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Dívida pública brasileira (1822-2004): sua história e os efeitos sobre o crescimento econômicoZiliotto, Guilherme Antonio [UNESP] 25 August 2006 (has links) (PDF)
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Previous issue date: 2006-08-25Bitstream added on 2014-06-13T19:59:54Z : No. of bitstreams: 1
ziliotto_ga_me_arafcl.pdf: 1351634 bytes, checksum: 5643b00dd16499f5508be0ad7dfbaf81 (MD5) / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior (CAPES) / O endividamento público é um tema central dos estados nacionais modernos devido à sua importância como forma de financiamento estatal e como instrumento de controle da economia. O estudo deste tema no Brasil, entretanto, tem sido intermitente. A relação de causalidade entre a dívida pública e o crescimento econômico, especificamente, tem sido relativamente pouco abordada. Tentando contribuir na compreensão desses aspectos das finanças públicas brasileiras, esta dissertação teve dois objetivos: (1) analisar, na história do Estado brasileiro, a hipótese de causalidade entre a dívida pública e o crescimento econômico, através de metodologia econométrica como testes de Granger, de cointegração e VARs; (2) sintetizar a história da dívida pública brasileira, no sentido de dar um elemento adicional à análise sobre a relação entre a dívida pública e o crescimento econômico, através de uma perspectiva histórica, complementando a análise econométrica feita no primeiro objetivo. Concluímos que, em diversos períodos analisados, há indícios de que variações da dívida pública influenciaram, efetivamente, as variações no crescimento econômico. Além disso, obtivemos resultados que indicaram que estas influências mudaram ao longo do tempo, e que a dívida pública interna e a dívida pública externa afetaram o crescimento econômico de maneira distinta em cada período. Entre outras conclusões, entendemos que variações da dívida externa do setor público (DESP) determinaram variações do PIB no período de 1965-2004, mais especificamente no período 1965-1985. A dívida interna da União (DIU) influenciou o crescimento econômico no período 1900-1964, sendo que a causalidade foi mais claramente identificada entre os anos de 1938 e 1964.
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Divida publica : a proposta de independenciaDelduque Junior, Jonathas 20 December 1999 (has links)
Orientador: Geraldo Biasoto Jr / Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia / Made available in DSpace on 2018-07-26T16:40:13Z (GMT). No. of bitstreams: 1
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Previous issue date: 1999 / Resumo: Não informado / Abstract: Not informed. / Mestrado / Mestre em Ciências Econômicas
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A gestão da divida mobiliaria federal : observações sobre a sua origem e a sua evoluçãoSantos, João CArlos Araujo dos 19 August 1994 (has links)
Orientador: Fabricio Augusto de Oliveira / Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia / Made available in DSpace on 2018-07-19T13:27:13Z (GMT). No. of bitstreams: 1
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Previous issue date: 1994 / Resumo: Não informado / Abstract: Not informed. / Mestrado / Mestre em Economia
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A questão fiscal no contexto da crise do pacto desenvolvimentistaBiasoto Junior, Geraldo, 1961- 05 September 1995 (has links)
Orientador: Fabricio Augusto de Oliveira / Tese (doutorado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia / Made available in DSpace on 2018-07-20T16:15:06Z (GMT). No. of bitstreams: 1
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Previous issue date: 1995 / Resumo: Nâo informado / Abstract: Not informed. / Doutorado / Doutor em Economia
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Divida mobiliaria publica e financeirização da riqueza : Uma analise das singularidades do endividamento mobiliario interno no Brasil / Public securities debt and financialization of wealth : an analysis of singularities of the domestic securities debt in BrazilFernandes, Orlando Assunção 10 May 2009 (has links)
Orientador: Maria Alejandra Caporale Madi / Tese (doutorado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia / Made available in DSpace on 2018-08-14T17:48:07Z (GMT). No. of bitstreams: 1
