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Previous issue date: 2009-09-30 / In recent years Brazilian bank sector s accounting results are presenting a high tax
return and profitability regarding it s net equity. However, these accounting results are based
exclusively in historical transactions and do not consider future transactions, as performance
index, which are applicable in the financial market. Having that considered, the main
objective of this paper is to analyze the performance of common shares related to private and
public leading Brazilian banks, using risk based indexes, which are applied to investment
portfolios or isolated assets, during the period between January, 2002 and December 2007.
Through an empirical and analytical verification the following variables were studied:
accounting performance, return taxes, risk and the co-relation between them. After those
variables were found, they were applied to the analysis of the following indexes: Return on
Equity, Profitability Margin, Sharpe, Treynor and Jensen Indexes and M² Modigliani and
Modigliani index. The result indicates that, during the period under study, the individual
analysis of Sharpe, Treynor, Jensen and M² of Modigliani and Modigliani Indexes, presented,
in general, positive result, concluding, therefore, that it would profitable to invest in the
researched shares. It was also acknowledged that this positive investment return, appreciated
through accounting indexes like Return on Equity and Profitability Margin, is consistent when
compared to results related to risk adjusted return. Finally, it is possible to conclude that, in
despite of having being used historical series in this study to measure the risk adjusted return,
the results can be assumed as a good forecast for future investments / Nos últimos anos os resultados contábeis do setor bancário brasileiro vêm
apresentando altas taxas de retorno e lucratividade sobre o patrimônio líquido. Contudo, os
resultados contábeis baseiam-se exclusivamente em transações históricas e não dão
tratamento para as transações futuras, como os índices de desempenho aplicados no mercado
financeiro. Deste modo, o objetivo principal desta dissertação é analisar o desempenho das
ações ordinárias dos principais bancos privados e públicos brasileiros, de grande porte,
através de indicadores de retorno ajustado ao risco, utilizados em carteiras de investimentos
ou em ativos isolados, no período compreendido de janeiro de 2002 a dezembro de 2007. Na
verificação empírica analítica as variáveis pesquisadas foram: os indicadores de desempenho
contábil, o retorno, o risco e os índices de retorno ajustado ao risco. Após o cálculo das
variáveis, utilizou-se na análise o Retorno sobre o Patrimônio Líquido, a Margem de
Lucratividade Líquida, o Índice de Sharpe, o Índice de Treynor, o Índice de Jensen e o Índice
M² de Modigliani e Modigliani. Os resultados indicam que, no período estudado, a análise
individual dos Índices de Sharpe, Treynor, Jensen e M² de Modigliani e Modigliani,
apresentaram, em sua maioria, resultados positivos, logo, compensaria a alocação de recursos
nas ações pesquisadas. Verificou-se, também, que a maior lucratividade sobre o capital
investido avaliado por índices contábeis, no caso, a rentabilidade sobre o patrimônio líquido e
a margem de lucratividade líquida, foi condizente quando confrontada com medidas que dão
tratamento ao retorno ajustado ao risco. Por fim, apesar da estimação dos indicadores de
desempenho contábil e dos indicadores de retorno ajustado ao risco, na prática, serem
baseados em séries históricas, pode-se supor que o desempenho passado é um bom previsor
para o futuro
| Identifer | oai:union.ndltd.org:IBICT/oai:leto:handle/1357 |
| Date | 30 September 2009 |
| Creators | Fregnani, César Augusto |
| Contributors | Santos, José Odálio dos |
| Publisher | Pontifícia Universidade Católica de São Paulo, Programa de Estudos Pós-Graduados em Administração, PUC-SP, BR, Administração |
| Source Sets | IBICT Brazilian ETDs |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | info:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/masterThesis |
| Format | application/pdf |
| Source | reponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da PUC_SP, instname:Pontifícia Universidade Católica de São Paulo, instacron:PUC_SP |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
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