[pt] Tipicamente, a literatura de curva de juros assume que taxas de juros
para horizontes longos são compostas por expectativas de taxas de juros
curtas que devem vigorar nesse horizonte longo e/ou um prêmio de risco.
O objetivo deste trabalho é mostrar evidência de que o peso relativo de um
componente expectacional vis-à-vis um componente de prêmio de risco pode
depender do tempo e do estado da economia. Ademais, a probabilidade de
um Regime da Teoria das Expectativas mostra-se relacionado ao ciclo de
negócios. Ainda, os resultados indicam que ao se incorporar a probabilidade
destes regimes, é possível intensficar o poder preditivo do diferencial entre os
juros longos e o curto tanto para excesso de retornos quanto para atividade
econômica. / [en] The yield curve literature typically decomposes long-term interest rates
into expected future short-term rates and a risk premium. We show that
the relative importance of the expectational component vis-à-vis the risk
premium component can be time-varying and state-dependent. Further, the
likelihood of an Expectations Hypothesis (EH) State has a clear relation
to the business cycle. Moreover, our results indicate that incorporating the
probability of these EH states boosts the predictive power of the benchmark
yield curve measure, the term spread, both for future excess bond returns
and economic activity.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:48266 |
| Date | 25 May 2020 |
| Creators | FERNANDO LUIZ MACEDO CARDOSO |
| Contributors | CARLOS VIANA DE CARVALHO, CARLOS VIANA DE CARVALHO |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | English |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | TEXTO |
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