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Previous issue date: 2009 / Resumo: Esta tese analisa as singularidades do endividamento público mobiliário interno no Brasil, no período que vai de 1964 a 2006. Partindo-se de um perspectiva histórica, procura-se evidenciar como os papéis emitidos pelo Estado brasileiro passaram a ocupar lugar de destaque entre os ativos financeiros disponíveis e se transformaram em um poderoso instrumento do processo de valorização financeira do capital. Argumenta-se que qualquer análise sobre o processo de dominância financeira do capitalismo, especificamente no caso brasileiro, deve passar por uma correta compreensão do processo de evolução e gestão da dívida pública mobiliária interna, dada a sua importância, não só em termos do tamanho e da participação relativa no estoque total de ativos financeiros disponíveis, mas também por seu poder de influência sobre os demais ativos financeiros, ao servir de referência na determinação da estrutura de prazos e custos do mercado de capitais. Dessa forma, objetiva-se demonstrar que, diante da tendência do capital em se reproduzir cada vez mais pela esfera financeira, os títulos de dívida pública no Brasil, com o passar dos anos, transformaram-se numa relevante manifestação desse processo, o qual ganhou contornos ainda mais acentuados, dadas as singularidades da dívida, em particular, no que tange ao uso de papéis indexados. Tais singularidades foram resultado de amplas reformas institucionais empreendidas, ao longo dos anos, com o intuito de ampliar o grau de liquidez, a rentabilidade e a segurança oferecidos aos agentes tomadores, satisfazendo aos seus interesses rentistas, ao transformar a dívida mobiliária interna brasileira em um importante instrumento do processo de valorização financeira da riqueza da economia. / Abstract: This thesis analyzes the singularities of the Brazilian domestic public securities debt in the period 1964 to 2006. From a historical perspective, we tried to highlight how the securities issued by the Brazilian government gained prominence among the financial assets available and have become a powerful instrument of the financial valorization of capital. It is argued that any analysis of the process of financial domination of capitalism, specifically in the Brazilian case, must include a correct understanding of the process of evolution and management of domestic securitized debt, given its importance, not only in terms of size and the relative share in total stock of financial assets available, but also because of its influence on other financial assets, as a reference in determining the term structure and prices in capital markets. Thus, the objective is to demonstrate that, in light of the tendency of capital to increasingly reproduce itself in the financial sphere, the public debt in Brazil have over the years become an important manifestation of this process, which took even wider dimensions in face of the singularities of the debt, in particular with respect to the use of indexed securities. Such singularities resulted from broad institutional reforms undertaken over the years, with the aim of increasing the degree of liquidity, profitability and safety offered to security holders so as to satisfy the interests of rentist capitalists, turning the Brazilian domestic public securities debt into an important instrument in the process of financial valorization of wealth of the economy. / Doutorado / Teoria Economica / Doutor em Ciências Econômicas
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Repensando a dependenciaGoldenstein, Lidia, 1954- 21 June 1994 (has links)
Orientador: João Manuel Cardoso de Mello / Tese (doutorado) Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia / Made available in DSpace on 2018-07-19T09:17:09Z (GMT). No. of bitstreams: 1
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Previous issue date: 1994 / Resumo: Não informado / Abstract: Not informed. / Doutorado / Doutor em Economia
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A marcação a mercado nos fundos de investimento em 2002: uma tentativa de alongamento da dívida pública brasileiraHolanda, Fernanda Heloisa da Cruz 23 October 2006 (has links)
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ECO - Fernanda Heloisa da Cruz Holanda.pdf: 610138 bytes, checksum: 34880e26e234ae290112958f03edb9ab (MD5)
Previous issue date: 2006-10-23 / The public debt has always been a concerning subject in the Brazilian economy,
representing a significant percentage of the GDP since the decade of 1980. Although some
economic plans and many attempts to improve and to change the profile of the debt, little success
was achieved. Brazilian public debt reached the total of more than R$ 1 trillion in 2006. Because
of that, in 2002, the government tried to modify the public debt profile again.
