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Previous issue date: 2007-11-29 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / Among the different methodologies, that exist for the evaluation of companies, which are
being analyzed in the present studies, it was shown, in practical terms, what the literature has
been reaffirming: the vast majority of valuation processes is being made by means of the
application of the methodology of the discounted cash flow. Since the privatization process of
the electric sector, including its recent reform, from 1998 onwards, one of the sectors that has
mostly attracted investments in Brazil, has been the transmission of electric energy. The
transmission concessions are sold in auctions, by the regulating authority, for the lowest
transmission tariff offered, demanding complex financial calculations. Thus, from the
auctions of 1999 onwards, the frequent utilization of the discounted cash flow has been
observed in the financial modeling to overcome successfully competing proposals in auctions.
The present study has the objective to identify the principal aspects related to an electric
energy transmission company, culminating in the analysis of a practical comparison of an
acquisition process of five transmission companies, applying the methodology of the
discounted cash flow. The parameters of the WACC, adopted by the ANEEL in the first
periodic revision of the transmission companies (in process), were used, in a pioneering
fashion, in order to compare the value of the company established by the market with the
value of the company evaluated and established by the regulating authority, verifying its
correlation and adherence. / Entre as diversas metodologias de avaliação de empresas existentes, as quais são analisadas
no presente trabalho, comprovou-se em termos práticos o que a literatura vem reafirmando: a
grande maioria dos processos de valuation vem ocorrendo através da metodologia do fluxo de
caixa descontado. Desde o processo de privatização do setor elétrico, e com a sua reforma
recente, a partir de 1998, um dos setores que mais tem atraído investimentos no Brasil é o de
transmissão de energia elétrica. As concessões de transmissão são licitadas pelo órgão
regulador, pela menor tarifa de transmissão ofertada, exigindo cálculos financeiros
complexos. Neste aspecto, a partir dos leilões de 1999, tem se observado a grande utilização
do fluxo de caixa descontado nas modelagens financeiras para vencer as propostas
concorrentes nos leilões. O presente trabalho tem por objetivo identificar os principais
aspectos relacionados a uma empresa transmissora de energia elétrica, culminando na análise
de uma comparação prática de um processo de aquisição de cinco empresas transmissoras,
pela metodologia do fluxo de caixa descontado. Inovando, utilizou-se os parâmetros do
WACC adotados pela ANEEL na primeira revisão periódica das transmissoras (em processo),
de modo a aferir o valor da empresa estabelecido pelo mercado com o valor da empresa na
ótica regulatória, verificando a sua correlação e aderência.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:IBICT/oai:tede.udesc.br #179.97.105.11:handle/2126 |
| Date | 29 November 2007 |
| Creators | Lauer, Osvaldo Cesar |
| Contributors | Baima, Francisco de Resende |
| Publisher | Universidade do Estado de Santa Catarina, Mestrado em Administração, UDESC, BR, Administração |
| Source Sets | IBICT Brazilian ETDs |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | English |
| Type | info:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/masterThesis |
| Format | application/pdf |
| Source | reponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da UDESC, instname:Universidade do Estado de Santa Catarina, instacron:UDESC |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
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