[pt] O objetivo primário do presente trabalho é a captura do efeito
informacional na taxa de juros de curto prazo (taxa Selic) por meio de saltos de
Poisson. Os principais pilares de sustentação do tema são os testes realizados por
Johannes (2004) e Das (2002), os quais evidenciam significância de tal estrutura
para anúncios do FOMC1. Nos artigos motivadores desse interesse, os autores
demonstram que grande parte da volatilidade de curto prazo no mercado de renda
fixa é capturada com a introdução de saltos no processo estocástico da taxa de
curto prazo. O mercado de renda fixa no Brasil, apesar do gradual (alongamento)
do perfil, ainda está fortemente direcionado para títulos de curto prazo, como as
Letras do Tesouro Nacional (LTN). Há, porém, poucos trabalhos focados em
estimar o efeito informacional na taxa de juros de curto prazo no Brasil, como
Margueron (2006), e que propõem abordagens simplificadas do problema2. A
captura desse efeito por modelagem com processo estocástico pode gerar avanços
não só na compreensão do efeito per se, mas também na explicação de
movimentos bruscos na ponta curta da estrutura a termo da taxa de juros. Como
em modelos afins da estrutura a termo da taxa de juros toda a curva pode ser
descrita em função da taxa curta, assim temos, então, uma melhor abordagem para
a curva como um todo. A formalização dessa estrutura desbrava, portanto, uma
linha de potenciais avanços no apreçamento de instrumentos financeiros de renda
fixa e gestão de riscos. / [en] The main goal of the present work is to capture the informational effect in
the Brazilian short-term interest rate (Selic rate) using Poisson jumps. This
structure is sustained by tests realized by Johannes (2004) and Das (2002), which
provide strong evidence of this kind of modeling for FOMC3 announcements. In
the above-mentioned articles, the authors show that a big part of the short-term
volatility observed in fixed income markets is captured with the introduction of
jumps in the stochastic process of the interest rate. The fixed income markets in
Brazil, despite of the progressive investment profile changes (in direction of
longer maturities), remains highly oriented for short term government bonds, like
LTN’s. There are, nevertheless, few academic works estimating the informational
effects in the Brazilian short-term interest rate, such as Margueron (2006) and
with simplified approaches for this issue4. The capture of the informational effect
with stochastic processes might generate improvements not only in understanding
the effect per se, but also in explaining the abrupt movements in shorter maturities
of the yield curve. As affine models for the yield curve, they are based in the idea
of the whole curve as a function of the short-term interest rate, so it is possible to
extend this approach, improving the yield curve modeling as a whole. Formalizing
this structure potentially generates advances in pricing fixed income instruments
and risk management.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:16273 |
| Date | 13 September 2010 |
| Creators | JOSE CARLOS NOGUEIRA CAVALCANTE FILHO |
| Contributors | LUCIANO VEREDA OLIVEIRA, LUCIANO VEREDA OLIVEIRA |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | TEXTO |
Page generated in 0.0029 seconds