Although the economic and political scenario was turbulent in 2002, the Brazilian
government tried to modify the public debt profile. The Central Bank introduced the mark to
market in the investment funds and, additionally, it made a tie-in sale of securities tied to the
exchange with securities post-fixed. That brought great volatileness to the financial market and to
investment funds, where most of ordinary people invest their money.
The objective of this paper is to analyze the mark to market process in the securities
of public debt and, consequently, in investment funds, focusing how the economic authorities
introduced this new way of accounting, the goal they wanted to achieve, the market reaction, and
also how this initiative reflected on the investment funds and, mainly on the small investors. We
analyzed the net debt of the public sector, using the Central Bank and National Treasure time
series. We also analyzed economic and politic events that preceded the mark to market and the
economic conjuncture it was implemented. The analysis of the mark to market was done based in
the data from ANDIMA, São Paulo Stock Exchange and Central Bank.
The verified results had indicated the great volatileness of the investment funds. They
have never registered similar variation, mainly for the ordinary investors. The episode of the
mark to market showed how difficult is to change the public debt without causing great variations
in the market where the securities are negotiated / A dívida pública sempre foi um assunto preocupante na economia brasileira, estando
presente, em significantes porcentagens do PIB, desde a década de 1980 pelo menos. Apesar de
vários planos econômicos e de muitas tentativas de melhorar e mudar o perfil da dívida, pouco
sucesso foi alcançado, chegando a dívida pública brasileira a atingir o montante de mais de R$ 1
trilhão em 2006.
Em 2002, em meio ao turbulento cenário político e econômico tanto interno quanto
externo, uma tentativa de alterar o perfil da dívida pública foi realizada pelo governo brasileiro.
Banco Central introduziu a marcação a mercado nos fundos de investimento e, adicionalmente,
realizou a venda casada de títulos atrelados ao câmbio com títulos pós-fixados, gerando uma
grande volatilidade no mercado financeiro e de fundos de investimento, onde está a maior parte
dos investimentos das pessoas comuns.
O objetivo deste trabalho é analisar o processo da marcação a mercado nos títulos da
dívida pública e, conseqüentemente, nos fundos de investimento, dando destaque à forma como
foi introduzida esta nova forma de contabilização pelo governo, ao objetivo que o governo
desejava alcançar, à reação do mercado e ainda, como essa iniciativa refletiu sobre os fundos de
investimento e, principalmente sobre os pequenos investidores. Para isso, realizamos uma análise
histórica e evolutiva da dívida líquida do setor público, utilizando os dados das séries temporais
do Banco Central e do Tesouro Nacional, além de uma descrição dos acontecimentos políticos e
econômicos que antecederam a marcação a mercado e em que conjuntura econômica ela foi
implantada. A análise da marcação a mercado foi realizada embasada nos dados obtidos pela
ANDIMA, Bovespa e Banco Central.
Os resultados verificados indicaram a grande volatilidade dos fundos de investimento,
que, historicamente nunca registraram semelhante variação, principalmente no que se refere aos
investimentos das pessoas comuns. Desta forma, o episódio da marcação a mercado mostrou o
quanto pode ser difícil promover alterações na dívida pública sem causar grandes variações no
mercado em que os títulos dessa dívida circulam
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A Variação da Dívida Pública Brasileira entre 1995 e 2005 Fatores DeterminantesCastro, Francisco Januário de 03 May 2007 (has links)
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Previous issue date: 2007-05-03 / This dissertation makes an analysis of the main causing factors of the variation of the Brazilian public debt between 1995 and 2005. Firstly, it is discoursed on the approaches of the new classics, Keynesians and the neo-classic synthesis about the public debt. It is presented, after that, the evolution of the privatizations, primary surplus, growth of the GDP, acknowledgment of debts and exchange depreciations. In the sequence, the result of each one of these factors is brought up to date by the IPCA until December of 2005 and by paid the average tax of interests on the public debt in each year. It is made a comparison of the interests paid on the public debt of Brazil with the interest rate Real practiced at the countries developed added of IPCA of Brazil resulting in a great difference, what is determined our public debt was remunerated with