[pt] O agronegócio possui grande importância para a economia brasileira, representando uma parcela significativa do PIB e das exportações totais do país. Assim como em outros processos produtivos inseridos em ambiente de incerteza, a atividade agropecuária necessita de instrumentos que minimizem o risco, principalmente, o risco de preço e auxiliem no processo de tomada de decisão dos agentes participantes do agronegócio. Neste contexto, os mercados futuros constituem-se como alternativas financeiras no gerenciamento de riscos através das operações de hedge. Porém, a eficiência destas operações depende da aplicação de metodologias adequadas que conduzam ao conhecimento mais preciso sobre os preços futuros. Deste modo, o objetivo principal deste trabalho é avaliar a aplicação dos modelos de difusão de saltos, tão bem sucedidos para a estrutura a termo da taxa de juros, para o caso de commodities; focando na realização de previsões. A análise empírica será realizada a partir da série histórica de preços da commodity agrícola café arábica negociada na BM&F. A metodologia empregada é fundamentada no artigo de Sanjiv Das (1998). Nesta tese será estimada uma classe de modelos estocásticos descritos pela literatura, tais como o processo de reversão à média, o movimento geométrico browniano, bem como suas variantes com jumps. Efeitos ARCH e GARCH também serão considerados na modelagem. O processo de estimação será desenvolvido tanto por métodos tradicionais quanto por Algoritmos Genéticos. Diante do problema exposto e da escassez de estudos modernos direcionados a abordagem das commodities agrícolas no país, o tema proposto justifica- se como motivação para pesquisa científica e tecnológica. / [en] The agribusiness has great importance for the Brazilian economy, representing a significative share of GDP and total exports of the country. Like other production processes inserted in an environment of uncertainty, the agricultural activity needs instruments that minimize the risk, especially, the risk of price and assist in decision-making process of agents participating in agribusiness. In this context, the future markets constitute themselves as financial alternatives in risk management through the hedge operations. However, the efficiency of these operations depends on the application of appropriate methodologies that lead to more precise knowledge about future prices. Thus, the main objective of this work is to evaluate the application of jumps diffusion models, so successful for the structure of interest rate, in the case of commodities; focusing on the achievement of forecast. The empirical analysis will be carried out from the historical range of arabic coffee agricultural commodity´s prices traded on BM&F. The methodology used is based on the paper from Sanjiv Das (1998). In this thesis it will be estimated a class of stochastic models described in the literature, such as the mean-reversion process, the geometric Brownian motion and its variants with jumps. ARCH and GARCH effects will also be considered in the modeling. The process of estimation will be developed by traditional methods as well as by Genetic Algorithms. Facing the problem and the shortage of modern studies directed to the approach of the agricultural commodities in the country, the topic proposed is a motivation for scientific and technological research.

[pt] No mercado de gás natural (GN), muitos contratos incorporam flexibilidades no volume a ser entregue, conhecidas como opções de swing. Sujeitos a restrições, esses contratos concedem ao titular a opção de exercer o direito de receber volumes maiores ou menores de GN contratado, de acordo com as oscilações dos preços de mercado, dos indicadores econômicos e a demanda. Através das opções de swing é possível valorar as flexibilidades embutidas em um contrato de GN. As opções de swing fazem parte das chamadas opções exóticas, cujas características são específicas distinguindo-se das opções padrão. Um dos aspectos primordiais na avaliação de opções é determinar de que forma são tratadas as incertezas do contrato. No presente trabalho, o preço do GN é a principal fonte de incerteza e foi considerado estocástico seguindo o modelo de dois fatores de Schwartz e Smith (2000) com sazonalidade trimestral. As commodities, em geral, não são negociadas no mercado a vista, sendo negociadas nos mercados futuros. Por isso, para estimar os preços à vista do GN, usando os preços dos contratos futuros do Henry Hub negociados na NYMEX, foi preciso implementar o método do filtro de Kalman, que relaciona as variáveis não observáveis com os preços futuros de diversas maturidades. Como resultado principal, analisou-se o valor das cláusulas contratuais, ou seja, opções de swing que ajudam na necessidade de hedge de um mercado sujeito a incertezas. O apreçamento da opção foi realizado por meio do modelo de árvore binomial bi-variável em tempo discreto, desenvolvido por Hahn e Dyer (2011) para o modelo de Schwartz e Smith (2000). O valor da opção de swing foi positivo nos dois casos analisados, mostrando que essa opção tem valor e, portanto, deve ser cuidadosamente analisada para inclusão nos contratos de GN. As características do contrato analisado foram as mesmas especificadas em Jaillet et al.