[pt] Títulos verdes são instrumentos para financiamento de ativos e projetos com benefícios ambientais, cuja emissão vem se tornando comum no mercado brasileiro. Preferências não-pecuniárias de investidores pela compra desses títulos associados a impacto ambiental positivo podem se refletir em uma diferença em sua precificação em comparação com títulos convencionais, fenômeno denominado de prêmio verde (greenium). A bibliografia internacional que explora a existência de um prêmio verde e de seus determinantes ainda é variada, porém não contempla o mercado brasileiro. Este trabalho busca contribuir para a literatura ao explorar a dinâmica de precificação de títulos verdes no Brasil. Para possibilitar a comparação entre títulos verdes e títulos convencionais de características similares e isolar os efeitos do rótulo verde na precificação desses ativos, foram empregados dois métodos de pareamento, Propensity Score Matching e Coarsened Exact Matching. Considerando uma amostra de 110 títulos verdes e 227 títulos convencionais emitidos entre 2016 e 2022 pelos mesmos emissores, o resultado indica a existência de um prêmio verde de 1,92% no mercado brasileiro, porém com resultados mistos uma vez que apenas um dos métodos obteve resultado significativo. / [en] Green bonds are an important tool for financing assets and projects with positive environmental impacts and its issuance is becoming more commonplace in the Brazilian market. Non-pecuniary preferences by investors for these bonds may be reflected in a difference in its pricing when compared to conventional bonds in what has become known as greenium. The international literature exploring the existence of a greenium and its determinants has achieved mixed results, but it does not consider the Brazilian market. This dissertation aims to contribute to the literature by exploring the pricing dynamics of green bonds in Brazil. To enable the comparison between green and conventional bonds of similar characteristics and to isolate the effects of the green label in their pricing, two matching methods were employed, Propensity Score Matching and Coarsened Exact Matching. With a sample of 110 green bonds and 227 conventional bonds issued between 2016 and 2022 by the same issuers, the result indicates the existence of a greenium of 1.92% in the Brazilian market, but with mixed results since only one of the methods is significant.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:59155 |
| Date | 24 May 2022 |
| Creators | BEATRIZ DE MIRANDA FERRARI |
| Contributors | ANTONIO CARLOS FIGUEIREDO PINTO |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | TEXTO |
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