[pt] As condições de crédito da economia têm uma influência direta nas decisões
de consumo e investimento tomadas pelos agentes, tendo em vista que em geral
eles não conseguem captar recursos pagando apenas a taxa básica de juros fixada
pela autoridade monetária. Então, deslocamentos na oferta de crédito,
interpretados neste trabalho como alterações no spread bancário para uma dada
taxa Selic, alteram o preço relativo do consumo futuro e impactam a demanda
agregada. Através da estimação de um VAR (Vector Auto Regression) para a
economia brasileira encontramos evidência empírica de que deslocamentos na
oferta de crédito têm efeito significativo sobre a atividade econômica. Em
seguida, estimamos uma função de reação do banco central, e os resultados
indicam que a autoridade monetária responde a uma queda no spread bancário
elevando sua meta para a taxa Selic, ceteris paribus, de forma a compensar a
alteração no trade-off intertemporal dos agentes. / [en] The credit conditions have a direct influence on the investment and
consumption decisions made by the agents, considering that they usually can`t
borrow paying only the basic interest rate fixed by the monetary authority. That
being said, movements in the credit supply, interpreted in this work as changes in
the credit spread for a given Selic rate, change the relative price of future
consumption and have an impact on aggregate demand. Through the estimation of
a VAR (Vector Auto Regression) for the Brazilian economy we find empirical
evidence that a shock to the credit supply has a significant impact on economic
activity. Afterwards, we estimate a central bank`s reaction function, and the
results suggest that the monetary authority responds to a fall in the credit spread
by hiking its interest rate target, ceteris paribus, in order to compensate the
change in the intertemporal trade-off faced by the agents.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:16577 |
| Date | 26 November 2010 |
| Creators | HENRIQUE PINTO DOS SANTOS |
| Contributors | MARCIO GOMES PINTO GARCIA |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | TEXTO |
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