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政策不確定下匯率區間干預與蜜月效果之探討

自從Krugman於1991年提出「目標區與匯率動態」﹙Target Zones and Exchange Rate Dynamics﹚一文,將隨機微分方程的數學技巧,應用於匯率目標區政策的研究之後,匯率目標區的研究便成為國際金融領域的新寵。其最重要的概念就是透過目標區的宣告,可使匯率之波動較為和緩,也就是所謂的「蜜月效果」;而蜜月效果的存在與否,則取決於民眾對於匯率走勢的預期看法,此看法又決定於民眾對目標區政策的信賴程度。
一般既有的文獻,皆假設民眾對於貨幣當局所宣示的目標區政策皆為確定情況,然而匯率目標區政策在貨幣當局考量現實情況下,也會與其他政策相同,存在不確定性的情形。本文主要討論當貨幣當局施行目標區政策存在各種不確定性(如:邊界干預措施、邊界水準值,等…)時,政策之效果;且若民眾對政策之不確定性的猜測行為並非一成不變之下,會隨現實情況調整時,目標區政策之效果有何不同。
而藉由數學模型的推導以及利用數值模擬的方式,可以得知不確定狀況下之匯率目標區政策,在部份的情況下仍具有蜜月效果,但相較於確定情況下之目標區政策,其蜜月效果皆是較小的。此外若民眾可以利用市場資訊,如:市場基要值之變化,作為猜測貨幣當局行為的依據,且民眾的猜測行為若是正確的,則是具有幫助匯率穩定的效果。

Identiferoai:union.ndltd.org:CHENGCHI/G0091258013
Creators陳建文
Publisher國立政治大學
Source SetsNational Chengchi University Libraries
Language中文
Detected LanguageUnknown
Typetext
RightsCopyright © nccu library on behalf of the copyright holders

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