(2004). / [en] In energy markets, in particular, natural gas (NG), many contracts incorporate flexibility in the volume to be delivered. These contracts are known as swing options or take-or-pay contracts. Subject to restrictions, such contracts allow the option holder to exercise the right to receive greater or smaller amounts of NG contracted in accordance with market price, economic indicators and demand. Through swing options it is possible to value the flexibilities built into a contract for NG. Swing options are part of family called exotic options, which have unique distinguishing characteristics in comparison to standard options. One of the key aspects in the evaluation of options is to determine how they behave as a result of the uncertainties of the contract. In this work, the price of NG was the main source of uncertainty and was considered following the stochastic two-factor model of Schwartz and Smith (2000) with quarterly seasonality. Commodities in general are not traded in the spot market, but rather traded in futures markets. Therefore, to estimate the spot prices of NG, using the prices of futures contracts traded on NYMEX Henry Hub, it was necessary to implement the Kalman filter method, which relates the unobservable variables in the future prices of various maturities. As the primary focus, we analyzed the value of contractual terms, i.e. swing options that help to hedge in a market subject to uncertainties. The pricing of the option was made through the binomial tree model bi-variable in discrete time developed by Hahn and Dyer (2011) for the model of Schwartz and Smith (2000). The value of the swing option was positive in both cases analyzed, showing that this option has value and therefore should be carefully considered for inclusion in contracts of natural gas. The characteristics of the analysis were the same as specified in Jaillet et al. (2004).

[pt] Materiais granulares, por sua enorme gama de aplicaçõesindustriais (da indústria alimentícia à astrofísica), vêm sendo cada vez mais estudados durante as últimas duas décadas. No entanto, muito da descrição física inerente ao comportamento deste tipo de material ainda elude os cientistas, tornando este um campo particularmente rico de investigação. Dentre as questões insolutas, estão algumas de crescente interesse, como os mecanismos de fluxo e transporte de grãos, que descrevem fenômenos como a difusão correlacionada e a formação de bandas de cisalhamento, por exemplo. Através de modelos fenomenológicos e matemáticos, este trabalho visa melhorar a compreensão destes fenômenos e dos mecanismos por trás deles, em especial a participação fundamental dos arcos de forças formados pelos grãos. Através de um modelo fenomenológico razoavelmente simples e de simulações computacionais, o papel dos arcos fica evidente ao se observar, nas simulações, o comportamento característico da formação de bandas de cisalhamento, reproduzindo resultados experimentais e previsões de modelos teóricos encontrados na literatura. Concomitantemente, foi desenvolvido um modelo matemático teórico para se descrever a difusão correlacionada de grãos, fenômeno que acreditamos estar baseado no mesmo princípio de transporte através dos arcos, reproduzindo o comportamento qualitativo de simulações computacionais. / [en] Granular materials, due to their huge amount of industrial applications (from food industry to astrophysics), have been the object of an increasing number of studies throughout the last couple of decades. Much of the physical description concerning the behaviour of this kind of material, however, still eludes scientists, turning this field of research into a particularly rich one. Among the unsolved questions in this area there are some of growing interest, such as the mechanisms of grains transport and flux, which describe phenomena like correlated diffusion and the formation of shear bands, for example. By means of phenomenological and mathematical models, this work tries to improve the understanding of these phenomena and the mechanisms behind them, particularly the fundamental role of arches of forces created by the grains. Using a relatively simple phenomenological model and computer simulations, the role of arches becomes evident when it is observed, in the simulations, the characteristic behaviour of shear bands formation, reproducing experimental results and the predictions of theoretical models found in the literature. Simultaneously, a theoretical mathematical model was developed to describe granular correlated diffusion, a phenomenon we believe is based on the same principle of transportation by means of arches, reproducing the qualitative behaviour of computer simulations.

