El objetivo general de este trabajo se centra analizar y describir el comportamiento del
rendimiento y el riesgo de los Fondos Comunes de Inversión (FCI) en la Argentina
desde el año 2007 al 2017 y evaluar la relación de estos parámetros con características
como la diversificación, el grado de apalancamiento financiero, la liquidez y el tamaño
de los FCI. La investigación se aborda bajo un enfoque cuantitativo basada en
información secundaria, con un alcance exploratorio, descriptivo y correlacional en base
a datos secundarios de diversas fuentes.
El trabajo se inicia estudiando el tercer y cuarto momento estocástico (asimetría y
curtosis) del rendimiento de los FCI como complemento de las medidas tradicionales de
media y varianza. Se encuentra evidencia de distribuciones con parámetros que distan
de la normalidad. Por este motivo, resulta lógico evaluar la implicancia de adicionar al
modelo tradicional de CAPM momentos de orden superior llegando a coeficientes de
determinación elevados para el CAPM de tres momentos, sin que la inclusión de la
curtosis contribuya significativamente a elevar la bondad de ajuste medida a través del
coeficiente R2.
Posteriormente calcular y analizar diferentes métricas de riesgo y rendimiento ajustado
por riesgo asociado al valor de las cuotas
partes de los FCI y evaluar la relación entre estas medidas y distintas métricas de
diversificación, así como el apalancamiento financiero, el tamaño y la liquidez. A través
de los resultados se demuestra una clara vinculación entre el riesgo y el rendimiento. Se
observan particularidades en el rendimiento y el riesgo de los distintos tipos de fondos
en función a las distintas medidas empleadas. Finalmente las características adicionales
de los fondos estimadas para este trabajo parecen tener poco poder explicativo sobre el
rendimiento y el riesgo develando la complejidad detrás de la evaluación de carteras
compuestas por distintos tipos de instrumentos y objetivos de inversión.
El trabajo compone de cinco capítulos: El primero presenta la introducción, que incluye
las motivaciones, conceptos básicos sobre los fondos comunes de inversión y marco
regulatorio así como objetivos e hipótesis. El capítulo dos aborda el modelo CAPM de
cuatro momentos. Luego el tercer capítulo versa sobre riesgo, seguido del cuarto sobre
rendimiento; para cerrar el trabajo con el capítulo cinco de conclusiones. / The main propose of this thesis is to analyze and describe the return and risk of the
Mutual Funds (MUTF) in Argentina from 2007 to 2017 as well as evaluating the
relationship of this parameters with features such as diversification, leverage, liquidity
and net worth of this MUTF. This is an exploratory, descriptive and correlational
research, developed with a quantitative approach based on secondary sources of
information
Firstly, we study the skewness and kurtosis of the mutual funds returns, in addition to
traditional measures, such as mean and variance. As a result, we have found evidence of
non-normal distribution. Because of that, it is decided to analyze the three and four
moment CAPM model, finding high coefficient of determination for the three moment
model, being the systematic kurtosis a poor predictor of MUTF return.
Then, we estimate and analyze several risk and adjusted risk-return measures regarding
the mutual funds quotation as well as evaluating the relationships between these
measures and diversification, leverage, net worth and liquidity. The result shows a clear
relationship linking risk and return. In addition each kind of funds presents a special
behavior regarding to these measures, being some MUTF features poor predictors of
return and risk.
This thesis is divided into five chapters: The first one includes the introduction,
motivation, mutual funds basic concepts, regulatory framework together with goals and
hypothesis. Secondly, the three and four moment CAPM model is tested. The chapter
three and four introduce risk and return analysis and their relationships with some
MUTF features. Finally, chapter five presents the conclusions.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:uns.edu.ar/oai:repositorio.bc.uns.edu.ar:123456789/4673 |
| Date | 19 September 2019 |
| Creators | Redondo, Juan Ignacio |
| Contributors | Pesce, Gabriela |
| Publisher | Universidad Nacional del Sur |
| Source Sets | Universidad Nacional del Sur |
| Language | Spanish |
| Detected Language | Spanish |
| Type | Electronic Thesis or Dissertation, Text |
| Rights | 2 |
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