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融資限制對公司投資的影響─由廠商屬性分析 / The Impact of Financing Constraints on Corporate Investment

在不完美的資本市場下,廠商的內外部融資彼此間為不完美的替代品,此時即使廠商有淨現值大於零的投資計畫,若外部資金因成本過高而無法取得,而其內部資金也已使用完畢,則廠商只好放棄此項投資計畫.此種因為資金不足而使投資計畫所受到的限制,我們稱為融資限制(Financing Constraints). 對於面臨融資限制的廠商而言,由於其投資較依賴內部資金,故我們在其投資方程式中加入流動性變數時,此變數之係數應顯著.而對於未面臨融資限制的廠商而言,由於其投資較不依賴內部資金,故其投資方程式中流動性變數之係數應不顯著.
本研究即是使用八種廠商屬性,將廠商分成兩組,一組有面臨融資限制,一組未面臨融資限制,分別估計兩者加入流動性變數後的投資方程式,再觀察兩組廠商其流動性變數之係數是否有所差異,如此便可明瞭融資限制的存在是否能影響台灣廠商的投資.本研究使用的八種廠商屬性如下:(1)是否屬於集團.(2)所有權結構.(3)上市時間.(4)公司規模.(5)是否發放現金股利.(6)是否為製造業.(7)是否發行可轉換公司債.(8)是否發行商業本票.在實證結果上,雖然只有所有權結構

Identiferoai:union.ndltd.org:CHENGCHI/B2002002878
Creators許經仕, Hsu, Ching Shin
Publisher國立政治大學
Source SetsNational Chengchi University Libraries
Language中文
Detected LanguageUnknown
Typetext
RightsCopyright © nccu library on behalf of the copyright holders

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