real interests same to the real interest rates of the developed countries would have paid of interests 68,55% than indeed we paid. It concludes that, in reason of the high average tax of interests for which the debt was remunerated in the period, the described factors above make influence more strongly than its results presented in current values. The main obstacle to the fall of the debt, in absolute terms, is the high taxes of interests for which it is remunerated / Esta dissertação faz uma análise dos principais fatores causadores da variação da dívida pública brasileira entre 1995 e 2005. Primeiramente, discorre-se sobre os enfoques dos novos clássicos, keynesianos e da síntese neoclássica a respeito da dívida pública. Apresenta-se, em seguida, a evolução das privatizações, superávit primário, crescimento do PIB, reconhecimento de dívidas e desvalorizações cambiais. Na seqüência, o resultado de cada um desses fatores é atualizado até dezembro de 2005 pelo IPCA e pela taxa média de juros paga sobre a dívida pública em cada ano. Faz-se uma comparação dos juros pagos sobre a dívida pública do Brasil com a taxa de juros reais praticadas nos países desenvolvidos acrescidas do IPCA do Brasil, resultando numa grande diferença, o que determina se a nossa dívida pública fosse remunerada com juros reais igual às taxas de juros reais dos países desenvolvidos teríamos pago de juros 68,55% do que efetivamente pagamos. Conclui-se que em razão da alta taxa de juros média pela qual a dívida foi remunerada no período, os fatores descritos acima se revelaram mais fortemente do que os seus resultados apresentados em valores correntes. O principal obstáculo à sua queda da dívida, em termos absolutos, são as altas taxas de juros pelas quais é remunerada
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Déficit público, dívida pública e crescimento econômico: uma análise do período pós-realTormin, Sérgio 20 May 2008 (has links)
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Previous issue date: 2008-05-20 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / The objective of this study is to analyze according to the Keynesian approach
the relationship between deficit public, the growth of the public debt, and its
implications of the economic activity. The stabilization of the Brazilian economy was
followed by deterioration of public finance which the outcome was a severe fiscal
disequilibrium and a rise of tax that is not compatible with sustainable economic
growth. During the analyzed period, the government through central bank raised
interest rate in order to avoid speculation attack against real, in order to limit the
devaluation of real, avoiding the so called cost inflation, in order to attract capital
inflows to finance the balance of payment, in order to control inflation by reducing
consumer expenditure, and the investment expenditure as a result decreasing
aggregate demand. The interest rate determined by central bank s reaction raising
the finance cost to the government who is the big debtor. This economic policy of
high interest rate does not estipulate the economic growth. Besides the maintenance
of high interest rate generates volatilities on fiscal budget weakening the government
policies against crisis. As government faces difficult time that obligates to raise
interest rate the impact on public account is immediately validating the expectation of
higher debt since important size of debt relies on the interest rate (Selic), due to
maturity shortens and concentration of debt payments. Therefore, the higher the cost
of debt on public deficit leads to a smaller impact on aggregate demand and
correspond to an increase in the ratio of public debt to gdp, since a good portion of
Brazil s debt is denominated in interest rate, representing a source of uncertainty to
the economic players which demand a higher risk premium to hold public bonds. In a
fiscal policy regime that keeps constant the level of the primary surplus, a financial
shock may put the debt ratio along an unstable path and the economy may fall in a
bad equilibrium which a negative impact on employment and economic activity / O objetivo deste trabalho é analisar, sob uma perspectiva keynesiana, a interrelação
entre o déficit público, o crescimento da dívida pública e seus reflexos na
atividade econômica. A estabilização da economia brasileira foi marcada por um
agravamento das finanças públicas cujas conseqüências foram um desequilíbrio
fiscal crônico e um aumento da carga tributária incompatível com o crescimento
sustentável. Ao longo do período analisado, o governo, via BACEN, elevou as taxas
de juros, ora para evitar o ataque especulativo contra o real, ora para limitar a
desvalorização do real, evitando a inflação de custo, ora para atrair capital externo
