[pt] Nos últimos 10 anos, bolsas de valores de vários países
buscaram alianças
ou implementaram novas regras de governança que, em geral,
visam a proteger os
acionistas minoritários. O Novo Mercado foi criado pela
BOVESPA dentro desse
contexto, inspirado no Neuer Markt alemão. Ao aderir às
regras do Novo
Mercado, as firmas garantem um maior nível de proteção aos
seus acionistas
minoritários, o que deve levar a um aumento dos preços das
ações e,
conseqüentemente, da capacidade de financiamento dessas
firmas via mercado de
capitais. Utilizando uma amostra de 46 Ofertas Públicas
Iniciais de Ações de
empresas privadas ocorridas na BOVESPA de 1994 a 2006,
encontramos
evidência de que empresas que optam pelo Novo Mercado, em
média, vendem
uma fração maior de seu capital (9,52% a mais) do que as
empresas que optam
por outros segmentos da BOVESPA. Nosso estudo também
mostra um benefício
do Novo Mercado ao qual não se tem dado tanta atenção. O
aumento do preço
facilita a venda de parte das ações existentes dos
acionistas controladores,
possibilitando uma diversificação de riqueza a custos mais
baixos. O Novo
Mercado parece ser tão importante para a capacidade de
financiamento das
empresas como para os ganhos de diversificação dos
controladores. / [en] For the last 10 years, stock exchanges from several
countries have been
searching for alliances or implementing new corporate
governance rules in order
to protect minority shareholders. The Novo Mercado (New
Market) was created
by the Brazilian stock exchange, BOVESPA, in this context,
inspired by the
German Neuer Markt. By adhering to Novo Mercado rules,
firms guarantee a
higher level of minority shareholder protection, which
should lead to an increase
in stock prices and, as a consequence, on firm´s financing
capacity through capital
markets. Using a sample of 46 Initial Public Stock
Offerings at BOVESPA from
1994 until 2006, we find that companies that list their
shares at Novo Mercado
sell, on average, a bigger fraction of their capital
(9.52% more) when compared to
those that list at other segments in BOVESPA. Our study
also shows a benefit of
Novo Mercado that has not being much discussed. Higher
stock prices make it
less costly for controlling stockholders to diversify
their wealth. The Novo
Mercado seems to be as relevant for financing companies as
for diversifying
shareholders´ portfolios.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:10773 |
| Date | 30 October 2007 |
| Creators | ALINE CARLI LEX |
| Contributors | WALTER NOVAES FILHO |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | TEXTO |
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