[pt] A presente tese trata da modelagem por Reversão à Média de incertezas estocásticas, e sua aplicação em opções reais. A utilização de processos estocásticos que não o caminho aleatório, ou Movimento Geométrico Browniano (MGB), geralmente não permitem a utilização de soluções analíticas fechadas para avaliar ativos contingenciais e então são usadas abordagens numéricas discretas. A tese está dividida em três capítulos que cobrem o tema. No primeiro após uma discussão sobre a validação do processo a ser usado são apresentados os modelos mais conhecidos para Movimentos de Reversão à Média (MRM): quatro de fator único, entre eles um aritmético e três geométricos, e mais um de dois fatores. Para todos são mostrados ou desenvolvidos, os processos de discretização, a expressão do valor esperado assim como a estimação de parâmetros a partir de séries históricas. A relevância desse último ponto é devida ao fato que geralmente somente séries históricas são conhecidas para as variáveis incertas nas aplicações de opções reais. O capítulo apresenta ainda o levantamento de parâmetros para os principais modelos apresentados no caso de séries históricas de preços reais de açúcar e etanol pagos ao produtor no Estado de São Paulo. O segundo capítulo trata da modelagem por árvore binomial como método numérico discreto para aproximação de processos de reversão à média. Esta aproximação permite a avaliação de ativos contingentes escritos sobre uma variável cujo valor tenha esse comportamento estocástico. Essa abordagem clássica é usada em inúmeros trabalhos e tem origem na metodologia desenvolvida por Cox, Ross e Rubinstein (1979), a qual só é aplicável a variáveis que tenham um comportamento aproximado por um MGB, excluindo toda uma gama de ativos cujo comportamento é mais bem aproximado por um processo auto regressivo. São demonstradas duas formas de aproximação binomial para reversão à média. Também é mostrado como compor em uma árvore bi-variável, dois processos estocásticos independentes sendo que pelo menos um segue um MRM, e o outro um MGB ou outro MRM. Neste capítulo as abordagens desenvolvidas são usadas para avaliar uma opção de expansão de uma usina somente de açúcar, para produzir também etanol. O terceiro capítulo usa os resultados dos dois primeiros para avaliar a opção de alternância de produção existente nas usinas flexíveis de processamento de cana de açúcar. Estas podem alternar a produção entre açúcar ou etanol, e esta flexibilidade tem valor substancial para a usina. O capítulo avalia esta opção real usando a abordagem por árvore bi-variável combinando dois processos de Reversão à Média correlacionados para os preços dos dois produtos passíveis de serem produzidos. Esta modelagem é então comparada aos resultados de uma avaliação por simulação, os quais confirmam a convergência dos dois métodos. Também é analisada a sensibilidade do valor da opção real de alternância à correlação dos dois processos estocásticos. Finalmente a tese conclui com um resumo geral sobre a importância da escolha correta do processo estocástico que modela as incertezas envolvidas na avaliação por opções reais e sugere futuras linhas de pesquisa, tal como a parametrização de processos com saltos. / [en] This dissertation covers the theme of stochastic uncertainties modeling with mean reversion, and its applications in real options valuation. The use of alternate stochastic processes other than random walk, or Geometric Brownian Motion (GBM), usually does not have analytical closed solutions for valuing contingent claims and therefore numerical approaches must be used. The dissertation is divided in three main chapters that cover this theme. In the first of these, after a discussion on the validity of stochastic process, the most widely known Mean Reversion Models (MRM) are presented: four single factor processes, one arithmetic and three geometric, and a two factor process. For all of these we show or develop the discrete process, the expression for the expected value and estimation of parameters from historical data. This last point is fundamental since generally only historical data is available for uncertainties involved in most real options applications. The chapter also estimates parameters of the main models presented for data from prices of ethanol and sugar paid to producers in the State of São Paulo. The second of these chapters deals with lattice modeling as a discrete method for approaching mean reversion processes. This approach allows the valuation of contingent claims written on a variable whose value follows this stochastic behavior. Lattice modeling is already a classic approach used in countless papers and originates from the methodology developed by Cox, Ross and Rubinstein (1979). But this latter method only fits variables showing an MGB dynamic, excluding the whole range of assets for which an autoregressive process is a better description of their price behavior. Two mean reversion lattice models are then explained. Also shown is an approach allowing the composition of a bivariate lattice with two independent yet correlated stochastic processes, of which one is a MRM and the other either an MGB or another MRM. These approaches are then used to value an expansion option available to a sugar producing plant to also produce ethanol. The third chapter uses the methodologies developed in the first two to value the switch option embedded in Brazilian sugarcane flexible plants. These can switch production from one output to another (ethanol and sugar) and this flexibility has significant value. The chapter values this real option using the bi-variate lattice approach, combining two correlated MRMs for both prices of the possible output products. This modeling is then compared to the results of a simulation method, which confirms the convergence of both results. We also analyze the sensibility of the option switch value to the correlation of both stochastic processes. Finally the dissertation concludes on the importance of the correct choice of the stochastic process when modeling the uncertainties involved in real options valuation, and suggests further research in the same line, such as parameterization of jump processes.

