「房地產」與「股票」一向是投資者的兩大投資工具，而營建類股票上市公司因為不僅擁有大量的房地產亦有股票在股市流通而成為投資大眾關心的焦點。因此，營建類股票上市公司的股價一方面受房地產市場景氣影響，一方面也和股市有互動性的關係，受總體經濟因素的影響。
本研究藉由單根檢定(Unit Root Test)與共積檢定(Cointegration)、誤差修正模型(Error-correction-model;ECM)以及Granger之因果關係檢定(Causality Test)，探討營建類股價波動（營建類個股、整類股與加權總股價指數間）的時間關係以及營建類股價總體影響因素（市場因素及產業因素）之間的長期均衡以及短期動態關係，並進一步了解在時間上是領先、同時還是落後關係。
第一部份，營建類股價時間關係之研究上，選取國建、國揚、太設、太子、營建類股價、加權股價指數等六對象，時間分期上則分為l981年1月至1996年5月及1991年4月（太子上市後）兩部份進行探討。研究發現﹕營建類個股股價、整類股價間與加權股價指數間在兩段分期中皆具有長期穩定的關係，並分別以不同的調整速率以消彌股價間的均衡誤差﹔而低價的股票較高價的股票調整速率來得快。在因果關係上，觀察時間較長時，營建類總股價隨著加權股價指數變動，營建類的個股股價隨著營建類總股價而變動，呈現出「齊漲齊跌」的情形﹔觀察時間較短時，則為營建類股價領先加權股價指數。
第二部份，營建類股價影響因素上，分別選取貨幣供給額、利率、國內生產毛額、物價指數、加權股價指數為市場因素﹔預售屋房價、空屋數、建造執照、純土地買賣移轉件數、房屋建築人數為產業因素，以1981年1月至1995年12月為研究期間範圍。實證後發現﹕營建類總股價與市場因素、產業因素間皆具有長期穩定的關係。在誤差修正模型中，市場因素部份，營建類總股價較其他變數的調整速率高很多，以每月-14.5%的速率來調整變數間的均衡誤差，顯示出營建類股價相較其他變數對於市場的變化來得敏感。產業因素部份，營建類股價及預售屋房價分別以每月-3.7%與-1.8%的速度以調整變數間的均衡誤差，顯示出股票市場比房地產市場來得有效率。在因果關係檢定上，有關市場因素部份，股價變動領先貨幣供給額、民間利率，顯示出股價對於市場變動的反應較其他變數來的快﹔而在產業因素部份，則為營建類股價領先其他變數，但落後預售屋房價變動，顯示出營建類股價確實有帶動房地產景氣之情形。
| Identifer | oai:union.ndltd.org:CHENGCHI/B2002002288 |
| Creators | 江明宜 |
| Publisher | 國立政治大學 |
| Source Sets | National Chengchi University Libraries |
| Language | 中文 |
| Detected Language | Unknown |
| Type | text |
| Rights | Copyright © nccu library on behalf of the copyright holders |
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