and the main structured products
structured with autocall. The numerical analysis model will be based on a
modification of the trinomial tree model. In this proposal variation, were added
the conditionals (autocall, barrier and knock-in) and the modification to calculate
the present value of the structured product. Thus, through this article, the idea is to
put a new development of calculus that involves autocall pricing in practice in
order to make the valuation of structured products (with a similar typology to this
issue of VALE), and introduce this subject in the Brazilian academic field as any
other article dealt with this subject before.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:21419 |
| Date | 01 April 2013 |
| Creators | PAULO VITOR JORDAO DA GAMA SILVA |
| Contributors | ANTONIO CARLOS FIGUEIREDO PINTO |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | TEXTO |
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