[pt] As employee stock options (ESOs) podem ser consideradas um dos instrumentos de remuneração e retenção mais importantes do mundo corporativo. Contudo, a crise financeira internacional desencadeada em 2008 despertou a atenção da sociedade para antigas práticas das empresas. Em particular a discussão a respeito dos pacotes de remuneração dos executivos tem ganhado cada vez mais importância. Enquanto muitos defendem que as ESOs forneceram incentivos à tomada irresponsável de decisões por parte dos executivos das grandes corporações, o presente trabalho tomou a crise mundial como motivador para apresentar uma modalidade de opção ainda pouco utilizada: a ESO com preço de exercício atrelado a um índice. Ainda que seu valor seja menor que o de uma opção tradicional, seu desenho fornece incentivos mais poderosos à tomada de decisões que visem à maximização de valor para o acionista. Neste sentido, ESOs indexadas figuram como uma interessante possibilidade na resolução do problema entre principal e agente, neste caso representado pelos acionistas e executivos, respectivamente. O presente trabalho apresenta e desenvolve modelos de apreçamento para ESOs indexadas em linha com as diretrizes gerais definidas pelos padrões contábeis nacionais e internacionais, tais como a política de exercício antecipado e o cancelamento de opções. O objetivo é, portanto servir como motivador para a utilização de modelos de apreçamento mais precisos por parte das empresas. / [en] Employee stock options (ESOs) can be considered one of the most important compensation and retention instruments of the corporate world. The credit crunch crisis of 2008, though, has drawn society’s attention towards certain practices of corporations. In particular, the debate over the compensation packages granted to executives has gained importance. While many stand that ESOs have given incentives to the irresponsible decisions made by large corporation executives, this dissertation takes the economic crisis as a motivator and presents an option that is still barely used: an ESO with an exercise price that follows an index. Even though the value of an indexed ESO is less than the value obtained by a traditional option, its design provides stronger incentives to decisions that maximize shareholder value. In this sense, indexed ESOs appear as an interesting alternative in solving the principal-agent problem, in this case represented by shareholders and executives, respectively. This dissertation presents and develops option pricing models for indexed ESOs that are acceptable under the general guidelines defined by national and international accounting standards; such as premature exercise and option forfeiture. The objective is therefore to motivate corporations in the adoption of more adequate pricing models.

[pt] A volatilidade de uma série temporal financeira é um parâmetro importante de modelagem do mercado financeiro. Ela controla a medida de risco associado à dinâmica de preços do título financeiro, afetando assim o preço racional dos derivativos. A volatilidade de um ativo financeiro é uma quantidade estatística que descreve a magnitude típica das variações de preços do ativo. Por sua vez, existe uma grande evidência empírica que a volatilidade segue também um processo estocástico subjacente ao dos preços. Nesta dissertação, investigamos a série histórica do IBOVESPA. Utilizamos diferentes metodologias para estimar a volatilidade a partir dos dados empíricos das flutuações do índice de preços. Comparamos em cada caso a função densidade de probabilidade (pdf) da volatilidade histórica diária com as previsões teóricas de vários modelos de volatilidade estocástica propostas na literatura financeira. Os modelos considerados descrevem processos estocásticos de reversão à média. As equações diferenciais estocásticas de Itô associadas possuem três parâmetros: dois parâmetros que controlam o processo de reversão à média (valor médio de longo prazo da volatilidade e taxa no tempo da reversão das flutuações para este valor médio) e um parâmetro que descreve a amplitude do processo difusivo de Wiener. As pdfs estacionárias destes modelos são obtidas através de testes de hipótese. A partir destes resultados, analisamos a validade dos modelos de volatilidade estocástica estudados na descrição dos dados empíricos do IBOVESPA. / [en] The volatility of a financial time series is a key variable in the modeling of the financial markets. It controls the risk measure associated with the dynamics of price of a financial asset and also affects the rational price of derivative products. The volatility of a financial asset is a statistical quantity that describes the characteristic magnitude of price changes of the asset. On the other hand, there is empirical evidence that volatility itself follows a stochastic process underlined to the price process. In this thesis, we investigate the historical series of IBOVESPA. Different methodologies were used to estimate volatility from the empirical data of the fluctuation of the index of prices. In each case, we compare the probability density function (pdf) of daily historical volatility with the theoretical results from several stochastic volatility models proposed in the financial literature. The models considered here describe mean reverting stochastic processes. The associated stochastic differential Itô equations have three parameters: two parameters controlling the mean reverting process (the long run volatility mean and the time rate of reversion of the fluctuations to this mean) and one parameter describing the amplitude of a diffusive Wiener process. The stationary pdfs of the models are obtained through tests of hypothesis. From these results, we analyze the validity of the studied volatility stochastic models in describing the empirical IBOVESPA data.

