[pt] O presente estudo tem como objetivo mostrar a existência de cones de
assimetria e curtose no mercado brasileiro de opções. Além disso, os coeficientes
de assimetria e curtose são de suma importância para a aplicação do modelo de
Corrado e Su (1996). As volatilidades implícitas calculadas pelo método inverso
deste modelo serão sobrepostas aos cones de volatilidade, buscando oportunidades
de compra ou de venda de volatilidade. Para efeito de comparação, o modelo de
Black e Scholes também será utilizado para a extração de tais medidas de
volatilidade implícita. Outra contribuição deste trabalho é mostrar se os efeitos do
sorriso de volatilidade e da estrutura a termo da volatilidade são amenizados
diante de operações realizadas com os cones de volatilidade, levando-se em
consideração a volatilidade implícita calculada pelos diferentes modelos. Para
isto, foram realizados testes estatísticos de eficiência, além de uma análise
descritiva das variáveis mais importantes para uma correta análise do mercado de
opções, em momentos de estabilidade e baixa volatilidade como o verificado no
ano de 2010. O estudo mostra a existência de cones de assimetria e curtose no
mercado brasileiro de opções e possibilidades de ganhos com as operações feitas
através dos cones de volatilidade, porém os resultados obtidos pelos dois modelos
não apresentaram diferenças estatisticamente significantes. / [en] The present study aims to show the existence of skewness and kurtosis
cones in the Brazilian market. In addition, the coefficients of skewness and
kurtosis are of paramount importance for the application of the model of Corrado
and Su (1996). The implied volatilities calculated by the inverse of this template
will be superimposed to the cones of volatility, seeking opportunities to acquire or
dispose of volatility. Comparison of Black and Scholes model will also be used
for the extraction of such measures of implied volatility. Another contribution of
this paper is to show the effects of the volatility smile and term structure of
volatility are amenable before operations performed with the cones of volatility,
taking into account the implied volatility calculated by different models. For this,
statistical tests were performed, efficiency and a descriptive analysis of the most
important variables for a correct analysis of the options market, in times of
stability and low volatility as the year of 2010. The study showed the existence of
skewness and kurtosis cones in the Brazilian market and gains possibilities with
volatility cones operations, but the results obtained with the two models didn´t
have significative statistics differences.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:19876 |
| Date | 16 July 2012 |
| Creators | HENRIQUE BAUER |
| Contributors | ANTONIO CARLOS FIGUEIREDO PINTO |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | TEXTO |
Page generated in 0.002 seconds