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Previous issue date: 2018-02-28 / CAPES - Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / Este estudo visa a analisar os fatores determinantes da política de dividendos de dois grupos amostrais, o grupo composto por instituições financeiras e o grupo composto pelas demais companhias, que corresponde aos demais setores da economia. O objetivo é verificar se as
instituições financeiras são diferentes das demais companhias em se tratando dos determinantes da política de dividendos. Utilizou-se o método Tobit com dados em painel desbalanceado em uma amostra de companhias abertas brasileiras listadas na B3 no período de 2000 a 2016, totalizando 3.167 observações. Os resultados sugerem que os fatores determinantes da política de dividendos influenciam de maneira diferente os dois grupos amostrais. Todas as variáveis de interesse do modelo influenciam o payout do grupo das demais companhias, enquanto apenas a estabilidade da política de dividendos (EPD) influencia o payout das instituições Financeiras na maioria das especificações desta pesquisa. A variável EPD combinada ao fato de a companhia ser instituição financeira apresenta efeito diferencial negativo no payout. Isso indica que o efeito dessa variável em relação ao payout é significativamente maior para as demais companhias do que para as instituições financeiras e reforça que, pelo menos no que se refere a esse fator, os grupos amostrais são de fato diferentes. No entanto, ao se comparar os resultados dos grupos amostrais com a amostra completa, observa-se que os resultados do grupo das demais companhias são semelhantes aos da amostra completa, em termos de sinal e significância estatística dos coeficientes das variáveis. Dessa forma, os resultados sugerem que a exclusão das instituições financeiras dos estudos sobre política de dividendos não acarreta alterações significativas nos resultados das estimações. Adicionalmente, para verificar a sensibilidade dos resultados ao período de análise, o período completo foi segmentado em cinco subperíodos definidos em função da variação dos cenários da economia brasileira. Verificou-se razoável variação nos fatores determinantes dependendo do subperíodo analisado, indicando que cenários econômicos distintos podem influenciar a política de dividendos dos grupos amostrais diferentemente e que os fatores determinantes não são constantes no tempo. / This study aims to analyze the determinant factors of the dividend policy of two sample groups being the first comprised of financial institutions and the second by all of the remaining publicly traded companies. This analysis is carried out in order to verify whether financial institutions are different from all of the other companies in terms of dividend policy’s determinants. Through Tobit Models with unbalanced panel data, this study has analyzed the Brazilian publicly traded firms listed in B3 between the years 2000 and 2016, totaling 3,167 firm-year observations. The results suggest that the main determinants of the dividend policy reported in the literature influence the dividend policy of the two sample groups differently. All of the variables of interest considered in the main econometric model have influenced the payout of the non-financial companies, while only the stability of the dividend policy (EPD) has influenced the payout of financial institutions in the majority of the specifications of this research. The EPD variable combined with the fact that the company is a financial institution has a negative differential effect on its payout. This indicates that the effect of this variable on payout has been significantly greater for the non-financial companies than for financial institutions, thus reinforcing that, at least in what refers to this factor, the sample groups are in fact different. However, by comparing the results of regressions of the sample groups to regressions estimated for the complete sample, it can be observed that the results of non-financial companies are similar to those of the complete sample in terms of signal and statistical significance of the variables’ coefficients. Thus results suggest that the exclusion of financial institutions from studies on dividend policy has not result in significant changes in the econometric estimations. In order to verify the sensitivity of results to the chosen period of analysis, the complete period has been segmented into five subperiods chosen according to variations of the Brazilian economic scenario. There was a reasonable variation in the determinant factors depending on the analyzed subperiods, indicating that different economic scenarios can influence the dividend policy of the sample groups differently, and that determinant factors are not constant in time.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:IBICT/oai:www.repositorio.jesuita.org.br:UNISINOS/7085 |
| Date | 28 February 2018 |
| Creators | Simon, Mariana Lanner de Araujo |
| Contributors | http://lattes.cnpq.br/8877104687154282, Procianoy, Jairo Laser, Decourt, Roberto Frota |
| Publisher | Universidade do Vale do Rio dos Sinos, Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, Unisinos, Brasil, Escola de Gestão e Negócios |
| Source Sets | IBICT Brazilian ETDs |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | English |
| Type | info:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/masterThesis |
| Source | reponame:Repositório Institucional da UNISINOS, instname:Universidade do Vale do Rio dos Sinos, instacron:UNISINOS |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
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