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Previous issue date: 2018-07-02 / This study evaluates which modifications can restore the theoretical performance of
dynamic asset allocation strategies that uses insurance and leverage, specifically those
known as Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI), when confronted with realistic
premises and scenarios. Simulations using GARCH models are applied to assess the
effects of path dependency and volatility on those strategies and to evaluate how selected
modifications mitigates those effects. These modifications are tested using the Farinelli-
Tibilleti ratio and derivations, like de Upside Potential Ratio. As main finding, the
modifications that mitigates path dependency can restore the theoretical performance of
portfolio insurance with high significance, making those preferred strategies in relation to
Buy-and-Hold (BH) or Constant-Mix (CM) for most investors in several scenarios. This
work also presents a novel modification, adapted for the risk-free market in Brazil, that
resulted in the best performing portfolio insurance strategy with great significance. / Este trabalho avalia quais modificações reestabelecem o desempenho teórico das
estratégias dinâmicas de alocação de ativos com seguro e alavancagem, denominadas
Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI), quando confrontadas com premissas e
cenários realistas. São realizadas simulações de modelos da família GARCH, com
parâmetros estimados do mercado, para exercitar os efeitos da dependência do caminho
e da volatilidade nestas estratégias e avaliar como as modificações selecionadas ajudam
a combate-los. A significância das modificações é testada pela medida Farinelli-Tibiletti,
sobre tudo a combinação que resulta na razão Upside Potential, onde conclui-se que
existem modificações significantes que são capazes de resgatar o desempenho teórico
da estratégia CPPI, inclusive tornando-a preferível às estratégias clássicas Buy-and-Hold
(BH) e Constant-Mix (CM) em certos cenários. Por fim, o trabalho apresenta uma
modificação inovadora, derivada do ajuste à realidade do mercado brasileiro, que acabou
por apresentar o maior nível de desempenho relativo do método CPPI, com elevada
significância.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:IBICT/oai:bdtd.ucb.br:tede/2493 |
| Date | 02 July 2018 |
| Creators | Varanda, José Henrique de Oliveira |
| Contributors | Mazali, Rogério |
| Publisher | Universidade Católica de Brasília, Programa Stricto Sensu em Economia de Empresas, UCB, Brasil, Escola de Gestão e Negócios |
| Source Sets | IBICT Brazilian ETDs |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | info:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/masterThesis |
| Format | application/pdf |
| Source | reponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da UCB, instname:Universidade Católica de Brasília, instacron:UCB |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
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