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Previous issue date: 2006-10-23 / The public debt has always been a concerning subject in the Brazilian economy,
representing a significant percentage of the GDP since the decade of 1980. Although some
economic plans and many attempts to improve and to change the profile of the debt, little success
was achieved. Brazilian public debt reached the total of more than R$ 1 trillion in 2006. Because
of that, in 2002, the government tried to modify the public debt profile again.
Although the economic and political scenario was turbulent in 2002, the Brazilian
government tried to modify the public debt profile. The Central Bank introduced the mark to
market in the investment funds and, additionally, it made a tie-in sale of securities tied to the
exchange with securities post-fixed. That brought great volatileness to the financial market and to
investment funds, where most of ordinary people invest their money.
The objective of this paper is to analyze the mark to market process in the securities
of public debt and, consequently, in investment funds, focusing how the economic authorities
introduced this new way of accounting, the goal they wanted to achieve, the market reaction, and
also how this initiative reflected on the investment funds and, mainly on the small investors. We
analyzed the net debt of the public sector, using the Central Bank and National Treasure time
series. We also analyzed economic and politic events that preceded the mark to market and the
economic conjuncture it was implemented. The analysis of the mark to market was done based in
the data from ANDIMA, São Paulo Stock Exchange and Central Bank.
The verified results had indicated the great volatileness of the investment funds. They
have never registered similar variation, mainly for the ordinary investors. The episode of the
mark to market showed how difficult is to change the public debt without causing great variations
in the market where the securities are negotiated / A dívida pública sempre foi um assunto preocupante na economia brasileira, estando
presente, em significantes porcentagens do PIB, desde a década de 1980 pelo menos. Apesar de
vários planos econômicos e de muitas tentativas de melhorar e mudar o perfil da dívida, pouco
sucesso foi alcançado, chegando a dívida pública brasileira a atingir o montante de mais de R$ 1
trilhão em 2006.
Em 2002, em meio ao turbulento cenário político e econômico tanto interno quanto
externo, uma tentativa de alterar o perfil da dívida pública foi realizada pelo governo brasileiro.
Banco Central introduziu a marcação a mercado nos fundos de investimento e, adicionalmente,
realizou a venda casada de títulos atrelados ao câmbio com títulos pós-fixados, gerando uma
grande volatilidade no mercado financeiro e de fundos de investimento, onde está a maior parte
dos investimentos das pessoas comuns.
O objetivo deste trabalho é analisar o processo da marcação a mercado nos títulos da
dívida pública e, conseqüentemente, nos fundos de investimento, dando destaque à forma como
foi introduzida esta nova forma de contabilização pelo governo, ao objetivo que o governo
desejava alcançar, à reação do mercado e ainda, como essa iniciativa refletiu sobre os fundos de
investimento e, principalmente sobre os pequenos investidores. Para isso, realizamos uma análise
histórica e evolutiva da dívida líquida do setor público, utilizando os dados das séries temporais
do Banco Central e do Tesouro Nacional, além de uma descrição dos acontecimentos políticos e
econômicos que antecederam a marcação a mercado e em que conjuntura econômica ela foi
implantada. A análise da marcação a mercado foi realizada embasada nos dados obtidos pela
ANDIMA, Bovespa e Banco Central.
Os resultados verificados indicaram a grande volatilidade dos fundos de investimento,
que, historicamente nunca registraram semelhante variação, principalmente no que se refere aos
investimentos das pessoas comuns. Desta forma, o episódio da marcação a mercado mostrou o
quanto pode ser difícil promover alterações na dívida pública sem causar grandes variações no
mercado em que os títulos dessa dívida circulam
| Identifer | oai:union.ndltd.org:IBICT/oai:leto:handle/9293 |
| Date | 23 October 2006 |
| Creators | Holanda, Fernanda Heloisa da Cruz |
| Contributors | Moraes, Antônio Carlos de |
| Publisher | Pontifícia Universidade Católica de São Paulo, Programa de Estudos Pós-Graduados em Economia Política, PUC-SP, BR, Economia |
| Source Sets | IBICT Brazilian ETDs |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | English |
| Type | info:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/masterThesis |
| Format | application/pdf |
| Source | reponame:Biblioteca Digital de Teses e Dissertações da PUC_SP, instname:Pontifícia Universidade Católica de São Paulo, instacron:PUC_SP |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
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