para financiar o saldo em conta corrente da balança de pagamento e ora para
combater a inflação, reduzindo o consumo e o investimento e, conseqüentemente, a
demanda agregada. A taxa de juros determinada pelo BACEN implica um custo
financeiro para o governo, que é o grande devedor. Esta política de juros altos não
incentiva o crescimento econômico e torna as contas públicas mais vulneráveis às
crises. Caso o governo venha a enfrentar uma dificuldade conjuntural que o obrigue
a elevar os juros, o impacto nas contas públicas é imediato, devido à indexação dos
títulos públicos à taxa de juros, ao encurtamento dos prazos da dívida e à
concentração de vencimentos em poucos dias. Nesse sentido, quanto maior a
composição financeira do déficit público, menor será o seu efeito na demanda
agregada e maior seu impacto na dívida pública interna, representando uma fonte de
incerteza para os agentes econômicos, que passam a demandar um prêmio de risco
maior para carregar os papéis do governo, com reflexo negativo para o emprego e
atividade econômica
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Limites ao efetivo alongamento e melhora do perfil da dívida pública no Brasil e suas relações com a política monetáriaPieroni, João Paulo 25 May 2009 (has links)
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Previous issue date: 2009-05-25 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / The price stabilization that occurred in Brazil since 1994, after a long period of
macroeconomic volatility, seemed to be sufficient to extend the terms and improve the
internal public debt compound from the country. However, in spite of some advances,
the debt compound is still in short term and with high participation of interest index
bonds. The aim of this work is to show structural factors that still inhibits the effective
extension and improvement of the internal public debt. In order to achieve this goal,
some characteristic of primary and secondary market of public bonds and its close
relation to the monetary policy through yield curve are shown. It emphasizes that the
structure format of this curve, together with low liquidity on secondary market, makes it
difficult for the long term bonds demand. It discusses the small benefits of the
improvement of the debt extension in relation to the high financial costs given by this
strategy. From the descriptive analyses of primary auction of public bonds and the
relation between monetary policy and the public debt administration in Brazil, after
1999, we can see that the efforts made to extend the term and improve the exposure of
the brazilian debt are, in great part, removed from eventual internal or external uncertain
crisis. The work concludes that as long as the interest index bonds, the incentive to short
term culture of the agents and the high level of interest rates were maintained, there will
be limits to effective extension and improvement the compound of the internal public
debt in Brazil / A estabilização de preços ocorrida no Brasil a partir de 1994, após um longo período
marcado pela volatilidade macroeconômica, parecia ser condição suficiente para o
alongamento e melhora do perfil da dívida pública mobiliária interna (DPMFi) do país.
Entretanto, a despeito de alguns avanços, a composição da dívida continua a ser de curto
prazo e com elevada participação de títulos indexados a taxa de juros. O objetivo desta
dissertação é apontar os fatores estruturais que continuam inibindo o efetivo
alongamento e melhora do perfil da DPMFi no país. Para isso, são apresentadas as
características dos mercados primário e secundário de títulos públicos e sua estreita
relação com a política monetária, por meio da estrutura a termo da taxa de juros.
Enfatiza-se que o formato dessa estrutura, em conjunto com a baixa liquidez do
mercado secundário, dificultam a demanda por títulos mais longos. Questiona-se os
benefícios dos pequenos avanços no alongamento da dívida em relação aos elevados
custos financeiros impostos por essa estratégia. A partir da análise descritiva dos leilões
primários de títulos públicos e das relações entre política monetária e administração da
dívida pública no Brasil, após 1999, constata-se que os esforços realizados para ampliar
os prazos e melhorar a exposição da dívida brasileira são, em grande parte, eliminados
por eventuais crises de confiança, internas e/ou externas. Conclui-se que enquanto
forem mantidos, entre outros fatores, os títulos pós-fixados indexados a taxas de juros, o
incentivo à cultura de curto prazo dos agentes financeiros e o elevado nível das taxas de
juros, haverá limites para o efetivo alongamento e melhora do perfil da dívida pública
no país
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