Tesis para optar al grado de Magíster en Finanzas / Acevedo Sepúlveda, Ángel Damián [Parte I Método de flujo de caja descontado], Delzón Lizama, María José [Parte II Método de múltiplos] / El presente informe corresponde a la valoración económica de la compañía Edelnor S.A.A.
realizada a través del método de Flujo de Caja Libre Descontado al 30 de Junio del 2014.
Edelnor S.A.A. es una compañía peruana de servicios dedicada a la distribución y
comercialización de energía eléctrica, que pertenece al grupo económico Endesa S.A. La
compañía atiende a 1.277.000 clientes y a Junio del 2014 posee 638.563.900 acciones suscritas,
cuyo valor al cierre es de S$4,85.
Edelnor S.A.A. realiza importantes inversiones para garantizar, mejorar y ampliar el servicio
eléctrico con el fin de satisfacer el incremento de demanda de energía eléctrica. Demanda que está
fuertemente correlacionada al crecimiento del país y de la industria.
El directorio de Edelnor estableció un plan de inversión USD$ 472 millones para el periodo 2013-
2022, equivalente a S$1.321 millones.
A Junio del 2014, el total de los pasivos de Edelnor alcanzan los S$ 1.899 millones, con un
crecimiento 1,34% respecto a lo registrado a Diciembre 2013. Incremento producido principalmente
por emisión de Bonos públicos.
La política de endeudamiento de la compañía busca minimizar riesgos y a la vez fomentar su
capacidad para desarrollar diversos proyectos de inversión para mejorar los procesos operativos. A
la fecha Edelnor S.A.A. mantiene vigentes cinco programas de Bonos por un monto total a la fecha
de S$ 845 millones.
Para realizar la valoración económica de la compañía, se estimó la Estructura de Capital de la
empresa, se analizó operacionalmente en negocio y la industria y se proyectaron los Estados de
Resultados para los periodos 2° Sem2014 – 2018.
La estimación de Estructura de Capital objetivo de la compañía obtenida del análisis es 26,8%
deuda y 73,2% patrimonio en relación al valor de la compañía.
La tasa de costo de capital obtenida es 8,13%, el cual se construyó utilizando el método CAPM,
para el cual se estimó el costo patrimonial 9,21%, el costo de la deuda 7,38%, la estructura de
capital objetivo y se una tasa impositiva de 30%.
Para proyectar los Estados de Resultados se trabajó en base a supuestos basados en
comportamientos históricos de la compañía y la industria.
Con los Estados de Resultados proyectados y la tasa de descuento 8,13% obtenida, se estima el
Valor Presente Neto de la Edelnor S.A.A. a Junio 2014, que corresponde a S$ 3.990 millones.
Adicionando los activos prescindibles y descontando la deuda financiera, el patrimonio económico
se estimó en S$ 2.836 millones, lo que se traduce en un precio por acción de S$ 4,44 a junio 2014,
precio que se encuentra levemente por debajo al valor al cierre es de S$4,85 en esa fecha.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:UCHILE/oai:repositorio.uchile.cl:2250/138675 |
| Date | 11 1900 |
| Creators | Acevedo Sepúlveda, Ángel Damián, Delzón Lizama, María José |
| Contributors | Bombardiere Rosas, Aldo, Escuela de Postgrado, Economía y Negocios |
| Publisher | Universidad de Chile |
| Source Sets | Universidad de Chile |
| Language | Spanish |
| Detected Language | Spanish |
| Type | Tesis |
| Rights | Atribución-NoComercial-SinDerivadas 3.0 Chile, http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/3.0/cl/ |
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