隨著世界經濟的發展與科技的進步,企業面臨愈來愈激烈的競爭環境,而愈趨多元化的國際金融市場則為企業融資方式帶來更多的選擇,也使企業能募得低成本的資金,以因應成長所需。
海外存託憑證代表標的股票在國外流通,並與標的股票產生價格上的互動。本研究探討台灣地區股票上市(櫃)公司宣告發行海外存證的訊息效果,及海外存託憑證發行後對標的股票的報酬與風險的影響。
在宣告發行的訊息效果部分,本研究的研究範圍以民國84年2月28日前,曾宣告將發行海外存託憑證的上市(櫃)公司為樣本,研究期間則為為宣告日前130日至宣告日後 30日為主;至於海外存託憑證發行後,對標的股票的報酬與風險影響部分,本研究的研究範圍以民國83年9月30日前,已發行海外存託憑證的上市(櫃)公司為樣本,研究期間則為為宣告日前130日至宣告日前31日,及掛牌日前30日至掛牌日後130日為主。
本研究以事件研究法為主,配合類似事前事後設計的實驗設計,分別以以市場模式、市場調整模式、及平均報酬調整模式估計超常報酬,得出下列結論:
1. 宣告發行海外存託憑證,對標的股票價格可能並不會產生超常報酬。造成此種結果的原因可能與訊息揭露時點、訊息求證、及投資人視為利空等有關。
2. 海外存託憑證掛牌日,對標的股票價格可能會產生正的超常報酬。原因可能為投資人樂於擁有績優或前景看好的上市公司股票,且海外存託憑證的發行人可能有拉抬標的股票價格的現象,以便藉機抬高海外存託憑證發行價格,為本身募集更多資金。
3. 海外存託憑證掛牌後,可能並不會加大標的股票報酬的波動幅度。此種結論與過去研究結論相悖,可能是因為國外投資人惜售造成回贖量小,或是由於本研究的樣本數不足。
Identifer | oai:union.ndltd.org:CHENGCHI/B2002003235 |
Creators | 劉仲宙, Liu, Jong Jow |
Publisher | 國立政治大學 |
Source Sets | National Chengchi University Libraries |
Language | 中文 |
Detected Language | Unknown |
Type | text |
Rights | Copyright © nccu library on behalf of the copyright holders |
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