[pt] O objetivo dessa dissertação é inferir o caráter das forças que governam os sistemas complexos modelados por equações de Langevin, utilizando quantificadores provenientes da teoria de informação. Avaliamos em detalhes as medidas de entropia de permutação (PE) e de complexidade estatística de permutação (PSC) para duas classes de similaridade de modelos estocásticos, caracterizadas por propriedades de arrasto ou de reversão, respectivamente, empregando-as como referência para a inspeção de séries reais. Encontramos novos parâmetros relevantes dos modelos para as medidas de PE e PSC, em relação a medidas tradicionais de entropia. Determinamos as curvas de PE e PSC de acordo com esses parâmetros para diferentes ordens de permutação n e inferimos as medidas limites para uma ordem arbitrariamente grande. Apesar de a medida PSC apresentar comportamento fortemente dependente da ordem de permutação considerada, encontramos um importante resultado n-invariante, que permite identificar a natureza (de arrasto ou de reversão) das fontes determinísticas subjacentes ao sinal complexo. Concluímos investigando a presença de tendências locais em séries de preços de ações. / [en] The scope of this dissertation is to infer the character of the forces controlling complex systems modeled by Langevin equations, by recourse to information-theory quantifiers. We evaluate in detail the permutation entropy (PE) and the permutation statistical complexity (PSC) measures for two classes of similarity of stochastic models characterized by drifting and reversion properties, respectively, employing them as a framework for the inspection of real series. We found new relevant model parameters for PE and PSC measures as compared to standard entropy measures. We determine the PE and PSC curves according to these parameters for different permutation orders n and infer the limiting measures for arbitrary large order. Although the PSC measure presents a strongly scaledependent behavior, a key n-invariant outcome arises, enabling one to identify the nature (drifting or reversion) of the deterministic sources underlying the complex signal. We conclude by investigating the presence of local trends in stock price series.

[pt] O trabalho tem como objetivo ser uma introdução ao estudo de mercados financeiros tratados em tempo discreto com horizonte finito, bem como a dinâmica dos ativos financeiros principais. Descrevemos os tipos de ativos negociados em nosso mercado, dando enfoque aos contratos. Elaboraremos a hipótese central do modelo, a ausência de arbitragem e assim mostraremos como poderemos encontrar um preço correto ou então apresentaremos um intervalo de preços para os contratos. Posteriormente, mostraremos resultados gerais relativos à correta precificação de contratos, usando para isso os instrumentos de processos estocásticos e martingais. Apresentaremos alguns exemplos a título de ilustração. / [en] The dissertation aims to be an introduction to the study of financial markets in discrete time with finite horizon, as well as the dynamics of the main financial assets. We describe the types of assets traded in the market, focusing on contracts. We will elaborate the central hypothesis of the model, the absence of arbitrage and thus show how we can find a correct price or, at least, a range of prices of the contracts. Subsequently, we will show general results regarding how to find correct prices for contracts, using the machinery of stochastic processes and martingales.As an illustration, we present some examples.

[pt] O problema de valoração da opção de switch-use da terra é um enigma recorrente e de complexa solução, haja vista a grande variedade de incertezas relacionadas ao agronegócio no Brasil. Nesta dissertação é analisada e valorada essa opção através da abordagem da Teoria de Opções Reais (TOR), desenvolvendo um sistema de gerenciamento de longo prazo, considerando a instalação de um projeto de reflorestamento ou manejo silvipastoril e a existência inicial da pecuária de corte. A resolução do problema de onde e como investir é resolvida por meio da Simulação de Monte Carlo (SMC). As séries históricas de preços da madeira (diâmetros pequeno e médio) e do boi gordo, no período entre 1997 e 2015, são testadas para observar a sua aderência a um modelo estocástico de reversão à média (MRM). Os resultados mostraram que a decisão ótima a ser tomada é a de se investir imediatamente em um manejo silvipastoril, vencendo até mesmo as opções de aguardar e investir posteriormente. Por meio de análise de sensibilidade foram verificados os limites de segurança da decisão. / [en] The valuation problem of switch-use option of the land is a recurring and complex solution puzzle, given the wide range of uncertainties related to agribusiness in Brazil. This dissertation analyzed and valued this option through the approach of Real Options Theory (TOR), developing a long-term management system, considering the installation of a reforestation project or silvipasture management and initial stock of beef cattle. Solving the problem of where and how to invest is resolved through Monte Carlo Simulation (SMC). The historical series of timber prices (small and average diameters) and live cattle in the period between 1997 and 2015, are tested to observe their adherence to a stochastic model of mean reversion (MRM). The results showed that the optimal decision to be taken is to invest immediately in a silvipasture management, winning even the option to wait and invest later. Through sensitivity analysis the safety limits was of the decision are verified.

[pt] Processo Estocástico é um ramo da teoria da probabilidade onde se define um conjunto de modelos que permitem o estudo de problemas com componentes aleatórias. Muitos problemas reais apresentam características complexas, tais como não-linearidade e comportamento caótico, que necessitam de modelos capazes de capturar as reais características do problema para obter um tratamento apropriado. Porém, os modelos existentes ou são lineares, cuja aplicabilidade a esses problemas pode ser inadequada, ou necessitam de uma formulação complexa, onde a aplicabilidade é limitada e específica ao problema, ou dependem de suposições a priori sobre o comportamento do problema para poderem ser aplicados. Isso motivou a elaboração de um novo modelo de processo estocástico genérico, intrinsecamente não-linear, que possa ser aplicado em uma gama de problemas de fenômenos não-lineares, de comportamento altamente estocástico, e até mesmo com características periódicas. Como as redes neurais artificiais são modelos paramétricos não-lineares, simples de entendimento e implementação, capazes de capturar comportamentos de variados tipos de problemas, decidiu-se então utilizá-las como base do novo modelo proposto nessa tese, que é denominado Processo Estocástico Neural. A não-linearidade, obtida através das redes neurais desse processo estocástico, permite que se capture adequadamente o comportamento da série histórica de problemas de fenômenos não-lineares, com características altamente estocásticas e até mesmo periódicas. O objetivo é usar esse modelo para gerar séries temporais sintéticas, igualmente prováveis à série histórica, na solução desses tipos de problemas, como por exemplo os problemas que envolvem fenômenos climatológicos, econômicos, entre outros. Escolheu-se, como estudo de caso dessa tese, aplicar o modelo proposto no tratamento de afluências mensais sob o contexto do planejamento da operação do sistema hidrotérmico brasileiro. Os resultados mostraram que o Processo Estocástico Neural consegue gerar séries sintéticas com características similares às séries históricas de afluências mensais. / [en] Stochastic Process is a branch of probability theory which defines a set of templates that allow the study of problems with random components. Many real problems exhibit complex characteristics such as nonlinearity and chaotic behavior, which require models capable of capture the real characteristics of the problem for a appropriate treatment. However, existing models have limited application to certain problems or because they are linear models (whose application gets results inconsistent or inadequate) or because they require a complex formulation or depend on a priori assumptions about the behavior of the problem, which requires a knowledge the problem at a level of detail that there is not always available. This motivated the development of a model stochastic process based on neural networks, so that is generic to be applied in a range of problems involving highly stochastic phenomena of behavior and also can be applied to phenomena that have periodic characteristics. As artificial neural networks are non-linear models, simple to understand and implementation, able to capture behaviors of varied types problems, then decided to use them as the basis of new model proposed in this thesis, which is an intrinsically non-linear model, called the Neural Stochastic Process. Through neural networks that stochastic process, can adequately capture the behavior problems of the series of phenomena with features highly stochastic and / or periodical. The goal is to use this model to generate synthetic time series, equally likely to historical series, in solution of various problems, eg problems phenomena involving climatology, economic, among others. It was chosen as a case study of this thesis, applying the model proposed in the treatment of monthly inflows in the context of operation planning of the Brazilian hydrothermal system. The Results showed that the process can Stochastic Neural generate synthetic series of similar characteristics to the historical monthly inflow series.